經理人股票薪酬與股票購回宣告目的之關聯性研究

本研究以經理人之持股比率和認股權作為其股票薪酬之代理變數。

「證券交易法」第28 條之2 規定公司須宣告股票購回目的：目的一、轉讓股份予員工；目的二、配合認股權及 ... 資料載入處理中... 跳到主要內容 臺灣博碩士論文加值系統 ::: 網站導覽| 首頁| 關於本站| 聯絡我們| 國圖首頁| 常見問題| 操作說明 English |FB專頁 |Mobile 免費會員 登入| 註冊 功能切換導覽列 (178.128.221.219)您好！臺灣時間：2022/07/1506:54 字體大小：       ::: 詳目顯示 recordfocus 第1筆/ 共1筆  /1頁 論文基本資料 摘要 外文摘要 目次 參考文獻 電子全文 紙本論文 論文連結 QRCode 本論文永久網址: 複製永久網址Twitter研究生:許翔復研究生(外文):Siang-FuSyu論文名稱:經理人股票薪酬與股票購回宣告目的之關聯性研究論文名稱(外文):TheAssociationbetweenManagementStockCompensationandShareRepurchasePurposes指導教授:陳妮雲指導教授(外文):Ni-YunChen學位類別:碩士校院名稱:國立東華大學系所名稱:會計與財務碩士學位學程學門:商業及管理學門學類:會計學類論文種類:學術論文論文出版年:2015畢業學年度:103論文頁數:52中文關鍵詞:股票薪酬、股票購回目的、代理問題外文關鍵詞:Stockcompensation、sharerepurchasepurposes、agencyproblems相關次數: 被引用:2點閱:189評分:下載:53書目收藏:2 本研究主要探討經理人股票薪酬與股票購回目的之關聯性，和代理問題對於此一關聯性之影響。

本研究以經理人之持股比率和認股權作為其股票薪酬之代理變數。

「證券交易法」第28條之2規定公司須宣告股票購回目的：目的一、轉讓股份予員工；目的二、配合認股權及可轉換證券之發行股權轉換之買回；及目的三、維護公司信用及股東權益。

本研究實證結果發現，經理人持股比率越高，公司傾向以宣告目的三之方式購回股票，顯示經理人可能基於自利動機，影響董事會之庫藏股決策。

但本研究發現經理人持有認股權越多，公司不傾向以宣告目的一之方式購回股票，此一發現與本研究之預期結果並不相符，有可能公司執行認股權之股票來源除了購回發行在外股份外，亦可以發行新股之方式為之，又或者認股權發行與後續執行之關聯性較弱所致。

另一方面，本研究定義若公司經理人持股比率較少、投資機會較少且現金流量較高，代理問題較為嚴重。

本研究發現若公司存有嚴重代理問題時，經理人股票薪酬與股票購回宣告目的一具高度正相關，即代理問題較嚴重之公司，具較強烈動機透過購回股票並將之轉讓予員工，以減緩代理問題。

Thisstudyisaimedtoinvestigatetheassociationbetweenmanagementstockcompensationandsharerepurchasepurposes.Thisstudyusesmanagers’shareownershipandshareoptiontoproxyfortheirstockcompensation.TheArticle28-2ofSecuritiesExchangeActstipulatesthreepurposesofsharerepurchase:Transferringsharestoemployees(Purpose1);equityconversionincoordinationwiththeissuanceofconvertiblebonds(Purpose2);maintainingthecompany’screditandshareholders’equity(Purpose3).Theresultsshowthatfirmsaremorelikelytoannouncesharerepurchasewithpurpose3whenmanagershaveahigherlevelofshareownership,indicatingmangersmaybedrivenbyself-interesttoimpactsharerepurchasedecisionsintheboardmeeting.However,inconsistentwiththeexpectation,theresultsshowthatfirmsarelesslikelytoannouncesharerepurchasewithpurpose1whenmanagershavemorestockoption.Thiscouldbeexplainedthatsharerepurchaseisnottheonlysourcetomeetsharesdemandedforshareoptionexecutionincaseswhenfirmschoosetoissueshares,oraweakconnectionbetweenshareoptionissuanceandsubsequentexecution.Ontheotherhand,theresultsshowthatmanagementstockcompensationispositivelyassociatedwithsharerepurchasewithpurpose1forfirmswithpotentiallythegreatestagencyproblems–thosewithlowmanagementstockownershipandfewinvestmentopportunitiesorhighfreecashflow.Thisindicatesthatfirmshaveastrongmotivetoalleviatethegreatestagencyproblemsbyusingsharerepurchaseasasourceofmanagementstockcompensation. 目錄第壹章緒論..................................................1第一節研究動機與目的.......................................1第二節研究貢獻............................................3第三節研究架構.............................................4第貳章文獻探討與假說形成.....................................7第一節股份買回宣告目的法規.................................7第二節文獻探討.............................................10第三節假說形成.............................................14第參章研究方法...............................................19第一節資料來源與樣本選取...................................19第二節變數定義............................................21第三節研究設計............................................27第肆章實證結果...............................................29第一節敍述性統計分析......................................29第二節相關係數矩陣.........................................31第三節邏輯式結果分析.......................................33第四節敏感性分析...........................................38第伍章結論與建議.............................................43第一節研究結論............................................43第二節研究限制與建議......................................45參考文獻.....................................................46 參考文獻王錦瑩.(2002).台灣上市公司盈餘分配行為對股價影響之研究。

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