一萬點就是台股高點？孫慶龍：看過去2次崩盤的「大盤本益比 ...

一般而言，在觀察台股指數高點與否，還需搭配整體企業獲利的狀況，才能看出真實特質，若以財務報表的觀點來看，可用「本益比」來作為衡量指標，而台股本益 ... Smart自學網 Smart自學網財經好讀 MENU 最新文章 最新文章 熱門排行 今日熱門 基金 基金情報站 基金投資教學 基金大評比 基金達人 收益成長故事 債券基金 股票 熱門股點評 股票投資術 存股 ETF獲利術 達人開講 房產 好房二三事 北中南行情 房產小常識 達人開講 保險 醫療險 長期照顧險 投資型保險 意外旅平險 保險常識 保單評選 輕理財 名人沒說的事 搶救爛理財 輕鬆退休去 理財小工具 達人開講 企畫專區 自動加薪術 外幣決勝點 好生活 居家休閒 戶外逍遙 美食健康 進修充電 Smart動一動 課程好學 基礎課程 進階課程 視訊課程 集資課程 投資家日報 精彩書摘 精彩書摘 叢書 雜誌 數位訂閱 數位訂閱 Smart自學網 財經好讀 股票達人開講 一萬點就是台股高點？孫慶龍：看過去2次崩盤的「大盤本益比」更準 達人開講 一萬點就是台股高點？孫慶龍：看過去2次崩盤的「大盤本益比」更準 撰文者：孫慶龍　更新日期：2019-11-20 瀏覽數：65,871 如果您喜歡這篇文章，請幫我們按個讚： 關鍵字： 股市　本益比　孫慶龍　萬點 許多投資人都抱持著存疑的心態，來看待這一波台股的萬點行情，仔細追究原因，除了認為中美貿易的混亂，可能攪亂了全球經濟的成長動能之外，萬點是歷史相對高點的刻板印象，相信也是一大理由。

刻板印象，是社會學的研究術語，其定義專指：「人類對於某些特定類型人、事或物的一種概括看法，看法可能來自某個個體給旁人的觀感，通常都帶有負面與先入為主的想法，但不能代表這個個體的真實特質。

」然而，慶龍在看待這一波台股的萬點行情時，看得反而不是指數的高點，而是內在結構的狀況，就好比同樣是一個體重70公斤的人，若套用在身高150公分與身高180公分兩個人身上，體態就會差很多，相同的道理，也適用在台股的評價上。

一般而言，在觀察台股指數高點與否，還需搭配整體企業獲利的狀況，才能看出真實特質，若以財務報表的觀點來看，可用「本益比」來作為衡量指標，而台股本益比的計算公式，是：整體企業的總市值／整體企業的總獲利，此公式所代表的意涵，指得是回收投資成本的年數，換言之，本益比20倍，代表此投資20年可回收。

了解了本益比的概念之後，再來看台股不同時期的高低點，相信就能產生更客觀的看法，舉例來說，同樣是萬點，台股在2000年美國網路泡沫前，曾一度來到1萬393點，當時的本益比來到57倍，如此高不可攀的本益比，也醞釀後續指數大跌到3,411點的崩盤風險，此外，2008年金融海嘯來臨前的一年，台股最高也來到9,859點，對照當時的本益比攀升至21倍，自然容易引發後續指數的修正走勢。

走筆至此，相信訂戶會有一個疑問？台股的本益比，要落在多少倍才算合理，根據過去的歷史經驗顯示，扣除例如2000年美國網路泡沫、2008年金融海嘯等系統性風險，造成企業獲利大衰退的時期（編按：獲利企業大衰退，會造成本益比突然飆高），台股合理的本益比區間，大約就落在13倍～17倍之間，換言之，台股本益比愈接近13倍，就愈接近指數短線的「地板」支撐，愈接近17倍，就愈接近指數短線的「天花板」壓力。

了解了台股合理本益比的區間範圍，與指數的天花板與地板關係，相信就能一目了然今年指數高低起伏的合理變化，今年1月份，雖然當時市場的投資氛圍非常悲觀，但本益比已落到13倍的台股，確實具備觸底反彈的契機。

談到今年1月份台股投資人的悲觀氛圍，國泰金控今年年初的這份調查報告，做了做好的印證，回顧1月21日的《投資家日報》，當時分析指出：國泰金控公布2019年1月國民經濟信心的調查報告，受到全球影響經濟的「黑天鵝」愈來愈多，台灣民眾對今年景氣的看法持續走弱，其中對於具有景氣領先指標意義的台灣加權指數，再度展現悲觀的氛圍，並且有高達59%的受訪者，認為2019年的台股，將跌破9,000點，此外，僅有5.5%的民眾，樂觀看待台股將有機會重回1萬1,000點之上，另外30.6%的民眾預測台股將落在9,000點到9,500點之間。

平心而論，慶龍看到這份調查報告之後，反而對農曆春節後的台股，開始有了一些「紅包行情」的期待，畢竟追蹤過去這份國民信心調查報告，不難發現，大多數國人，對台股的看法與預測，往往與實際的狀況，最後都呈現「反向」與「跌破眾人眼鏡」的發展。

本文節錄自2019年9月份《投資家日報》經授權轉載自孫慶龍的投資部落格臉書粉絲專頁，請按此 小檔案＿孫慶龍 學歷：成功大學中國文學系、英國艾克斯特（Exeter）大學財務管理研究所經歷：鑫圓滿證券投資顧問公司投資總監、《理財周刊》執行長現職：《投資家日報》總監、致理科技大學財金系講師 延伸閱讀▶0050的長期報酬率有8%？太晚買的人，只能賺不到2%...▶解讀日本首富孫正義：一筆投資如何用14年，創造高達2,900倍獲利？ « 1 » @訂閱電子報 您可能有興趣的文章 基金達人只用2項指標：快速找出「低風險」 經濟指標》一篇講解專文快速懂：什麼是韓國 這檔債券10年單筆年化報酬率近6%！夏韻 每月3,000怎麼投資？小資也能靠「共同 拉美基金投報率3年賺30%、5年賠7%… 10年單筆投報率狂勝定期定額3倍…夏韻芬 訂閱週二電子報 訂閱 活動快訊 熱門文章排行區 影片》揭露疫情後報復性成長產業，加碼中砂、技嘉、鈺創、偉詮電 0056、00878、00900...同樣都是高股息ETF， 用2個問題解決9成職場難題 6檔ESGETF全數除息完畢，今年來報酬表現誰最亮眼？這3 「抽股票」不可不知的關鍵一次解密！ 月刊 特刊 密技 叢書 DVD