“掌握市場週期”(Mastering the Market Cycle)讀後感1---把握對 ...

市場有週期，好一段時間後變壞，壞一段時間後變好，其實講的就是回歸平均(Mean reversion)的現象。

資產配置投資人，在一個資產類別漲太多、漲太久時，做 ... Gotomain| Gotosidebar 首頁 綠角課程 綠角中文書局 綠角書局 文章rss 回應rss 如何使用本格 綠角財經筆記總目錄 “掌握市場週期”(MasteringtheMarketCycle)讀後感1---把握對自己有利的機會 掌握市場週期的作者是HowardMarks，我之前看過他寫的”投資最重要的事”。

其實在看到這個書名時，我覺得有點懷疑。

市場週期?掌握? 那是不是代表作者認為可以掌握市場高低點，做到成功擇時進出嗎? 而號稱可以擇時進出的方法，幾乎可以說是註定失敗的。

Marks先生怎會講這個? 想到”投資最重要的事”書中的確展現了很多深入的投資見解，我想，還是看看作者他到底想說什麼吧。

看了書之後發現，作者說的”掌握市場週期”，和我(以及許多投資朋友)原先的想法，恐怕差異很大。

首先作者解釋了”週期”兩字， 不論是經濟，企業獲利，股市表現，似乎總是在一個好與壞之間的狀況起伏。

譬如經濟長期有3%的成長，但實際狀況絕不會是每年3%，有時比較好，一年成長5%。

有時比較壞，一年是-2%的萎縮。

股市表現那就波動更大了。

長期年化報酬9%的市場，其實很少年度會剛好是9%的報酬，出現+30%或是-20%的單年報酬，更是多次發生的事。

事情就在好壞間擺盪，就如鐘擺一樣。

作者的意思是，投資人要知道目前約略處在什麼位置。

然後重點來了。

不是根據知道自己知道目前的位置，然後猜測未來走勢。

譬如覺得現在股市過熱了，所以全部改買公債。

不，作者說，短期未來走勢仍是無法持續正確預期的。

作者說，瞭解這些週期為的是讓自己處在比較”有利”的位置。

譬如現在市場比較熱了，那麼投資會比較偏防禦面向。

假如市場偏向過於悲觀，那麼投資應積極一點。

換句話說，就是看懂這個局，然後以有利的方式參與市場。

這個方法無法要求每一次都對。

仍有可能，你覺得市場已經太熱太樂觀了，其實後面還有三年的上漲。

你現在就採防禦做法，那會錯過報酬。

他是希望長期下來，會產生比較有利的成果。

這是要長期下來，才會可能有利的策略。

另外，作者也說明了對經濟預測的困難。

不是正確預測就好，要比別人更正確。

假如你只是順從大家公認的”共識”意見，那你就會拿到”共識”報酬，也就是市場報酬。

不會有突出的成果。

問題就在於，更傑出、更正確的經濟預測非常難。

有多難? 書中有這樣的陳述。

大多經濟預測是用外推法。

譬如長期經濟成長2%。

今年預計景氣好一點，所以加上1%。

預期有3%的成長。

這就是大多”共識”意見的形成方法。

它們有較高的機會正確，但就算對了也沒用。

因為大家早就都知道了。

大膽的用偏離趨勢的方法做推測，假如對了，會非常有價值。

但這種推論大多時候會是錯誤的。

這個問題呈現的是利用宏觀整體經濟趨勢來做投資的難度。

我認為作者講的是專業資產管理假如要在這方面鑽研與努力的方向。

這不是簡單的事情。

環境也很苛刻。

大多人會落得不如不研究的下場。

但問題是，這是唯一一種掌握市場週期的方法嗎? 不，其實有個更簡單的利用市場週期的方法，那就是資產配置中的再平衡。

市場有週期，好一段時間後變壞，壞一段時間後變好，其實講的就是回歸平均(Meanreversion)的現象。

資產配置投資人，在一個資產類別漲太多、漲太久時，做再平衡，就是賣掉部分高漲的資產，把資金拿去補表現落後的資產。

這就是在樂觀之後保守。

資產配置投資人，在一個資產類別跌很深，表現不良之後，做再平衡。

就是拿資金去加碼這個資產，把它的比重拉回來。

這就是在悲觀之後積極。

這其實就是一個最簡單，最可行，讓一般投資人去利用市場週期的方法。

回到首頁:請按這裡 初來乍到:請看”如何使用本部落格” 相關文章: “掌握市場週期”(MasteringtheMarketCycle)讀後感2---投資人心理週期 TheMostImportantThingIlluminated讀後感3—物極必反 Richer,Wiser,Happier讀後感1---投資哲學，人生態度 TheFortuneSellers讀後感2---經濟與市場預測 TheOnlyThreeQuestionsThatCount讀後感續1----科學的投資態度 動物本能(AnimalSpirits)讀後感---業餘總經大師的幻夢 無用又無聊的預測—續1(ThePredictionthatMakesNoSense) 2019年8月19日星期一   Labels: 財經類書籍讀後感 2 comments: 訂閱： 張貼留言(Atom) learnman 提到... 作者的投資日誌雜文-很多碎碎念，不是跟作者同樣背景資歷的人，基本上沒甚麼參考價值。

2019年8月19日清晨7:46   綠角 提到... 謝謝分享~ 2019年8月24日晚上10:33   張貼留言 較新的文章 較舊的文章 搜尋 標籤分類與訂閱 日期分類 search 輸入您的搜尋字詞 提交搜尋表單   Web 綠角財經筆記 分類文章 利率、借貸與貨幣 (32) 投資概念 (345) 房地產 (13) 非財經類書籍讀後感 (180) 保險 (72) 衍生金融 (23) 香港與中國 (6) 海外券商投資 (205) 財務應用數學 (10) 財經類書籍讀後感 (570) 退休制度與計畫 (16) 參考 (310) 基本金融知識 (142) 基金 (403) 稅務 (35) 債券 (70) 資產配置 (73) 綠角投資課程介紹 (131) 綠角的休閒活動 (56) 綠角的書、演講與開課公告 (378) ETF討論分析-台灣 (127) ETF討論分析-美國 (296) ETF討論分析-香港 (11) ETF基本知識 (45) ETF進階知識 (15) ETF實戰績效與投資策略 (90) 請輸入您的Email: 請輸入您的Email: 網誌存檔 ►  2022 (99) ►  八月 (2) ►  七月 (14) ►  六月 (17) ►  五月 (14) ►  四月 (12) ►  三月 (14) ►  二月 (12) ►  一月 (14) ►  2021 (167) ►  十二月 (19) ►  十一月 (17) ►  十月 (14) ►  九月 (14) ►  八月 (14) ►  七月 (13) ►  六月 (12) ►  五月 (14) ►  四月 (12) ►  三月 (14) ►  二月 (11) ►  一月 (13) ►  2020 (266) ►  十二月 (25) ►  十一月 (21) ►  十月 (19) ►  九月 (25) ►  八月 (22) ►  七月 (24) ►  六月 (23) ►  五月 (22) ►  四月 (22) ►  三月 (22) ►  二月 (23) ►  一月 (18) ▼  2019 (264) ►  十二月 (23) ►  十一月 (23) ►  十月 (22) ►  九月 (19) ▼  八月 (25) iSharesGlobalREITETF分析介紹(REET，2019年版) 最荒謬與諷刺的基金獎—貝萊德世礦榮獲三年期基金獎?!(TheRidiculousMutualF... 耐心等候未必是錯誤選擇的解答---貝萊德世礦，到底要虧多少才夠?(InInvesting,Pat... “Complications”讀後感2---醫師的兩種職業傷害 “掌握市場週期”(MasteringtheMarketCycle)讀後感2---投資人心理週期 “資產配置戰略總覽”2019七月台北與高雄班學員課後回饋 “ETF關鍵報告”2019七月台北與高雄班學員課後回饋 被動收入與財富自由，你該知道的事(SomethingaboutPassiveIncomean... ”資產配置戰略總覽”2019台北、高雄十一月、台中十二月開課公告 “ETF關鍵報告”2019高雄十一月、台中十二月開課公告 “Complications”讀後感1---練習的天份 “掌握市場週期”(MasteringtheMarketCycle)讀後感1---把握對自己有利的機會 SPDRDowJonesGlobalRealEstateETF分析介紹(RWO，2019年版) 小心，不要被過去十年績效誤導(10-YearAnnualizedReturnCanBeMi... "ETF關鍵報告"台北開課公告(2019十月26日上午班與下午班) StressTest讀後感12---金融海嘯的救援成果 TheWhiteCoatInvestor’sFinancialBootCamp讀後感4-... VanguardTotalInternationalBondETF分析介紹(BNDX，201... “我是一個媽媽，我需要柏金包”(PrimatesofParkAvenue)讀後感---有錢人的不快樂 StressTest讀後感11---金融海嘯時的股市表現 TheWhiteCoatInvestor’sFinancialBootCamp讀後感3-... 投資熱門基金的不良後果—以富蘭克林坦伯頓生技領航基金為例(PoorReturnFollowing... “資產配置戰略總覽”2019六月台北班學員課後回饋 “ETF關鍵報告”2019六月台北班學員課後回饋 2019七月回顧 ►  七月 (26) ►  六月 (19) ►  五月 (24) ►  四月 (22) ►  三月 (21) ►  二月 (17) ►  一月 (23) ►  2018 (268) ►  十二月 (21) ►  十一月 (25) ►  十月 (23) ►  九月 (20) ►  八月 (26) ►  七月 (24) ►  六月 (22) ►  五月 (23) ►  四月 (19) ►  三月 (25) ►  二月 (16) ►  一月 (24) ►  2017 (255) ►  十二月 (22) ►  十一月 (23) ►  十月 (20) ►  九月 (22) ►  八月 (24) ►  七月 (21) ►  六月 (23) ►  五月 (21) ►  四月 (19) ►  三月 (23) ►  二月 (19) ►  一月 (18) ►  2016 (253) ►  十二月 (22) ►  十一月 (22) ►  十月 (21) ►  九月 (18) ►  八月 (23) ►  七月 (21) ►  六月 (20) ►  五月 (23) ►  四月 (20) ►  三月 (24) ►  二月 (17) ►  一月 (22) ►  2015 (253) ►  十二月 (23) ►  十一月 (21) ►  十月 (22) ►  九月 (20) ►  八月 (21) ►  七月 (25) ►  六月 (21) ►  五月 (23) ►  四月 (20) ►  三月 (21) ►  二月 (16) ►  一月 (20) ►  2014 (256) ►  十二月 (25) ►  十一月 (22) ►  十月 (22) ►  九月 (21) ►  八月 (23) ►  七月 (22) ►  六月 (20) ►  五月 (23) ►  四月 (20) ►  三月 (22) ►  二月 (16) ►  一月 (20) ►  2013 (194) ►  十二月 (16) ►  十一月 (14) ►  十月 (15) ►  九月 (15) ►  八月 (15) ►  七月 (18) ►  六月 (16) ►  五月 (19) ►  四月 (17) ►  三月 (15) ►  二月 (15) ►  一月 (19) ►  2012 (201) ►  十二月 (17) ►  十一月 (20) ►  十月 (18) ►  九月 (17) ►  八月 (18) ►  七月 (17) ►  六月 (20) ►  五月 (16) ►  四月 (17) ►  三月 (14) ►  二月 (16) ►  一月 (11) ►  2011 (178) ►  十二月 (19) ►  十一月 (14) ►  十月 (17) ►  九月 (16) ►  八月 (16) ►  七月 (12) ►  六月 (14) ►  五月 (14) ►  四月 (16) ►  三月 (15) ►  二月 (8) ►  一月 (17) ►  2010 (175) ►  十二月 (15) ►  十一月 (16) ►  十月 (14) ►  九月 (13) ►  八月 (15) ►  七月 (15) ►  六月 (16) ►  五月 (15) ►  四月 (15) ►  三月 (17) ►  二月 (12) ►  一月 (12) ►  2009 (217) ►  十二月 (18) ►  十一月 (21) ►  十月 (22) ►  九月 (18) ►  八月 (23) ►  七月 (14) ►  六月 (19) ►  五月 (18) ►  四月 (21) ►  三月 (15) ►  二月 (16) ►  一月 (12) ►  2008 (240) ►  十二月 (19) ►  十一月 (17) ►  十月 (24) ►  九月 (19) ►  八月 (23) ►  七月 (25) ►  六月 (19) ►  五月 (17) ►  四月 (19) ►  三月 (21) ►  二月 (19) ►  一月 (18) ►  2007 (281) ►  十二月 (18) ►  十一月 (22) ►  十月 (23) ►  九月 (30) ►  八月 (50) ►  七月 (40) ►  六月 (37) ►  五月 (61) 財經連結 绿角财经笔记 投資客日誌(新址) ffaarr的分享世界 趙靖宇在宅經濟學 三把火的世界 口木看盤室 元毓說 登豐理財 好險網 總幹事投資筆記 EvilCapitalismHeroes 外匯最前線 上班族投資理財 香魚的存錢桶 鴻福期天 奇異果的異想世界 AR基金觀察站 Kinopio 投資投機搞什麼飛機 心滿意足股市家 Ereporter投資理財 TheartandscienceofAssetAllocation 喬揚愛說話 金靈百科 Cola股市日記 歷蘇的投資筆記 小明的PKM 致富投資理財 消失的紅河村 友情連結 元毓說 蘋果核 偏執18度角 旭日之丘 符碼印象 阿維雜記本 LazyGuy 盡付談笑中 罐頭裡的蛋治 Wiseley的拍拍照寫寫字 西瓜田裡的牛 海芋小站 電腦玩物 程式設計人手札 空中的人型醫生 老貓的部落格 酷玩意部落格 放形浪High snowage'sblog 小遊戲 何謂綠角 檢視我的完整簡介 綠角財經筆記 ©2006-2022綠角財經筆記 免責聲明:本部落格資訊僅為作者個人經驗分享,不應視為投資建議. TheFortethemebyMosesFrancis PorttoBloggerbyBlogandWebandBTemplates