認識特別股(Preferred Stock) - 複委託

特別股(Preferred Stock)兼具債券與普通股性質，是一種混和證券(Hybrid Security)。

公司只發行一種股票時, 此股票就是投資人熟悉之普通股; 若公司發行兩種以上不同型態之 ... 認識海外商品 投資入門課 首頁 熱門文章 認識海外商品 認識海外商品 認識特別股(PreferredStock) Q1：什麼是特別股? 特別股(PreferredStock)兼具債券與普通股性質，是一種混和證券(HybridSecurity)。

公司只發行一種股票時,此股票就是投資人熟悉之普通股;若公司發行兩種以上不同型態之股票時,當中若有股票提供持有者享有部分優先之權利或是設有限制條款時,此類股票則是所謂之「特別股」。

兩者最大的差別是，公司在分配利潤和剩餘財產的權利順位，特別股優先於普通股，所以又被稱為「優先股」；另外，特別股的一般股東在投票表決、選舉等權利上，受到限制，有的甚至是無此權利。

  Q2：企業籌資也可以透過發行公司債、可轉債，為什麼會選擇發行特別股募資? 主要有3種可能原因： 防止股權被稀釋及經營權被控制。

不想因為發行債券而提高公司負債比率。

強化資本結構，體質更健全。

  Q3：如果想投資美國公司發行的特別股，其發行條件有什麼特點? 美國特別股發行條件，有以下幾項特色： 1.發行面額多為每股25美元：這通常也是發行特別股公司設定的買回價，持股到期的投資者不會有價差損失，相對具保障。

2.配息率固定：持有特別股可按「發行票面價╳固定配息率」每年領息，近三年平均配息率為5.57%，在固定收益型工具中名列前茅。

企業特別股的配息率，是以市場上5~7年期公司債的利率為基準，再加上特定溢酬，因投資人會承擔高於公司債的風險，所以同一家公司的特別股配息率大多比公司債高。

另外，目前市場上有超過9成的特別股都是採季配息。

多數配的是股息(dividend)，但也有少數是配利息(interest)。

3.買回權(CallableRight)：多數特別股訂有「買回權」，即在到達某一時限或滿足某一條件後，公司有權以發行面額每股25美元，或是普通股的形式買回特別股。

4.股價波動幅度一般較普通股低：由於特別股的發行價通常為面額25元，雖無漲跌幅限制，但若股價太高則相對配息報酬低，因此股價波動幅度會比普通股小。

  Q4：特別股的特別權益條件有哪些種類? 對投資人來說，持有特別股的權益條件，其實各家公司的規定都各有不同，大致上主要分為：能否累積配息、表決、轉換及存續等四種。

若是公司發行的特別股，同時具有配息可累積、可再參加普通股盈餘分配、有表決權、到期可轉換、以及永續型的權益條件，對於投資人來說，會最具有投資價值。

  Q5.發行特別股公司如果倒閉，特別股的償債順位為何? 發行特別股公司若發生倒閉或破產時，則其償債的順位會是債權優於股權，因此特別股的順位在公司發行的所有債券之後，但會優於普通股。

    Q6：投資特別股的優點是什麼? 屬固定收益的另類投資：特別股是在公開市場流通和交易的股票，但又有如同債券的固定配息和本金到期贖回，在定位上，可歸類為固定收益的另類投資，就像REITs(不動產投資信託一樣。

配息率穩又高：以目前特別股市場的平均配息水準為5.57%，不但與高收益債僅差1.1個百分點，更遠超過投資等級債的3.41%，也比國內許多定存股高，而且是年年都領得到配息，很適合作為被動收入的來源。

違約機率低：根據柏瑞投資統計，特別股的違約率為1.7%，遠低於高收益債的4.4%。

主要是由於特別股的固定股息率高，且有提高資本適足率等目的，通常是獲利不錯、現金流穩定的公司，才有能力發行特別股。

發行特別股的公司多為資產大、受政府高度資本管制的業種，像銀行、保險、電信、水力發電、公用事業及REITs等，信評多為投資級。

  股價波動低：《證券分析》作者葛拉漢(BenjaminGraham)研究發現，特別股因為受到固定配息、到期以發行價贖回等保障，股價的波動性和抗跌性，都優於普通股。

不過特別股的股價仍會受利率、市場景氣、國家或公司信評調整影響，若在公司營運體質仍佳的前提下，趁股價跌到發行面額以下時買進，安全邊際大，也有機會股息和價差雙賺。

  Q7.我可以如何投資特別股呢? 目前台灣投資人，投資特別股可以透過以下三種方式： 直接投資特別股個股：透過銀行或券商複委託，投資門檻在3萬~10萬美元以上，只有高資產族群能負擔，且需具外語能力，做企業分析、研判營運前景、以及研究特別股發行、CALL回條件。

但若挑到高固定配息率高、收益屬不課稅的利息、信評又高的好公司，長期績效優。

透過ETF投資：可透過複委託投資追蹤特別股的ETF，目前美國規模最大的是市值高達174億美元的iShares美國特別股ETF(PFF.US)，其成分股限定為集中市場掛牌的特別股，但投資組合中公司信評不一，投資等級以上佔不到一半。

優點是持股更分散、費用較低，但配息率不穩定。

透過基金投資：目前光美國股市掛牌的特別股就有超過1200檔，散佈在集中與櫃買交易市場中，基金公司較有專業資源從中選股，以分散風險，雖在持股分散下，整體配息率可能不如特定單一個股，但可因應市場風險，較適合無法專業選股的投資人可定期定額投資。

目前台灣市場上可投資的基金，已發行的僅有柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)、另外群益投信將在6/13募集：群益全球別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)，是目前台灣市場僅有的兩檔基金。

  Q8：投資特別股應注意的風險有哪些? 利率風險：特別股會受到利率的上揚而價格受到影響。

信用風險：每一特別股皆有其信評，因此發行公司信用評等的調整，也會影響特別股的股價波動。

通常信評調高，則股價上漲，反之亦然。

再投資風險：發行公司若行駛提前贖回權利(CallableRight)，投資人將有再次投資風險。

流動性風險：特別股之實際成交量相對普通股少，因此若買賣交易量大於市場平均成交量，可能會產生當日價格的波動或無法成交。

  (參考資料來源：Smart智富月刊225期、柏瑞投信、群益投信)   TOP 關於統一綜合證券 企業永續發展專區 證券 最新消息 公告訊息 證券訊息 期貨訊息 交易所訊息 得獎殊榮 活動專區 宣導專區 股市公告 處置/注意/異推股 統一風控股 統一風控信用股 統一具體認定標準 停資停券 除權除息表 承銷公告 牌告匯率 普通公司債 市場訊息 交易所公告 借券專區 借券專區服務 熱門借券標的 集保e存摺 大盤分析 大盤走勢 信用交易 法人動向 資金流向 整體營收 個股分析 個股概況 個股動態 技術分析 財務分析 營收分析 資產負債表 損益表 現金流量表 財務比率表 研發費用 存貨分析 投資報酬 季盈餘 獲利能力 財務速覽 籌碼分析 三大法人 主力進出 籌碼分布 融資融券 借券餘額 董監持股 股權分散 基金持股 庫藏股 籌碼速覽 交易專區 平台介紹 平台比較 平台導覽 金贏島 金好探 e統金 e指發 405語音下單 統一API 交易須知 開戶須知 借券交易須知 外國證券交易須知 選擇權市價控管 優質密碼 信用交易宣導 電子交易聲明 買賣價格升降單位 洗錢防制法宣導 影音專區 形象廣告 ETN 投資小知識 服務與收費 粉絲園地 相關連結 e櫃台 線上開戶 密碼解鎖 簽署專區 憑證專區 客服中心 新手上路 開立電子戶 首次變更密碼 申請憑證 交易須知 登入看盤 密碼專區 密碼專區服務 官網登入說明 憑證專區 憑證e總管 電子憑證中心 下載專區 下單元件 安全瀏覽器程式 連線工具 其他 供應商下載專區 常見問題 訂閱專區 服務據點 服務據點(營業時間8:00-16:30) 訪客留言 留言板 個資隱私權聲明 期貨 債券 商品介紹 結構型商品 台幣債券 外幣債券 附條件交易 交易流程 債券買賣斷交易 債券附條件交易 結構型商品交易 債市晨報 每日晨報 承銷公告 債券承銷 統e金帳戶 數位帳戶 金融商品 統一ETN 股務代理 公告 訊息公告 簡介 股代簡介 代理公司 上市 上櫃 興櫃 未上市櫃 公開發行 未公開發行 股東會 上市 上市(111年) 上櫃 上櫃(111年) 興櫃 興櫃(111年) 未上市櫃 未上市櫃(111年) 除權除息 上市 上市(111年) 上櫃 上櫃(111年) 興櫃 興櫃(111年) 未上市櫃 未上市櫃(111年) 現增/減資 上市 上市(111年) 上櫃 上櫃(111年) 興櫃 興櫃(111年) 未上市櫃 未上市櫃(111年) 股務專刊 股務訊息e-paper 服務項目 股票過戶 質權異動 股票掛失 留存印鑑變更 股利領取 其他股務作業 申報專區 內部人專區 財富管理 投信 投顧 關於我們 投顧簡介 服務項目 聯絡我們 防制洗錢專區 資通安全 晨報快訊 投資早報 新聞評析 國際資訊 總經分析 Fed資訊 港股專區 海外資訊 股市e情報 統e搶先報 投顧行情教室 雷達站 國際股市一覽表 法人最近買賣什麼 籌碼追蹤報 短沖精選 研究報告 訪談報告 投資速報 專題報告 月刊週報 會員專區 VIP服務 會員介紹 我想加入會員 會員線上簽署 VIP會員申請流程 付費會員申請流程 免責聲明 複委託 最新公告 海外公告 市場公告 平台公告 開戶須知 開戶資格 開戶所需文件 開戶流程 交易說明 交易流程 交易時間 市場規則 交易費用 休市日期 市場行事曆 休市注意事項 報價網站 美股 港股 陸股 日股 熱門文章 認識海外商品 投資入門課 保代