投資人宣言：建構無懼風浪的終身投資計畫 - 博客來

書名：投資人宣言：建構無懼風浪的終身投資計畫，原文名稱：The Investor's Manifesto : Preparing for Prosperity, Armageddon, and Everything in Between， ... 選擇語言 English 繁體中文 简体中文 :::相關網站 博客來 售票網 企業採購 福利平台 海外專館 :::會員服務|快速功能 0結帳 您好 ( 登出 )     登入     加入會員 購物金 購物金 0 儲值金 0 E-Coupon 0 張 單品折價券 0 張 OP點數兌換 會員專區 電子書櫃 線上客服 繁體 關閉廣告 展開廣告 回博客來首頁 客服公告：反詐騙！提醒您「不碰ATM、網銀，不說信用卡資料」詳情 移動滑鼠展開全站分類 :::全站分類 全站分類 :::網站搜尋 全部 展開 全部 圖書 電子書 有聲書 訂閱 影音 百貨 雜誌 售票 海外專館 快速到貨 禮物卡 搜尋 熱門關鍵字 逆思維 原子少年 我所看見的未來 東野圭吾 中文書 兒童暑期閱讀 新書 預購 排行榜 選書 即將出版 特價書 香港出版 讀者書評 出版社專區 分類總覽 博客來中文書商業理財投資理財投資學商品介紹 看大圖 !上頁 下頁 主題活動 試閱 投資人宣言：建構無懼風浪的終身投資計畫 TheInvestor’sManifesto:PreparingforProsperity,Armageddon,andEverythinginBetween 已追蹤作者：[ 修改 ] 確定 取消 作者：威廉‧伯恩斯坦   新功能介紹原文作者：WilliamJ.Bernstein譯者：黃嘉斌出版社：寰宇   新功能介紹出版日期：2018/01/22語言：繁體中文 定價：350元 優惠價：79折277元優惠期限：2022年09月08日止 使用購物金最高可抵100% 詳情 1點OPENPOINT可兌換1點購物金，1點購物金可抵1元，實際點數依您帳戶為準。

如何獲得OPENPOINT點數？如何兌換購物金？詳見OPENPOINT說明 查詢我的購物金？登入會員專區 運送方式：臺灣與離島海外 可配送點：台灣、蘭嶼、綠島、澎湖、金門、馬祖可取貨點：台灣、蘭嶼、綠島、澎湖、金門、馬祖台北、新北、基隆宅配快速到貨(除外地區) 可配送點：全球可取貨點：香港、澳門、新加坡、馬來西亞、菲律賓 載入中... 我要寫評鑑 分享 上頁下頁   內容簡介 　　■《投資金律》作者威廉．伯恩斯坦博士：「這次，我打算寫一本幾乎所有人——尤其是數以千萬被趕鴨子上架的「投資組合經理人」皆能輕鬆看懂的投資書籍！」 　　■基金之神約翰．柏格：「本書實質上是一段慷慨激昂的宣言——呼籲一般投資大眾應該擺脫華爾街金融巨鱷的剝削行為；並且了解真正決定股市報酬的殘酷原則。

對於製定出合理而簡單的投資策略，《投資者宣言》可以說是正中紅心。

」 　　這本書的目的 　　是為了更快地理解大多數人為長期投資所做出的常見錯誤 　　並找出一套永恆適用的投資原則 　　△投資不是一場快速致富的金錢遊戲 　　「事實上，各位如果遵循本書的建議，我可以保證各位絕對不會成為世界富豪。

可是，本書可以讓各位擁有最大機會過著舒適的退休生活，而且可以避免人生最後幾年陷入拮据生活——難道還有更值得推崇、更有意義的投資目標？」 　　△投資不是一場尋求刺激的感官遊戲 　　「如果各位想要的是刺激快感，不妨試試高空彈跳。

如果想要娛樂，可以到紐約百老匯觀賞一個月的節目。

我可以跟大家保證，相較於投資消遣，高空彈跳要更安全、百老匯要更便宜。

」 　　△投資更不是一場較量高低的炫耀遊戲 　　「金融投資市場吸引了我們社會之中最精明、最頂尖的人，而且他們通常也擁有最完整的資訊、最快速的電腦。

每當各位買賣股票或債券，交易對手很可能就是這些天分最高、設備最完善、工作最認真的專業玩家，各位在這場賽局擁有的勝算，大約等於你下一季成為洋基棒球隊先發三壘手的機會。

」 　　威廉．伯恩斯坦透過《投資人宣言》一書告訴我們的，是一套永恆適用的投資原則；遵循此原則，我們得以： 　　◇設計終身儲蓄和投資計畫； 　　◇擬定合理的資產配置； 　　◇踏實掌握風險和報酬之間的關係； 　　◇更成熟處理各種常見於投資人的情緒與態度方面的問題； 　　◇看穿金融產業的真相，免於業者的剝削。

　　更重要的是：即使2008年的災難重現，你也能安然度過，全身而退。

　　【寫在宣言之前】 　　就在一、兩個世代之前，普通人即使完全缺乏處理金融投資能力，也不至於構成嚴重困擾。

可是，處在當前世界，我們每個人都被迫管理自己的退休儲蓄和投資組合，因此為了維繫合理程度的財務生活品質，大家都不得不深入瞭解金融投資。

　　2008-2009年爆發的金融危機，使得投資地貌顯得更加顛簸，但歷經時間考驗的投資原理，可以協助各位安然度過這段艱困的投資旅程。

這是個人投資者公認的草根英雄，也是暢銷書作家的威廉．伯恩斯坦撰寫《投資人宣言》的動機。

　　伯恩斯坦從一般個人對金融行為的興趣與瞭解出發，闡述投資與儲蓄的問題，所以總是能夠體會當中的困難——對那些缺乏專業訓練的人而言尤其如此。

目前，金融市場剛歷經一場風暴，他以此為背景，深入說明一般投資人應該如何進行終身的儲蓄和投資，也闡述股票與債券投資的合理資產配置，以及風險和報酬之間的關係。

他透過《投資人宣言》一書： 　　●從金融發展史出發，探索投資活動和投資組合設計的理論基礎。

　　●就投資人在情緒與態度方面經常呈現的問題，提出看法。

　　●探討退休儲蓄投資方面可能遭遇的實務問題，包括投資產業常見的剝削。

　　●說明退休儲蓄為何應該持有分散性投資組合，並且闡述建構這類組合的程序。

　　●談論「巴斯葛賭局」的概念：如何避免遭遇最糟發展情節。

　　若論及哪個時機最適合開始規劃自己的財務未來，那就是現在了。

對於那些勇敢、紀律嚴謹而擁有資金的人，現在的金融市場最有條件提供理想的報酬。

各位如果能夠秉持本書的建議，在投資大眾普遍陷入陶醉或恐慌情境，仍然得以保持清醒，就有機會避開金融陷阱，取得一搏的機會。

  作者介紹 作者簡介 威廉．伯恩斯坦(WilliamJ.Bernstein) 　　博士兼具醫學博士資格，是位神經科學家，也是投資管理公司「效率前緣顧問機構」(EfficientFrontierAdvisorsLLC)的共同創辦人。

他同時也是資產配置期刊《效率前緣》(EfficientFrontier,www.efficientfrontier.com)的編輯。

伯恩斯坦出版了四本暢銷書，包括《智慧型資產配置》(TheIntelligentAssetAllocator)與《投資金律》(TheFourPillarsofInvesting)，以及兩本經濟史方面的著作：《富饒的誕生》(TheBirthofPlenty)與《神奇交易》(ASplendidExchange)。

《智慧型資產配置》與《投資金律》備受各方好評，簡潔闡述在沒有財務顧問協助的情況下建構分散性投資組合的方法。

《錢雜誌》(Money)定期刊載他的專欄，伯恩斯坦的文章也常見於財經雜誌《巴倫》(Barron’s)、《共同基金》(MutualFunds)、《美國醫療新聞》(AmericanMedicalNews)與晨星公司。

譯者簡介 黃嘉斌 　　台大商學系，英國艾塞克斯大學經濟系，加州大學洛杉磯分校經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧。

目前從事專業翻譯，譯作甚豐。

  目錄 前言006 序010 第1章金融簡史020 緣起021 幾近亡國的威尼斯027 風險溢價顯著縮水030 摘要總結031 第2章金融市場的本質032 烏鴉與報酬032 歷史與數學037 高登先生的神奇方程式044 數學細節：股利折現模型049 甜蜜的家？055 股市冒險058 數學細節：風險064 與上帝賭博068 法馬的失敗嘗試070 巨星包袱074 傑克．柏格計取對手077 你想要運氣還是技藝？085 債券基金：更平坦的競技場087 摘要087 第3章投資組合的本質090 資產配置四大必要092 資產配置兩大步驟095 數學細節：平均數—變異數分析104 運勢與分歧波動106 追逐彩虹109 摘要114 第4章鏡中敵人116 內心的惡魔118 不當行為121 便宜的心理治療137 摘要146 第5章盜匪之徒147 烏煙瘴氣的「都會區」148 基金遊樂園155 摘要162 第6章建構投資組合163 終身財務規劃的基本概念163 退休儲蓄的基本要點165 定期定額？定期定值？173 四類投資人，四種計畫175 關於重新調整平衡的問題188 數學細節：重新調整平衡、動能，與回歸均值192 好好教育小孩195 摘要197 第7章核心要義201 投資理論與歷史概述202 無所不包的投資組合理論203 最大的敵人，就是自己204 正面我贏，反面你輸204 付諸實踐205 好書推薦207 附註210 謝詞218 看更多   序 序 　　大約8年前，我出版最後一本投資相關書籍，當時決定不再寫這方面的書，理由有兩點。

　　第一、「金融」是個範圍受到相當限制的領域；真正明確的知識並不多。

不論個人投資者，或甚至專業投資人，他們需要精通的知識實在很有限。

金融學術界如果要整理一份清單，顯示真正必要閱讀的專門著作或論文，數量大概只有幾十種。

反之，對於普通醫生、社會工作者或科學家，他們需要閱讀的著作，可能需要擺上好幾個書架，甚至好幾個房間。

總之，我的最初兩本書，已經暢述了我對於金融領域想說的一切。

這個情況直到目前才出現變化。

　　2008-2009年發生的金融崩解，顯著改變了投資地貌；我先前的著作如果會在某個時候被超越的話，那就是現在了。

這是個具有教誨功能的時刻(teachablemoment)，我準備利用這次機會，清楚而明確地倡導一套永恆適用的投資原則。

　　1934年，現代價值投資科學之父班傑明．葛拉漢(BenjaminGraham)出版他的鉅作《證券分析》(SecurityAnalysis)，闡明目前普遍公認的股票／債券價值評估方法，這本著作甚至到了今天，仍然是任何每一個金融研究者的必讀經典。

如同任何富於變化的綜合性著述一樣，每位閱讀者的感受都各自不同。

　　葛拉漢的文筆典雅，文章結構嚴謹，這本著作確實讓我心曠神怡，堪稱所有金融作家的典範。

他照亮了當時殘破不堪的股票／債券市場，那些過去不可一世的大企業，幾乎變得一文不值——總之，當時的環境與目前沒有太大的差異。

　　就當時世代的投資人來說，葛拉漢稱得上是獨行者，他鑽研各種統計資料而提出結論，認為任何擁有現金可供投資的人，如果不至少持有一些股票，那就太瘋狂了。

他主張股票與債券各佔一半的組合；現在，這種組合普遍被視為保守，但在1934年，則被多數人視為過分魯莽。

　　幾十年前，當我第一次閱讀《證券分析》，看到葛拉漢所描述的那些長久以前發生的混沌市況，不免讓我想起觀賞某部二流廉價電影《羅馬衰亡》(FallofRome)的感覺：蠻有趣的，但和現代金融市場的平穩狀態全然無關。

　　我錯了——完全錯了。

市場不再平穩，2008年到2009年之間的某些時候，市場價值評估和1934年之間的相似性，顯然高過我們多數人所願意接受的程度；相信不久之後的未來，相同的情況還會再發生。

現在就如同「經濟大蕭條」最嚴重的期間，有紀律而勇敢的投資人，如果還擁有資金流動性，應該掌握大好機會。

如果有什麼時候，是適合審慎建構包含股票在內的長期投資組合，顯然就是現在了。

　　我不想再寫金融投資方面的書，第二個理由和意識型態比較有關，而和金融經濟學本身比較無關。

投資想要獲得成功，需要幾種技巧彼此配合，很少人可以同時具備這些技巧——這是我相當不願意接受的論點，因為我畢竟已經寫過兩本投資書籍，強調任何人只要擁有適當的工具，就能達成預期目標。

　　我又錯了。

多年來，不論通過電子郵件往來，或面對面交談，我曾經接觸數以千計的投資人，卻歸納出一項令人悲哀的結論：只有極少數的人，有能力成功管理自己的投資。

　　成功的投資人需要具備四種能力。

第一、對於投資相關程序，他們必須覺得有興趣。

這無異於木工、園藝，或為人父母。

投資人如果不能享受資金管理活動，績效必然不理想；不幸地，多數人對於金融投資活動的愛好程度，就如同接受牙齒根管治療。

　　第二、投資人需要具備相當程度的數學能力，此處所為謂的程度，當然不只是簡單的算術或代數，甚至不只是操作試算表。

想要掌握基本的投資理論，就必須擁有或然率方面的知識基礎，而且還要有相當程度的統計學知識。

不幸地，如同某位金融專欄作者多年前對我說的，對於90%以上的人而言，分數已經是勉為其難了。

　　第三、投資人需要瞭解金融發展歷史，由「南海泡沫」到「經濟大蕭條」。

上天保佑，如同我們即將看到的，即使是金融專業人員，對於這方面也有點摸不著頭緒。

　　投資人即使兼備這三種能力，如果欠缺第四項條件，一切還是等於零：他們必須具備嚴謹的情緒紀律，即使在水深火熱或資本即將崩解的情況下，仍然可以按部就班執行策略計畫。

「保持既定方向」：漲潮情況下，聽起來似乎很簡單，但碰到退潮，恐怕就不是那回事了。

　　根據我的估計，整體人口之中，大概只有10%的人，可以具備前述任何一項條件。

所以，兼具這四種條件的人，一萬個人恐怕才有一個(換言之，10%的4次方)。

這項估計或許有些太悲觀。

這四種條件畢竟不是彼此獨立的：某個人如果夠聰明的話，他對於金融投資也比較可能感到興趣，甚至比較願意花時間瞭解金融歷史。

　　可是，即使我們接受最樂觀的假設：有30%的人可以具備四種條件之中的任何一種。

這種情況下，有能力自行管理投資的人仍然不到1%。

縱使具備了這些條件，恐怕還會涉及某些個性、毅力或膽識方面的議題。

前述談到的最後一項條件，也就是傳奇投資人查爾斯．艾利斯(CharleyEllis)所謂「情緒遊戲」的從事能力，應該和另外三種條件完全獨立；華爾街散布著許多骨骸，他們都是知道怎麼做，卻做不到的人。

　　就在前不久的一、兩個世代，對於普通人來說，缺乏金融投資能力並不是什麼了不得的缺陷。

多數美國人根本沒有多餘的資金可供投資，而且大型企業的員工，經常都會參加公司設定的傳統確定給付制(defined-benefit，DB)退休金計畫，由專業經理人負責管理投資，然後提供退休者確定金額的收益。

　　不幸地，就像是迪斯可舞一樣，確定給付制度已經步入歷史，美國人現在必須成為自己的投資經理人。

如同牛群一樣，人們被趕入所謂的確定提撥制(defined-contribution，DC)計畫，包括401(k)s、403(b)s，還有最慘的457s。

某種程度上來說，一般工作者是否應該管理自己的投資，理當取決於所具備的力量。

　　這種情況就如同我們期待普通人可以自行擔任飛機的駕駛員，或家庭外科醫生。

荒唐可笑？如果要駕駛一大堆儀表的飛機，或幫兒女割除盲腸，或許確屬異想天開，但對於管理自己的退休投資組合，多數美國人的處境就是如此。

　　事實上，任何正常人只要經過幾個鐘頭的訓練，通常就可以單獨駕駛簡單的飛機；外科醫生有時候也會開玩笑表示，他們可以教導黑猩猩如何進行程序不太複雜的盲腸切除手術。

(真正困難的部分，不是知道如何進行手術，而是知道何時應該動手術，還有手術前後的病人照應。

)沒錯，正如同最近金融市場大暴走所彰顯的，如何安全而勝任地管理資金，即使對於頂尖的金融專家來說，也經常難以掌握。

　　因此，本書充滿許多認知失調。

我喜愛投資活動，也樂於和大家暢談這方面的論述。

面對這個人人——不論他們願意與否——都要成為自身投資經理人的世界，協助小額投資人管理他們的退休投資組合，看起來確實是相當崇高的目標。

可是，很多情況下，這並不是切合實際的目標。

　　雖說如此，處在目前的市場狀態下，我實在忍不住又寫了一本簡單易懂的金融著作。

我的第一本書《智慧型資產配置》(TheIntelligentAssetAllocator)顯然不成功。

我感激來自各方面的回應，包括學術界和一般讀者。

可是，很遺憾地，當親朋好友對我說：「嘿，比爾，你好像知道自己在講什麼，但我看到第2章的時候，就完全睡死了。

」所以，我又寫了第二本書《投資金律》(TheFourPillarsofInvesting)，這本書的訴求對象，是普通大學文科的畢業生。

這次引起的抱怨稍微少一些，但還是有不少牢騷，有些人認為我使用的表格、圖形和範例太複雜了，而且完全沒必要。

　　這次，我打算寫一本幾乎所有人，尤其是數以千萬計被趕鴨子上架充當投資組合經理人的大眾都能接受的書。

可是，我又不想完全拋棄那些內容稍微深奧的論述，所以我就把這方面內容，從正文中隔開，擺在另闢的欄位「數學細節」，供受過數學訓練的讀者參考。

這些論述並非必要，但有助於更深入理解相關投資程序。

看更多   詳細資料 ISBN：9789869568739叢書系列：寰宇投資策略規格：平裝/228頁/25k正/14.8x21x1.14cm/普通級/單色印刷/初版出版地：台灣 本書分類：商業理財>投資理財>投資學   書籍延伸內容 職場人對策書展   內容連載 第3章：投資組合的本質 由於不能預測未來，所以我們需要分散投資。

——保羅．薩繆爾森 如果可以的話，不妨設想一下1989年12月即將退休的某位日本投資人。

旭日之國冉冉上昇；東京皇宮附近土地的價值，甚至超過整個加州房地產，日本生意人大肆併吞美國企業與土地，就像吃薯條一樣。

日本製造業者摧殘歐洲與美國競爭同業，不斷提供價格低廉、品質優異的汽車與消費品。

短短20年之間，豐田在美國銷售的汽車數量，就不亞於通用汽車。

 所以，不令人意外地，日本股票提供給日本退休人士的報酬，不只是不錯而已。

過去20年，每投資＄1於東京證交所掛牌股票，就能成長為＄57.23。

我們虛構的這位日本退休者應該可以安享天年，與家人共度快樂時光，在夏威夷擁有度假別墅，凡是心中想要的東西，都應有盡有。

 不幸地，故事的結局並不圓滿。

隨後的19年內，由1990年到2008年，投資日本股票的每＄1，價值只剩不到60美分，而且這是把股利再投資考慮在內。

不過由於1989年當時的日本股價實在偏高，因此也沒有多少股利可供分派。

 除非分散投資，否則你就可能碰上日本投資人在1989年之後遭受的命運。

 所以，他的投資組合不足以因應其壽命。

他每年提領的比率合理，相當於1990年投資組合價值的5%，結果到了2002年，資金就告罄了。

更可怕的是，他目睹著這一切發生。

到了退休的第二年，由於整體股票市場下跌，加上他的提領，投資組合就只剩下一半價值。

 如果擁有部分債券，結果顯然會好多了。

他如果同時投資美國與歐洲股票市場，結論將全然不同。

 身為美國投資人，這個故事是否讓我們覺得沾沾自喜？不當如此，因為相同的故事也可能發生在2008年退休的美國人身上。

未來20年，美國股票的表現可能顯著落後日本股票，就如同1970年到1989年之間的情況。

另外，某些海外股市，或國內的某些股票或債券類別，表現可能遠超過美國與日本大盤。

當然，美國股市也可能繼續保持最耀眼的演出。

將來的事情，誰也不知道。

看完整內容連載   主題活動 2022職場人最大商業書展69元起，找到對策解決煩惱！ 擁抱千億商機的虛擬經濟生態系！#元宇宙#NFT#比特幣#以太 最近瀏覽商品  相關活動   購物說明 若您具有法人身份為常態性且大量購書者，或有特殊作業需求，建議您可洽詢「企業採購」。

  退換貨說明  會員所購買的商品均享有到貨十天的猶豫期（含例假日）。

退回之商品必須於猶豫期內寄回。

  辦理退換貨時，商品必須是全新狀態與完整包裝(請注意保持商品本體、配件、贈品、保證書、原廠包裝及所有附隨文件或資料的完整性，切勿缺漏任何配件或損毀原廠外盒)。

退回商品無法回復原狀者，恐將影響退貨權益或需負擔部分費用。

  訂購本商品前請務必詳閱商品退換貨原則。

  同類商品新上架 1. 引爆故事力：頂尖創意大師開講，打造高效行銷和說故事技巧的21堂課 2. 顛覆華爾街的金融奇才：從行動支付、加密貨幣到區塊鏈，一群金融怪傑如何引爆商業與社會的重大革命 3. 害羞內向的人，這樣說話增加好感度：180個模擬句實際演練，讓你學會看場合說話，不白目、不踩雷 4. AI製造商沒說的祕密：企業巨頭的搶才大戰如何改寫我們的世界? 5. 財稅新布局：掌握CFC&ESG讓稅負變稅富 本類新品熱銷 1. 專買黑馬股2：從魚頭吃到魚尾的飆股操作法 2. 逆思維：華頓商學院最具影響力的教授，突破人生盲點的全局思考【博客來獨家書封版】 3. MEDDIC世界一流的銷售技術 4. 【作者親簽版】人生實用商學院：富有是一種選擇 5. 防彈筆記法（博客來獨家限量筆記思考牌卡）：簡單輸出式筆記架構，保護高產出、高效能心流 本類暢銷榜 1. 全方位理財的第一堂課：你一生必學的五大財務規畫 2. 專買黑馬股2：從魚頭吃到魚尾的飆股操作法 3. 高手的養成3(下)：投資終極奧義 4. 投資最重要的事：一本股神巴菲特讀了兩遍的書 5. 靠優質金融股養你一輩子 訂閱電子報 想獲得最新商品資訊，請訂閱免費電子報 關於我們 關於博客來 關於PCSC 隱私權政策 服務條款 人才募集 利害關係人專區 會員服務 加入會員 新手上路 會員分級 訂閱電子報 24小時隔日取貨 行動博客來 切換行動版 合作提案 企業採購 福利平台 加入供應商 AP策略聯盟 異業合作 客服中心 查詢帳號密碼 客服信箱 客服中心Q&A 線上客服 好站連結 OKAPI 閱讀生活誌 青春博客來 售票網 博客來Youtube 博客來粉絲團 得獎認證 天下雜誌2017金牌服務大賞 2016新世代最嚮往企業 SSL憑證服務 數位時代2012年台灣網站100強 電子發票推廣標章 dpmark資料隱私保護標章 數位時代2011台灣電子商務TOP50強 行政院環保署B2C網購包裝減量標章。

包裝減量。

環保材質。

循環包材。

客戶服務專線：02-26535588傳真：02-27885008服務時間：週一~五8:00~19:00，週六~日、例假日9:00~18:00，365天全年無休 博客來數位科技股份有限公司地址：臺灣115台北市南港區八德路四段768巷1弄18號B1之1  食品業者登錄字號：A-196922355-00000-9 Copyright©since1995books.com.twAllRightsReserved.