投資組合這樣配置下跌50%照樣獲利- 理財 - 經濟日報

主動投資的投資組合管理，是選擇不同產業的股票，搭配成長股和定存股，管理持股比例上限來因應波動。

巴菲特建立核心投資組合時，會集中投資於未來高度成長 ... 14:22台積電500元快到了法人曝壓力價可能落在這裡 14:05Live/今本土+25,223、境外+87新增114例死亡個案 經濟日報 理財 個人理財 投資組合這樣配置下跌50%照樣獲利 圖／pixabay 本文共2465字 ', '', '', '', '', '', '', '', '', '', '', '', '', ' 00:00 2021/11/2004:32:46 大是文化《配速持股法，我月領10萬》 編按：投資理財作家阿福，本名詹英哲，曾是IBM的專案經理，股市經歷長達25年，但前18年總是賠很大、賺很小。

他用這套「配速持股法」，股價不漲時領股息（定存股），股價大漲時獲利極大化（成長股），5年達成月領10萬，提早達到財富自由。

他發現，自己總在指數不斷創新高時，瘋狂追價，怕太晚就搶不到，等到市場崩盤，所有股票都變得很便宜時，手中卻沒剩多少現金可以進場。

直到2016年，他參加了個人的第8次全程馬拉松（臺北馬拉松），當時的贊助廠商愛迪達，在這場賽事中提供了配速員服務（就是領跑員）。

推薦 阿福發現，配速員的跑步是有策略的，他們知道何時該加快速度累積里程，何時該放緩穩定氣息，而不是一直往前衝。

整個過程，如果能跟配速員一起穩穩跑，就能準時到達終點。

阿福體會到，這種引領跑者跑完全程的「配速策略」，非常適用於股市的長期投資。

投資組合這樣配置，下跌50％照樣獲利 請想像一下：當買進一檔個股後，股價開始下跌，跌幅多少時你會感到焦慮？最近三年台股有幾次明顯下跌，包括2018年10月中美貿易戰的小股災、2020年3月新冠肺炎疫情引起的股市熔斷，及2021年本土疫情爆發後的小股災。

多數投資人在出現30％的帳面虧損時會開始感到焦慮，懷疑自己的投資是否正確，但如果這時沉不住氣賣出股票，就是真的虧損了。

最經典例子就是巴菲特買進美國運通（交易代號AXP）後，自1998年以來就未再調節過持股，之後經歷了2000年高科技泡沫和2008年金融海嘯，兩次股價跌幅超過60％，巴菲特都未賣出持股，因為美國運通（AXP）的品牌價值、營運模式與護城河競爭優勢都沒有改變，不符合他的賣出條件。

巴菲特的沉得住氣，讓美國運通（AXP）在2021年為波克夏賺進了77億美元的獲利。

股市的波動很考驗人心，有人喜歡自己的投資標的跟隨大盤的波動安穩度日，有人則喜歡大風大浪才有機會低價加碼。

投資界常用風險係數β值來衡量個股或投資組合的風險，代表對市場的敏感程度，β等於1時，代表個股和大盤同步；β大於1時，代表個股的波動性大於整體市場的波動性；β小於1時，代表個股的波動性小於整體市場的波動性；β值為負數時，代表走勢跟大盤相反。

β＝1：個股和大盤同步 β＞1：個股波動性＞整體市場波動性 β＜1：個股波動性＜整體市場波動性 β＜0：走勢跟大盤相反 以2021年8月19日查詢的近3年風險係數來看，台灣50（0050）（0050）為1.04，與大盤同步；護國神山台積電（2330）（2330）為1.25，比大盤漲跌幅大；中華電（2412）（2412）為0.2，漲跌幅比大盤小但同方向；富邦美債7-10（00695B）為負0.08，與大盤反方向。

這可以說明各類標的相對於台股大盤的敏感程度不同，有的震盪比大盤還劇烈，有的則幾乎不受影響，投資人應該了解手上持有標的的風險係數，掌握股性後才能篩選出適合自己的投資組合。

此外，了解自己可以承受的波動程度，最大的價值是能夠提早因應不知何時會來的股災。

被動投資資產配置：債券ETF比例等於歲數 被動投資的資產配置策略，是搭配指數型股票ETF和債券ETF，選擇彼此負相關的資產組合，當遇到股市震盪時，若是漲勢當然皆大歡喜，但若是遭遇跌勢，才能避免手上所有持股一起下跌。

《約翰柏格投資常識》（TheLittleBookofCommonSenseInvesting）書中建議，持有債券的比例應該等同於你的年齡，其餘部分則持有股票，例如30歲年輕人應該配置30％的債券ETF和70％的股票ETF，60歲年長者則應配置60％的債券ETF和40％的股票ETF，但是這個比例並非不能變動，還要考慮風險容忍度。

債券ETF持有比例：股票ETF持有比例＝歲數％：（100－歲數）％ 就長期投資來說，股票的報酬率優於債券，但缺點是短期波動大，投資者能不能承受股災時股價下跌的帳面損失壓力，這是根本問題。

股票和債券是彼此負相關的資產，透過資產配置降低整個投資組合的波動，在可容忍的風險下，才能長期持有，持續累積資產。

這樣的資產配置可說是，犧牲部分股票資產帶來的長期投資高報酬，換取降低波動的優點，因此不是績效最好的投資策略，投資前必須先有這個認知。

主動投資組合比例：定存股比例等於歲數 主動投資的投資組合管理，是選擇不同產業的股票，搭配成長股和定存股，管理持股比例上限來因應波動。

巴菲特建立核心投資組合時，會集中投資於未來高度成長的企業，股市中通常會同時呈現多個高勝算的產業或個股，所謂勝算包括產業的前景與成長率預估，以及個別公司的營運狀況及未來發展，評估勝算來配置投資組合最適比例，當遭遇個別股票價格大幅波動時，自然能夠降低整體投資績效的影響程度。

讓投資組合涵蓋不同的產業，當單一個股出現重挫時，其他個股會因為彼此之間的相關程度低，反而上漲或跌幅較輕，可以平衡投資組合的整體績效。

另外，同時搭配波動度高的成長股和波動度低的定存股，也有舒緩投資組合整體波動度的效果。

管理持股比例上限方面，根據我自己的經驗，建議單一類股持股上限不超過30％，單一個股持股上限不超過20％，定存股持股比例等同於你的年齡，成長股的持有比例是100減掉年齡。

例如30歲年輕人應該配置30％的定存股和70％的成長股，而60歲年長者則應配置60％的定存股和40％的成長股，大家可以根據自己的風險容忍度，調整成最適合自己的比例。

定存股持有比例：成長股持有比例＝歲數％：（100－歲數） 本文摘自大是文化出版的《配速持股法，我月領10萬》 【作者簡介】 阿福の投資馬拉松（詹英哲） 曾任職IBM專案經理，對員工健康檢查報告上的紅字逐年增加有所警覺，開始跑馬拉松健身。

43歲時開始有中年危機，而投入價值投資和被動投資，並將跑馬拉松的心法應用於投資，形成自己的「配速持股」投資哲學。

2020年時股票收入已經大於日常支出，5年即達成「財務自由」，於是提早退休，開啟退休後的第三人生。

※歡迎用「轉貼」或「分享」的方式轉傳文章連結；未經授權，請勿複製轉貼文章內容 大是文化 大是文化 「做對的事情、比把事情做對更重要。

」——管理學大師彼得‧杜拉克 在這裡，我們不斷嘗試著做對的事。

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