CAPM模型之股價與基金Beta值模組簡介

等，且證券可無限制分割。

4.同質性預期：所有投資者對各種投資標的之預期報酬率和風險的看法是相同的。

5.所有投資人可用無風險利率無限制借貸，且存款利率＝貸款 ... CAPM模型之股價與基金Beta值模組簡介 1.   Beta計算理論模型 本次Beta值依資本資產訂價模式（CAPM）計算，CAPM係由美國財務學家Treynor(1961)，Sharpe(1964)，Lintner(1965)，Mossin(1966)等人於1960年代所發展出來，其目的是在協助投資人決定資本資產的價格，即在市場均衡時，證券要求報酬率與證券的市場風險（系統性風險）間的線性關係。

CAPM所考慮的是不可分散的風險（市場風險）對證券要求報酬率之影響，而市場風險係數是用β值來衡量。

其已假定投資人可作完全多角化的投資來分散可分散的風險（公司特有風險），故此時只有無法分散的風險，才是投資人所關心的風險，因此也只有這些風險，可以獲得風險貼水。

  A.    CAPM模型假設 1.投資者的行為可以用平均數─變異數(Mean─Variance)準則來描述，投資者效用受期望報酬率與變異數兩項影響，假設投資人為風險規避者(效用函數為凹性)，或假定證券報酬率的分配為常態分配。

2.證券市場的買賣人數眾多，投資人為價格接受者(Price taker)。

3.完美市場假設：交易市場中，沒有交易成本、交易稅…等，且證券可無限制分割。

4.同質性預期：所有投資者對各種投資標的之預期報酬率和風險的看法是相同的。

5.所有投資人可用無風險利率無限制借貸，且存款利率＝貸款利率＝無風險利率。

6.所有資產均可交易，包括人力資本(HumanCapital)。

7.對融券放空無限制。

  B.    CAPM模型  其中     Rf,t 為第t期無風險利率    ROIi,t 為第t 期個股(i)報酬率               ROIm,t 為第t期大盤(m)報酬率               εt 為誤差項   C.    BETA計算方式   2.   報酬率計算方式  ROIt=(Pt*(1+α+β)+D)/(Pt-1+α*C)－1)*100(%) Pt：第t期收盤價(指數)     α：當期除權之認購率     β：當期除權之無償配股率     C：當期除權之現金認購價格      D：當期發放之現金股利 註：週報酬─當週有交易日資料之報酬率連乘， -1     月報酬─當月有交易日資料之報酬率連乘， -1   3.   Beta 日資料庫欄位說明： 項次 欄位名稱 說明 #01 證券碼   #02 日期   #03 報酬率 個股報酬率，計算方式參考 2.報酬率計算方式 #04 指數(市場)報酬率 市場報酬率，計算方式參考 2.報酬率計算方式 #05 市場別 1. 上市股票 2. 上櫃股票 3. 股票型基金(上市) 4. 股票型基金(上櫃) 5. 平衡型基金 #06 　 Beta值_1Y 一年期BETA，計算日前一年之所有交易日資料為估 計樣本 #07 樣本期數_1Y 一年期Beta，有效樣本數 #08 Beta值_2Y 二年期BETA，計算日前二年之所有交易日資料為估計樣本 #09 樣本期數_2Y 二年期Beta，有效樣本數 #10 Beta值_3Y 三年期BETA，計算日前三年之所有交易日資料為估計樣本 #11 樣本期數_3Y 三年期Beta，有效樣本數 #12 Beta值_5Y 五年期BETA，計算日前五年之所有交易日資料為估計樣本 #13 樣本期數_5Y 五年期Beta，有效樣本數 *上市股票、股票型基金(上市)、平衡型基金，以加權股價指數為Benchmark *上櫃股票、股票型基金(上櫃)，以OTC指數為Benchmark *上市須滿三十日始計算Beta值；換市場視為新上市，亦須滿三十日始計算Beta值 *若換市場，則以換市場後之Benchmark計算Beta   4.   Beta 週資料庫欄位說明： 項次 欄位名稱 說明 #01 證券碼   #02 日期   #03 週報酬率 個股報酬率，計算方式參考 2.報酬率計算方式 #04 指數週報酬率 市場報酬率，計算方式參考 2.報酬率計算方式 #05 市場別 1.    上市股票 2.    上櫃股票 3.    股票型基金(上市) 4.    股票型基金(上櫃) 5.平衡型基金 #06 Beta值_1Y 一年期BETA，計算日前52週(一年)之交易週資料為估計樣本 #07 樣本期數_1Y 一年期Beta，有效樣本數 #08 Beta值_2Y 二年期BETA，計算日前104週(二年)之交易週資料為估計樣本 #09 樣本期數_2Y 二年期Beta，有效樣本數 #10 Beta值_3Y 三年期BETA，計算日前156週(三年)之交易週資料為估計樣本 #11 樣本期數_3Y 三年期Beta，有效樣本數 #12 Beta值_5Y 五年期BETA，計算日前260週(五年)之交易週資料為估計樣本 #13 樣本期數_5Y 五年期Beta，有效樣本數 *上市股票、股票型基金(上市)、平衡型基金，以加權股價指數為Benchmark *上櫃股票、股票型基金(上櫃)，以OTC指數為Benchmark *上市須滿3週始計算Beta值；換市場視為新上市，亦須滿3週始計算Beta值 *若換市場，則以換市場後之Benchmark計算Beta     5.   Beta 月資料庫欄位說明： 項次 欄位名稱 說明 #01 證券碼   #02 日期   #03 月報酬率 個股報酬率，計算方式參考 2.報酬率計算方式 #04 指數月報酬率 市場報酬率， 2.報酬率計算方式 #05 市場別 6.    上市股票 7.    上櫃股票 8.    股票型基金(上市) 9.    股票型基金(上櫃) 10.平衡型基金 #06 Beta值_1Y 一年期BETA，計算日前12個月(一年)之交易月資料為估計樣本 #07 樣本期數_1Y 一年期Beta，有效樣本數 #08 Beta值_2Y 二年期BETA，計算日前24個月(二年)之交易月資料為估計樣本 #09 樣本期數_2Y 二年期Beta，有效樣本數 #10 Beta值_3Y 三年期BETA，計算日前36個月(三年)之交易月資料為估計樣本 #11 樣本期數_3Y 三年期Beta，有效樣本數 #12 Beta值_5Y 五年期BETA，計算日前60個月(五年)之交易月資料為估計樣本 #13 樣本期數_5Y 五年期Beta，有效樣本數 *上市股票、股票型基金(上市)、平衡型基金，以加權股價指數為Benchmark *上櫃股票、股票型基金(上櫃)，以OTC指數為Benchmark *上市須滿3週始計算Beta值；換市場視為新上市，亦須滿3週始計算Beta值 *若換市場，則以換市場後之Benchmark計算Beta