阿賴的理財觀念5-1.老師的可信度

涂敏峰、卓揚、張震等，在投顧圈的市場風評不佳，除了私德問題之外，並不時 ... 從事股市分析的研究人員，或收取會費帶領投資人在股市買賣股票的投顧 ... Walk.Land 跳到主文 LawPeople的世界 部落格全站分類：心情日記 相簿 部落格 留言 名片 Sep08Tue200913:54 =阿賴的理財觀念5-1.老師的可信度= 好的老師帶你上天堂，壞的老師讓你住套房？ 不，凡是老師都會讓你住套房 只是套房的等級好不好，住的久不久而已 阿賴我雖然進入投資市場的時間不長 但很令我慶幸的是... 因為身邊有一些「專業」「好老師」 所以很早以前就知道 靠別人不如靠自己 但沒想到.. 專業好老師以前也遇到其他壞老師 還以為是老師的問題 錯啦... 基本上靠老師 就不對了..一一lll 投資只有靠自己的思考 才是真實的 我不敢說 只有基本分析是真 技術分析是假 但我敢說 聽老師上車的朋友 總有一天會出車禍的 後來陸續看到的文章也證明了我的觀點 就提供兩篇我覺得寫得很好的文章給大家參考啦 下次因為老師賠錢 就不要怨恨了 畢竟有「上課」 總是要教學費嘛 這兩篇文章不知道是書中的節錄 還是某些高人的經典文章 在此僅僅只是轉載 如果有人看到類似的書而去購買的 小弟對其他篇幅一概不負責任 http://lib.hotbook.com.tw/cgi-bin/read.cgi?kind=invest&id=78 解剖台灣股市的地下力量[轉載] 內　　容: 弱肉強食　暗潮激盪 解剖台灣股市的地下力量【鄭棋惠】 一、前言 股票市場是充滿金錢的市場，這是它迷人的地方，但，牽涉到利益衝突，它的背後也有醜陋的一面。

我們試圖把近代台灣股票市場的發展及生態縱橫剖析，不是想要嚇阻大家的進場意願，亦非自命清高的刻意蔑視這個市場，目的，應該是希望大家能夠充分了解股市，也才能站在更高的角度來堅定自己的投資行為及心態，投身其中而不身陷其中，追求利益而不改本心，獲得利益而不改本性，或許，就像宋人周敦頤所說，總是希望所有的投資人都能「出淤泥而不染，濯清蓮而不妖」吧！ 二、台股主導力量的演變 看近代台灣股票市場發展，首先就從四大天王的時代講起，所謂四大天王，也就是當時最具市場影響力的四大主力，游淮銀(阿不拉)、雷伯龍(老雷)、沈慶京(小沈)以及邱明宏(榮安邱)。

當時台股沒有法人，是主力的天下，四大天王，也就因此呼風喚雨隻手遮天。

約在10年前，政府為了市場正常化，開始積極鼓勵法人進入股市，除了開放外資，投信業者也在這個時候大量成立。

然而，台股散戶的結構是以菜籃族為主體，迷信主力明牌的風氣依然存在，法人進場初期，回響不大。

83年的塑膠股狂飆，仍然是主力號召群眾的傑作。

86年，電子股竄起，打著一般人只能仰望的高科技的光環，詏口艱澀的專業術語讓散戶難窺其中究竟，擁有產業研究團隊的投信業者於是終於有了搶攻市場的機會，而電子業與國際大廠、全球景氣之間高度連動的生態，也讓外資的影響力開始提升，這是法人在台股真正抬頭的時間點，主力的地位相對褪色。

不過，在86年後段至87年初的這段期間，集團借殼上市盛行，公司派與主力結合，包括國揚、新巨群等集團的旗下個股，在主力與集團公司派互通鼻息之下股價狂飆，一時之間，主力鞏固住自己的一片天空。

87年底，亞洲金融風暴，新巨群等集團股因公司派介入過深而如骨牌一般的逐一垮台，主力色彩濃厚的個股普遍被視為「地雷股」的當然名單，市場正常化的旗幟再度飄揚，法人對台股的影響力快速提升，逐漸居於主導地位。

89年以來，政黨輪替之後因為政府「新手上路」加上全球景氣衰退，台股幾乎一路走空，散戶無論是把錢丟給投信或是跟著外資調整投資評等的動作進出，一樣慘賠，手中持股的價@樣是如同買到地雷股般的腰斬再腰斬，對於法人的信賴度開始降低，主力的揮灑空間則再一次的出現。

就像朝代更迭一樣，台灣股票市場的發展過程，也是主力與法人不斷輪替的一頁歷史。

環境對哪一邊有利，散戶就緊追著那一個方向。

三、群魔擁兵自重　交織鋒煙漫漫的台股 發展的過程像是一頁歷史，台灣股市之中的各種力量，則像戰國群雄一樣各據山頭：投信、外資、自營商，這三大法人各成一派；媒體藉由消息面的掌控及評論來操縱散戶進出心態，也具有相當影響力，其中以工商及財訊兩者介入市場最深；吸收會員的投顧老師，透過語音、節目、傳呼訊息等方式直接帶領會員進出，迎合了絕大多數散戶追求輕鬆獲利的心態，自然有一定的市場地位。

而投顧老師因為操作手法及客戶群眾的不同，又可細分為許多支派：首先，藉由外表及演說魅力來吸引客戶的形象牌，包括大通、大揚、豐銀、嘉德等投顧；針對菜籃族的，包括了草根性十足的掄元漫舞，以及親合形象的超群投顧黃國強；有些喜歡和公司派結合，甚至傳出幫公司派出貨的，像天魁、涂敏峰、張震、卓揚、林鐘翔等，都有這樣的市場評價；善打專業牌，強調研究團隊的是萬寶投顧；主力作手色彩較濃的包括了總統投顧張世傑、日月投顧等；也有和法人互通鼻息，法人進場就召集會員跟進的，以信義投顧的傅瑞麟、傅孟麟兩兄弟為代表。

除此之外，游走在上述各派邊緣，借力使力吸收會員的，則有運達投顧的張清華、宏定旺的陳建宏，以及亞洲投顧等。

四、鎖單、認養　　投信追高的背後‧‧‧ 接下來，我們針對各派在市場上一些檯面下的操盤動作及特性略作介紹： 投信基金的經理人掌管一定規模的資金，常常成為公司派炒作股價或出貨的合作對象，兩種最常見的方法，就是所謂的「認養」以及「鎖單」。

認養，通常發生在新掛牌或是上櫃小股本的籌碼穩定標的，作法是雙方議定一個切換價格及買進張數，投信買進價一旦高過切換價格，公司派就按照張數及價差退款。

例如，議定切換價格35元買進一萬張，那麼投信可能在25元開始買，到35元之前，可賺正常的價差，接下來，36元買了1000張，公司派就得退1000張每張1元的金額給基金經理人，以此類推，買滿一萬張時，通常股價達到最高點，大家一起倒貨，結果基金本身可能虧錢，但，反正是虧基金客戶的錢，公司派退的價差，流入經理人的口袋。

而且，正因為經理人買的價錢愈高，拿得錢就愈多，所以高檔大量買進的意願也就愈強。

鎖單，就是公司派跟基金經理人講好要買的張數及退佣百分比，例如均價50元買進1000張，共花了5000萬元，講好退佣比例是10%，公司派就退500萬給經理人。

目前的一般市場行情，投信鎖單退佣比例大約是7%至10%，和認養的道理一樣，鎖單也是買的價錢愈高，經理人拿得退佣愈多，不同的是，認養通常由低檔買起，經理人把股價推到切換價格之上，才開始自己拿錢，而進行鎖單時經理人不用費力推升股價，因此，公司派要在高檔出貨時，就會找投信鎖單，在高檔大量倒給基金，公司派順利出貨，基金套牢，經理人中飽私囊。

最有名的鎖單案例，是發生在網路熱末段時的精業股，當時精業股價達到300元以上，元大投顧的代操會員在高檔大量買進，結果是為了幫榮安邱出貨，所有代操的客戶滿手都是300元以上的精業股，隨著網路泡沫化，元大代操會員的手上也只剩下一堆泡沫。

另一個是公司派被經理人耍弄的案例，發生在上櫃股瑩寶科技，因為基金經理人不看好股價後市，所以雙方議定之後，投信很快就買滿議定張數並且拿到退佣，隨之立即殺出持股，這時，公司派甚至還來不及開始出貨。

一個基金經理人單獨動用資金的額度約僅3000萬元，超過這個數字，就必須經過開會討論，所以，公司派在尋求鎖單的合作對象時，通常都會有好幾家投信聯合進行，每周某日許多經理人會在北投集會，就是為了「共商大計」。

當您看到好多檔基金同時大量追高或在高檔時大買某檔股票，可別單純的認為法人研究團隊又發現了這家公司的什麼利基，很有可能，其中就有特別的玄機，最近的燦坤股，就是最好的例子。

五、掛「洋」頭，賣狗肉 早期，外資也盛行與公司派掛勾進行認養、鎖單，作法與投信相去不遠，不過近期因為政府對外資控管嚴格，這種動作已經大為減少，不過，由於外資在三大法人之中一直被視為最專業、形象最佳的一支，倚仗這個優勢，有心的外資券商還是衍生出新的掛勾模式，借戶頭。

只要散戶看到外資不斷大買，就會跟進外資的動作，所以，公司派會跟外資借戶頭，公司本身買進了大量股票之後，就轉進外資戶頭，第二天，顯示出外資大買這檔股票，股票的認同度也就因此提升了，這也就是現下市場上常說的假外資。

中信銀是比較有名的例子，很多人好奇中信銀的外資持股比重高得驚人，事實上，其中一大部份都是假外資。

自營商的實力不足，而且一般認為自營商操作最為短線，難以吸引散戶追價，因此，跟一般公司掛勾的機會不多，通常，只是自家券商輔導承銷的新掛牌股票，公司派會以較低的價錢賣給自營商一部份，由自營商協助發動蜜月行情，操盤結果如何，自營商盈虧自付。

六、「錢線追擊」，開啟投顧業的多元化 說到投顧老師，由生態複雜門派有別，所以還是得細說從頭。

早期，投顧是以個人魅力來操控市場，包括譚清連、山水、許弘明等，其中又以譚清連為代表人物，萬人演講會擠爆台北社教館大門的紀錄迄今無人能出其右。

讓投顧生態驟變的，應該是TVBS無線電視台股票節目錢線追擊的出現，TVBS董事長邱復生與台光董事長王邦彥原為摯友，在王邦彥因被信案即將服刑的前夕，兩人碰頭，王邦彥利用最後機會交待邱復生，一定要特別照顧他的另一位好友，林進隆(財隆林)，而林進隆自此常態性的出現在錢線追擊節目當中，適逢台股大多頭，林進隆從一個倒處欠債的落魄主力一炮而紅成為市場名師，隨後雖然因為操作中環以及某未上市股票遭受重傷，不過林進宏也因此學會了一個道理，會包裝就有市場。

之後林進隆自創大通投顧，把行銷包裝的工作擺在首位，旗下的分析師都有同樣的特質，高學歷，善表演，能說善道，並且經常穿著光鮮亮麗的明牌服飾，這些特質是大通在遴選分析師的首要考量，至於專業知識倒在其次。

果然，林進隆再度印證有包裝就有市場的鐵則，89年大通投顧成為會員業績最高的投顧業者，年收入超過10億元以上，自此立於不敗之地。

隨著業務量的擴充，大通由一家而發展成三家投顧，分析師金玉其外的特質仍然不變，也穩居投顧業的龍頭地位。

市場上能與大通抗衡的，首先是總統、日月、科學等投顧，因為具有主力色彩，通常是在介入股票之後開始推薦，主力主動實際拉抬股價的作法頗受散戶歡迎，不過在89年台股崩盤之後，這股與大通抗衡的力量逐漸消聲。

此外，天魁、漫俠、林鐘翔等，當時在國衛電視台的資助下自立門戶，旗下掌握10餘位分析師而成為另一股勢力。

特別的是，這10幾位分析師經常在同一時間喊進同一檔股票，漸漸傳出該等人馬專為特定主力出貨，每週並固定開會共同討論炒作標的及出貨手法，甚至與國衛電視台坐地分贓的說法，一方面受到市場質疑，另則國衛電視台之後開始轉形，該等分析師的影響力宣告瓦解。

前面提到信義投顧的傅氏兄弟，慣與法人結合，在法人抬頭的時候，兩兄弟也曾風光一時，但隨著股市崩盤法人重傷，兄弟喊進反而有幫助法人出貨之嫌，因此信義投顧的散戶認同度也開始降低，逐漸勢微。

七、傳統產業當道，大通霸業面臨挑戰 不過，今年以來的市場環境丕變，讓大通獨霸的地位面臨挑戰。

政府拚經濟，挽救傳統產業為現階段的基本政策之一，傳統產業股的特質是低價、市場性高，政府作多傳統產業，投顧業者的空間就相對寬廣。

然而，以往獨霸一方的大通、大揚，乃至於旗下分析師出走自立門戶的嘉德、運達、宏定旺等，仍然固守電子股的選股路線，雖然在大行情之下沒有讓會員嚴重失血，但也因為缺乏飆股代表作，在競爭之下相對遜色。

反觀以主力作手為主體的總統、日月等投顧業者，以往即習慣操作傳統產業族群，在這一波傳產股行情當中表現頗佳，聲勢快速提升當中，已逐漸有威脅大通的氣勢。

投顧業的空間寬廣，群雄於是摩拳擦掌，除了總統、日月聲勢高漲之外，天魁、漫舞、林鐘翔等近期則積極收編市場上的分析師茁壯勢力，不過幾次喊盤都被人質疑是以出貨為目的，因此近期會員跟進的力量反而轉向趨弱。

漫舞本身在南部尚有一片天，但幾次的買高賣低，群眾結構略已鬆動。

涂敏峰、卓揚、張震等，在投顧圈的市場風評不佳，除了私德問題之外，並不時傳出經常與短線小主力配合的說法，犧牲會員而分取一些蠅頭小利。

八、眾分析師摩拳擦掌，台上台下仍待檢驗 當然也有趁著此際快速竄紅的分析師，許書豪、陳文圖等近期會員收入都晉升千萬水準。

此外，包括張清華、黃國強、李鈺嘉、梁輝鴻等，會員數也都有相當的成長，不過，才剛竄起，市場就傳出該等分析師不愛惜羽毛的傳言，認同度是不是略受影響還須觀察。

黃國強是後起分析師當中少數有獨當一面能力的，但先前操作的幾檔個股還在套牢當中，黃國強的後市並非無虞。

萬寶的朱承志雖然形象不錯，但在這一波行情當中未能有效搶佔市場，主要還是受到膽小的個性影響，接到公司派主動上門的個案，為了形象的維持，遂將案子轉包給其他的分析師，逐漸與市場脫勾，只能繼續在雜誌和非凡電台當中發表金庸武俠的那一套論調。

趙錢孫林美玲和她的姐姐林美雪、弟第林明德，先前在中環一役元氣大傷，至今尚未回神。

陳建宏原本受到監管不能上台演講，好不容易解禁之後，但因先前報錯明牌，在一次演講會場中被會員打到當場吐血，自此不敢再漏臉公開演講，影響範圍再度受限，而他最近的操作仍然並不十分順遂。

林建煌脫離大通自創嘉德投顧，一度擠身千萬名師，不過犯了大通一派的老毛病，選股仍然保守而逐漸脫離市場主流。

整體來看，現階段的台股市場中，當以主力色彩較濃的總統、日月等投顧業者最能掌握也最有發揮空間，但，就像我們之前說的，市場發展的過程，永遠是主力、法人循環主導，各派群雄趁勢竄起，下一個風水輪轉，究竟會轉到哪一方？這是你我在投身市場之餘，偶爾也該抽出身來從超然的角度 文章摘錄自 http://www.centerbbs.com/viewthread.php?tid=2771&page=1#pid88122 股市騙局大觀 一、分析師 從事股市分析的研究人員，或收取會費帶領投資人在股市買賣股票的投顧老師，統稱為分析師。

投資人在股市的最大盲點，就是對自己信心不夠、喜歡道聽途說來堅定自己的決心。

所以愈是能引經據典，編出一堆統計數據符號，讓你看得眼花撩亂的人，不管是否懂得股票，不管是否具備股市贏家的實戰經驗，都能在電視上口沫橫飛當起散戶的名師來。

越是敢瞎掰，越懂得睜著眼睛說瞎話技巧的騙子，反而越能騙取散戶的信賴，成為時下投資人的最愛。

有人戲稱，台北街頭隨便掉下一塊招牌，也能砸死個分析師，也有人說，不管是婊子還是戲子，只要敢粉墨登場也能圓南軻一夢，在電視上當投顧老師。

天下間至難的事，對我們這些凡夫俗子來講，該就是「賺大錢」了。

在庸庸碌碌的一輩子中，那個不為五斗米折腰，有錢，尤其是擁有很多很多的錢，幾乎是每個人的夢想。

金錢為什麼會這麼有魅力？說好聽一點，有了錢可以行善、可以積德、可以成就偉大的理想；說真實點，有錢，尤其是有很多的錢，可以滿足自己的私慾及物慾。

當你有錢，就算跟年輕的美女或帥哥談戀愛，也不會有年齡懸殊差距的問題，身材高矮也不是距離，理想可以無限延伸，每個人看到你都笑臉迎人，突然世界變得美好，百花為你綻放，樹上小鳥為你歌唱。

所以說，想在股市實現自己偉大理想以及春秋大夢的散戶朋友們，在分析師舌璨蓮花的催眠下，認為每個月只要繳個幾萬塊學費，聽名分析師托夢給的明牌，天上就會嘩啦嘩啦掉下撿不完的銀子。

但看看時下電視上這些名嘴名分析師，哪個不是張著一張大嘴，又吼又叫，自以為像個拯救世人的活神仙，其實倒有點像廟裡的乩童。

二、賣菜刀的升格當分析師 但是這群人，例如陳先生之前在百貨公司以賣菜刀為生，靠「叫賣煽動」的一技之長，在股市騙取散戶的信任，讓散戶把他奉為名師。

這位陳姓仁兄，早期為了學股票，拜進股市名嘴譚老師身邊充當跟班，當時靠著譚老師旗下的幾位女主持人，用趕鴨子上架的訓練方式，讓他有機會在電視上嶄露頭角。

後來歷經「股市明星訓練營」營長大姐揚的悉心調教，把股市十大騙術發揮的淋漓盡致，當時吸收的會員費屢居投顧老師排行榜之首。

日後沉迷酒店女色，為了應付龐大支出，淪落為幫主力出貨的工具，漸漸地被投資人唾棄，不得已只好越洋轉戰大陸市場碰碰運氣。

大陸人雖然好騙，但土性較重，這位陳姓仁兄沒有三兩三，光靠一張嘴巴就想上梁山，當然是行不通。

在一次公開演講會上，聽他吹牛買進股票賠錢的受害人，在演講會場公然進行鬧場，若不是公安到場解危，後果當不堪設想，嚇得這位陳兄，連夜帶著酒店妹的老相好，儘速逃回台灣，看看能不能有機會再重整雄風。

法人主導股市趨勢的時代漸漸來臨，整個市場操作習性也跟著轉變，但這位仁兄不拿真本事見人，依舊不改傳統式的叫賣習性，他的重新復出猶如過氣的名星，再也得不到觀眾的掌聲。

有的演員成不了名，沒相可賣，不得已就委身嫁人換關係，幸好這位過氣的林大小姐，總算嫁對良人，在老公強力的運作下，把年代老闆邱復生耍得團團轉，最後勉強讓她擠進TVBS買時段做節目。

三、林大姐的防彈犀牛皮 有了知名度及普及率相當高的TVBS做後盾，這位長久以來跟在主力身邊聽明牌混飯吃的林姐姐，身價也跟著水漲船高，搖身一變成為股市名師。

為了掩飾自身對股市分析的無知，就在電視上推銷起「股票買賣程式」的軟體，當時在民眾對技術分析的求知慾甚為盛行之下，光靠一張三寸不爛之舌，頂著連子彈都穿不過去的厚臉皮，大聲吹噓吆喝下，光靠賣軟體也讓她賺進上億的身價。

民國86年，電子股在眾人一片看好的期待下，出現一陣激情，不過仍然難逃高檔反轉的下殺走勢，投資人歷經此次慘痛的教訓，深深體會出技術分析不是萬能的事實。

林姐姐打著「靠技術指標就能在股市賺錢」的慣用口號，不僅越來越受到質疑，加上她自己也是股價腰斬再腰斬的最大受害者，一時之間猶如天堂掉入地獄，股市神奇美夢斷然被戳破。

近年來，林姐姐雖曾試圖力挽狂瀾，但一直無法再度引起市場投資人青睞，已淪落到連好時段的節目都買不起，只能靠辦座談會來拉攏生意。

四、名導大姐揚把爛梨子變蘋果 另外有一位名師，原來在當Key-in小姐，在股市奇女子大姐揚的包裝下，連技術分析都不懂的人也能烏鴉變鳳凰，不僅上台扮仙，被投資人稱為張老師。

厲害的是，我們這位有點年紀的張大小姐，更靠靈活的手腕及風韻猶存的姿色，當上某投顧董事長，開始傳承恩師大姐揚的佈道，積極搶攻投顧市場這塊大餅，讓這原本已是爾虞我詐的股票市場，更添加一層神秘色彩。

大姐揚最讓人嘖嘖稱奇的是創造「股市名師包裝」的奇蹟，只要具備光鮮亮麗的外表，任何人經她手中握有的哈利波特魔法棒一揮，爛梨子都能變蘋果，被她訓練出來的名師可以什麼都不懂，但一定要把她獨創的騙會員技巧，在電視上發揮得淋漓盡致。

近年來，時下十大名師中至少有五、六位是經她手中調教出來，民國90年的時候，我們這位大姐揚旗下投顧的業績，幾乎壟斷投顧界全國會員的一半市場。

當時要不是我們這位大姐揚不甘寂莫，跟最大合夥人還有他的弟弟大玩三角遊戲，股東之間也不會鬧到分家，大姐揚也不用被迫重新自立門戶，原本所擁有的市場版圖，也不會被三商投顧及高宏投顧等趁機瓜分。

更有趣的是，目前名氣相當大的某黃姓分析師，早期因安排女生上台脫衣服主持財經節目，累積了節目可看性及互動性的企劃點子，即使民國91年5月他在「欣錩」一役，帶領多頭散戶要軋死空頭時，還是一位連股市軋空技巧是什麼都不懂的人，但最後還是憑藉著早期在CASA電視台幫譚老師主持節目時，所學會的股市心理學及創造節目的互動性技巧，竟也能像劉泰英一樣，把投資人當愚夫愚婦唬得一楞一楞的，每個月信徒貢獻三、五千萬的會員費，收得不亦樂乎。

至於黃姓分析師在民國92年7月份所報的股票，為什麼會這麼神準支支漲停，乃是因為受到高人指點，大玩早期「股市劉德華譚老師」所創的群組遊戲。

--名師持股漲停的秘密-- 舉例來說，他先選定股本不要太大、籌碼安定的股票，再把會員分成1至10組，假設這一次選定推薦的股票有A、B、C、D、E五檔，第一天他先叫第1組的會員去買A股票、第2組的會員去買B股票、第3組的會員去買C股票、第4組的會員去買D股票、第5組的會員去買E股票。

收盤前再找金主作價把它們全數拉上漲停，第二天換第1組的會員去買E股票，原先手中握有的A股票，則由第5組來接手買進；第2組的會員去買D股票，原先手中握有的B股票由第3組來接手買進；最後再由第4組的會員接手買進第3組原先手中握有的C股票在股票。

在會員間進行持股轉換的時候，黃姓分析師第一天叫金主作價買進的持股，也跟著獲利出脫，把空出來的錢，再用來作第2天收盤前的作價。

因為在整個會員交叉換股的運作過程中，他還備有第6組至第10組的會員資金可叫進，加上每天看電視被誘惑的散戶買盤源源不絕地加入，所以他所叫進的股票很容易就出現漲停走勢。

這種遊戲就像早期鴻源集團吸金一樣，只要會員綿延不斷，加上電視機前面的觀眾能持續被吸引進來，短期之內就不會出現大問題，但長期而言，會員與電視機前的投資人之間，交叉推高股價後的持股，就會有下車問題產生。

這是一個無解的難題，早晚投資人會面臨到，原本辛苦賺的錢，很容易就在一夕之間全軍覆沒、血本無歸的危機。

來說說某傅姓仁兄的運氣真不錯，民國88年當他開始買了第四台節目時段，粉墨一番、登台唱起戲來時，正好是地雷股風暴剛血洗完台灣股市，也是法人當道、主力被棄之如敝屣的歷史轉換時刻。

五、老傅將投資人全數留在山頂 在同窗好友提拔照顧下，傅姓仁兄被國泰人壽投資部推上檯面，專門配合投信喊進所有介入的標的。

他以一句「山頂上玩有誰能贏，底部進場不贏也難」吸引了眾多股市信徒，每天隨著他的指揮棒在那裡上山下海，又收會員，又與法人掛勾，最後也達成了法人賦予的任務，將投資人全數留在山頂，幻想著暖暖的冬陽，明日會不會從西方昇起。

當時國內股市剛好是盛行投信認養上櫃股票的時候，只要是被選定為認養的標的，漲勢都非常兇悍。

我們這位傅姓仁兄，又剛好加入同流合污的陣容，其所推薦的股票不是法人認養就是法人介入炒作，在這股風潮推波助瀾下，知名度果然被迅速拉升起來，其所創下的知名度，雖沒有辦法媲美霹靂火的劉文聰，但也讓他在股市吸收眾多信徒，奠定穩固的地位。

若要深入了解投顧老師在股市所扮演的角色，是如何與法人、主力、公司派等配合，在股市運作內幕生態，我們就得從朱成志、譚清連、張世傑，在股市算得上是最具代表性的三號人物說起。

六、老朱糗事一籮筐 朱成志這號人物，成名於主力橫行的年代，由於朱成志自小喜讀武俠小說，尤愛金庸小說「華山論劍」，將其自幼所學「華山論劍」演進成為「股市論劍」，這種甚具特色的解盤風格，吸引不少武俠迷的股票族群，在民國79年時，被尊稱為十大名嘴之一。

朱成志早期雖靠主力提攜，但在成名後與主力配合的過程中，卻相當懂得愛惜羽毛，每每擺出一副只合污不同流的架式。

通常當主力撥股票或拿現金給他時，要求他配合喊進的標的物稍具高風險性，他就會利用四兩撥千斤的手法，技巧性地讓自己退居第二線，再把從主力那裡拿到的好處，分一些出來給旗下投顧的分析師們，讓他們當替身上戰場喊進。

不論股票喊進後，主力與散戶誰贏誰輸，反正他都是最大的贏家，錢永遠都在自己的口袋裡。

當股市物換星移，法人接替而起的時候，朱成志憑藉著出語不凡的好口才、及平時刻意建立的清新形象，終於有機會搭上線，成為法人對外的喊盤手及白手套。

一時讓他賺進不少銀兩，並躍升為電視財經節目，爭相邀請的超級大名嘴。

但民國89年，朱成志不知是意氣風發導致不可一世，還是被法人洗腦洗到秀逗，竟然在公開場合及媒體上，於430元的價位，大聲喊進威盛上看千元。

結果威盛股價卻反向一路狂跌至169元才停下來。

另鈺創在140元附近，高喊除權樂，鼓勵投資人參加除權，事後鈺創還是不爭氣地硬是跌到45元附近，才勉強出現下檔較大的支撐。

朱大名嘴早期是喝主力奶水長大，卻不屑與主力為伍，原本以為法人形象好，只要好好充當法人對外喊盤的棋子及白手套，這一輩子就能享盡榮華富貴。

但畢竟人算不如天算，法人最愛的威盛及鈺創，讓他從雲端上摔下來，不僅自己一世英名毀於一旦，一群被他滿腹經綸口才所吸引的忠實支持者、會員及金主的代操資金，在那一次的戰役中，也全部都跟著陪葬。

由於這一次又一次的大災難洗劫，造成很多家庭傾家蕩產的悲劇，嚇得我們這一位朱大名嘴，日後不敢繼續在自己所創立的萬寶投顧及週刊掛名管事，目前則僅改掛名顧問，省得一群受害者找上門。

雖然老朱在投顧界沒臉、也沒辦法再混下去，但先前跟法人狼狽為奸，總算也建立了些許革命情感，在狐群狗黨的相助下，也跟著踏進法人門檻，其因禍得福的際遇，反而讓他更上一層樓，繼續靠一張嘴巴吃騙股市。

七、瘋子小譚料盤如神 民國84年7月22日，中共在台灣海峽舉行大規模軍事演習，飛彈打到台灣南部外海，有錢的人紛紛出國避難，沒錢的人就囤糧因應。

當時在中共的文攻武嚇下，對股市所造成的恐慌性下跌，一時之間不僅法人、主力、大戶、散戶都做出逃命的認賠動作，就連政府也亂了陣腳且束手無策。

當時第四台股市節目還不是非常盛行，但有個被認為是瘋子的人譚清連，卻每天在電視上高喊著「賣什麼都行，就是要把所有的錢拿出來買股票！根留台灣，要對台灣有信心，每一個都會在股票市場賺死了！」。

事後印證，大盤指數從民國84年8月的4474點一路漲到86年8月的10256點。

相信瘋子話的人，最後都是市場的大贏家。

譚清連這個人，對主管機關而言，是最頭痛及難纏的一號人物。

民國85年，譚清連在光復北路大台北瓦斯大樓門前的萬人演講會，導致交通管制；而萬人演講會擠破台北社教館大門的紀錄，迄今仍無人能出其右。

民國86年1月，政府深怕這股勢力持續坐大，竟枉顧法律的存在，以「譚清連本身並無股市分析師資格，卻以譚老師之名舉辦講座，對外招收會員，還違反銀行法向會員收取會費」等罪名，將其收押禁見，並判刑3年6個月。

但事實真相為何？證交法「未具股市分析師資格不能上電視解盤」的規定，也是民國90年底才開始實施，沒有法源依據就動用私刑抓人判刑，真是駭人聽聞。

譚清連被關，其所推薦的個股也遭受崩跌波及，讓跟隨者受傷慘重，另一招高明的「嫁禍殺人」手法。

--第一個挑戰總統的名嘴-- 民國86年8月，連戰高喊萬點建康論，李登輝在中美洲隔洋喊話，鼓勵股民趕快進場買股票，日後又公開宣稱︰「股市九千四百點是底線」。

當時被保釋出來的譚清連為了証明司法迫害，再度購買節目，在真相電視台主講股市行情，當時高喊「萬點絕對不是建康，指數先看7000點，再下殺至5400點附近尋求波段大底，至於電子股則會呈現腰斬再腰斬的崩跌走勢，盤面唯一能作多的個股只有昱成建設…」。

這些言論看在主管機關的眼裏，公然挑釁的意味相當濃厚，就以「意圖影響股市行情不能站上萬點」的罪名，將譚清連移送台北地檢查署偵辦。

日後指數真的來到7040點，最後又下殺到5422點。

檢察官在看了之後，還真不曉得要依據那一條法源來查辦，若講真話的人有罪，那以後法庭可有法紀可言。

譚清連說大盤會跌，指數果然就真的應聲下挫，說昱成要軋空，就真的出現噴出逆勢飆漲的走勢。

他的喊話竟然比前李登輝總統及連戰副總統更具影響力，當時大盤的走勢果如譚姓仁兄所言，指數從民國86年8月最高的10256點一路重挫至10月的70402點，盤面上本被投資人爭相追逐的電子類股，一時之間像瘟疫一樣，被棄如敝屣，股價腰斬再腰斬的比比皆是。

--一起去唱綠島小夜曲-- 但在同一時間，昱成股價卻從65元一路飆漲到223元，為大盤盤面燃起一股多頭的生機。

86年昱成建設股價軋空案，導致放空的投資人補了6次保證金還被斷頭，復華證金公司最後面臨每天必須提列一億元以上的斷頭追討呆帳，而只要此一情形持續下去，接下來就要演變成復華證金公司帶著放空昱成的投資人，一起去唱綠島小夜曲。

主管機關為此出面以政策干預，在未經委員會開會決議的情況下，即先行以行政裁量權量身訂製「昱成條款」，甚至還私下運作各券商不准接受昱成股票買賣單，否則就要派人至證券公司站崗及查帳。

更離譜的是，主管機關還違法動用約談權，找買進昱成持股及營業員等人的麻煩，這種殺無赦的全面限制條款，讓無辜股民一同入罪的作法，在台灣證券史上留下不可抹煞的污點，連外資也都搖頭感嘆：好一個經濟自由的台灣。

在昱成事件中，從公司派、作手、投資人到主管機關，全部都是輸家，那場戰役所付出的社會本實在太大了，對日後的股市生態留下了極大的後遺症，相關條款由86年續演至今，變成法人、主力、公司派眼中的不定時炸彈，不知主管機關何時會對自己手上的個股祭出這一道「催命符」。

對法人而言，譚清連是唯一有能力且敢跟他們分庭抗禮的人，當時股市成交量僅有四、五百億時，聽從譚清連號令的股票資金就佔了總成交量的三分之一以上，可供操作的資金超過三百億。

就算他在民國86年炒作昱成股價失利後，股市影響力已大不如從前，但近年來，只要大盤處於盤整回檔，法人暫處休兵狀態之時，他都還會適時出來讓人氣熱絡一番。

--又見昱成飆股逆勢漲-- 民國91年初大盤從6484點反轉向下一路重挫至3845點，但昱成股價卻從5.5元逆勢飆升至35元，譚清連的影響力再度浮現盤面。

民國92年4月，指數在4044點打出雙腳大底，盤面出現欣欣向榮的大行情，在法人環伺之下，譚姓仁兄看好的營建股宏盛，股價也出現倍數以上的漲升行情，其不讓法人專美於前的野心相當明顯。

對廣大投資人而言，譚清連是一個讓他們又愛又恨的人愛的是，他在股市操作上的死多頭手法，只有早期的愛國大戶雷伯龍及諾貝爾股市炒作獎得主新巨群吳祚欽能與之相提並論，只要被他選定的標的，上漲幅度都是以倍數來計算，跟進他的股票，只要懂得在適當時機上下車，一定賺翻了。

通常股價怎麼上去就怎麼下來（但民國85年譚清連的成名作億豐窗簾則另當別論），就算是法人、上市櫃大股東等介入的標的，事後也會面臨這個無解的問題，只是當時不知道誰在操作，以致於連開罵的對象都找不到。

--被詛咒最多最久的瘟神主力-- 若投資人沒有認清股市的殘酷定律，在曲終人散之前適時做出下車的動作，或事後捨不得斷然設下停損的話，一定會恨死譚清連讓你們傾家蕩產，甚至還每天詛咒他不得好死。

對上市櫃公司而言，只要大股東有做壞事，譚清連是他們眼中最可怕的瘟神。

民國90年6月，中天電視台新節目「2400開扁」正式開播，他一砲開打國巨併購飛利浦的瑕疵及弊端，讓陳泰銘的併購王國為之動搖，事後國巨股價一路腰斬再腰斬。

他二砲開打孫道存的台灣大哥大在推廣門號時涉嫌做假帳，曾造成電信業者極大的震撼。

雖然譚清連膽識十足且證據充分，但陳泰銘及孫道存這兩位紅頂商人也不是省油的燈，最後動用廣告交換手段，硬是要中天電視台違約把譚清連的「2400開扁」節目拉下來，此舉也讓台灣大哥大廣告從不在中天播出的鐵律為之破滅。

在媒體的眼中，譚清連義和團式的組織備受爭議，但他那不按牌理出牌的股市操作理論，不時會在市場掀起一陣漣漪，也很難讓人把他從股票市場上除名。

雖然媒體對他評語完全負面，但每次只要金融市場有重大事件發生時，他都會成為各大媒體爭相採訪詢問的主角，其在報導式及座談性節目的曝光率更是驚人。

在股市所創下的高知名度，已可說是前無古人，算是股市裡讓人相當訝異的奇葩。

從民國79年在基隆見元證券當講師開始，譚清連一路上走來的路程，算是非常戲劇化，聽說最近他在股票市場已研發出一種「系統整合的操盤手法」，相信在不久的將來，你們又可以在股票市場上，看到他驚人之舉的大新聞。

八、「古董張」有多壞？ 張世傑人稱「古董張」或「張臥龍教授」，是早期的市場主力之一，專門幫一些病入膏肓的公司，完成出貨的任務。

當時市場上幾乎有90%的老師都拿他的好處，在報章雜誌、廣播電台及電視上配合「張臥龍教授」，一起達成出貨給散戶的最終目的。

「夜路走多了早晚遇上鬼」，散戶被騙久了也會變精，跟他配合的老師越來越喊不動買盤進來，而喊得動的老師拿了錢又不是很聽話，這位張姓老兄為了一家多妻的生計著想，迫不得己只好親自粉墨登場唱起老生來，於民國90年開始轉型為檯面上解盤的分析師兼作手。

在股票市場上聽到「古董張」的名字或外號，十個投資人裡有九個都不會對他有好印象，甚至還恨之入骨。

但在上市櫃公司老闆們的眼中，他絕對是一個好人，且還是救命恩人，因為他都能不負使命，達到把股票分散給散戶套牢的目的。

嚴格說起來，張世傑真的是一個很壞的人，但投資人們有沒有好好想一想，為什麼市場上這麼多人罵他、恨他、詛咒他、甚至揚言要殺了他，但還有這麼多人要跟他的股票？這是因為他的股票漲跌速度一流，比賭梭哈還要刺激，且每次都讓人帶來致富的機會。

只要是有本事的人，就可以在最短的時間內，達到獲利以倍數計算的戰果。

其實投資人們都打從心裡了解「萬般拉抬皆為出」，只不過明明敵人擺在眼前，且每次只要抓對節奏，要賺錢還是很容易。

人的心理很奇妙，眼看人家的股票天天漲停板，為什麼一而再、再而三跟人稱「古董張」的張世傑交手，就是賺不到他的錢？越是賺不到也就越不甘心，不甘心當然就很自然又跳進來。

嫌貨人才是買貨人，投資人罵張世傑乃是以技不如人的情緒發洩居多，畢竟張世傑雖壞，但是他也光明正大地把你們手中的錢贏過來，更何況他本來就告訴你們，他的股票會暴跌暴漲，不像其它的名嘴讓你們怎麼死的都不知道，甚至還表現出一付道貌岸然偽君子的樣子。

張世傑在股市的做法，最能真實反映「爾虞我詐」的坑人市場特質。

他把股市最殘酷無情的一面，活生生地呈現在大家的面前，讓投資人有機會去學習面對危機。

股市的勝算在於洞悉市場心理，如果想從某特定人介入的個股勝出，就應該對他的操作習性多下一點功夫。

張世傑算是從民國90年活躍檯面至今的人，操作手法十年如一日，若這一面教材所帶來的實戰機會，都無法讓你們在股市悟出求得勝算的技巧，那麼你們又如何能征服那些作手隱身幕後的個股？時下分析師大多很怕被冠上跟法人、公司派及主力掛勾的帽子，明明有，就算打死也不承認。

通常能跟市場掛勾的，才是有實力的分析師，若本身沒有一點實力，不能具備被利用的價值，市場上根本沒有人會理你。

分析師跟法人、公司派及主力勾結並不是不好，市場本身若沒有這群人在運作，股市就會變成一灘死水。

若合作方式是「低檔共襄盛舉大家一起來，以後高檔跑貨各憑本事」，反而對股市的熱絡相當有助益。

--單打獨鬥必將提前陣亡-- 最糟糕的是，有些分析師的勾結行為純粹只是幫人出貨，這種情形是高檔才叫會員買進，然後再跟主力或公司派拿價差；另外一種則是，分析師先行選定一檔股票，然後利用金主或主力的資金介入，在推薦之前先拉出一點價差，當會員及散戶開始搶進時，就把金主手中股票伺機出脫。

市場上有一金主，光是跟10餘名分析師長期配合這種隔日沖的作法，每年都可進帳3-5億元。

由於這種作法會員及投資人買進後，縱使受傷也比較不嚴重，目前連投信基金經理人也陸續加入他們的短線陣容，在股市裡跟著一起坐地分贓。

據了解，跟我們這位隔日沖的大金主配合的分析師，幾乎以非凡頻道一群道貌岸然、滿口仁義道德的老師為主，操作標的都以成交量平常在3000-5000張左右的中小型上市電子股為主，且一定要有融資券可供作盤時進行當軋的動作。

這位隔日沖的大金主旗下的分析師，每個月淨賺的利潤都足以買一部BenzSLK230的跑車，至於跟投信基金經理人的拆帳方式，則以投信總買進金額的2%作為酬勞。

九、媒體記者 小操盤手買得起250萬的禮物媒體記者：可分為報章雜誌及電子媒體記者。

報紙以財訊快報、工商時報、經濟日報、聯合晚報及中時晚報等較具影響力，雜誌則是萬寶週刊、非凡週刊及先探週刊三足鼎立的天下，非凡及年代壟斷電子財經新聞的版圖，中央社及財訊則盤據精業及轟天雷等看盤系統盤中即時新聞，若以影響力而言，財訊快報主筆室老謝的文章依舊是最具殺傷力及煽動性。

民國84年，若非股市劉德華譚清連掀起電視財經節目的一股風潮，平面媒體幾乎是早期股價炒作時，藉以傳遞訊息的唯一管道。

在10年前左右，中霸天楊天生與南霸天王玉雲在股票市場宣戰，當時雙方已進入短兵相接的肉搏階段，長億集團操盤手小傅便情商財訊快報老謝襄助，在老謝妙筆龍飛之下，南霸天王玉雲果然兵敗如山倒，長億集團操盤手小傅在楊天生面前立下汗馬大功一件之後，馬上到金生儀鐘錶行買了一只鑲滿鑽石、價值新台幣250元萬的伯爵錶作為答謝老謝之禮，由於這個禮太過於厚重，老謝不敢就此收下，現在這只手錶變成戴在楊天生手上。

老謝以筆誅敵，在小傅廣為宣傳下，一時之間成為各派人馬爭相拉攏的無冕王，終於奠定日後媒體殺手的王牌地位。

在多頭行情走勢時，財訊快報光靠主筆室文章，不僅能達到喊盤的效應，甚至在空頭行情的殺傷力更是一針見血。

老謝不僅為自己帶來名利雙收，連報社的公基金也在他的神筆一揮之下，每年都成倍數的累積。

--老謝演出香豔的傷痕劇-- 當時還有一則香豔的傷痕悲劇，據說泰公劉泰英的最愛，股市奇女子香奈兒小姐，在民國88年因地雷股事件黯然離開泰公身邊，另投名主。

首先被名女人相中的股市靠山，不是別人，就是老謝謝金河。

事後若不是老謝動用新聞界的人脈遮掩，或許社會上就會上演出一場股市名人天雷勾動地火的偷情戲碼。

媒體在股市所扮演的是訊息傳遞的角色，不管是以法人、公司派、主力或投顧老師所主導的拉升行情過程中，要想使某股股價節節高升，並於股價高檔獲得投資人的認同，而勇於追價的話，就必須借助媒體記者的硃磯之筆來園夢畫餅。

目前主管機關明文規定：凡投顧老師上台推薦的個股，所引述的資料必須已在媒體發布過。

這無異奠定了媒體記者在股市生態運作中的被利用價值，通常法人、公司派欲借助媒體記者之力時，都會事先讓他們上車坐轎，至於主力的作法，早期偏向撥股票，看給記者什麼價位的股票多少張掛在帳面上，等到股價上漲賣掉後，看賺多少錢再結算或以折價方式切貨多少張給記者，現在則流行請記者喝花酒、或寫一篇文章以多少錢來計算。

電子媒體因投顧節目充斥各頻道，媒體本身的觸角反而不易伸展而出，在市場的影響力不如平面媒體，較沒有被利用的價值。

十、自營商：自營商淪為跑龍套墊檔的角色 自營商：直接以自有資金進出股市的證券商，它通常是證券公司中的自營部門，它們以證券公司自己的營運資金投入股市，賺取股市中的差價。

由於自營商投入股市的資金是證券公司本身的錢，而且每一季的盈虧都必須列入當季的財務報表中，因此自營商的股市操作特性都是以短線買賣為主。

早期證券公司大股東介入股市炒作個股時，若出貨不順利，通常會把手中持股轉套給旗下自營商，反正自營商的損失是全體股東共同分攤，此箇中好手乃早期股市作手「阿不拉游淮銀」。

由於自營商本身可動用的資金不大，若有集團背景當靠山，則隱身在自家投信下，做個掌握內線搭轎的大散戶；而身家單薄者，通常都會紅杏出牆與外面主力相互搭唱在一起。

有很多主力介入的持股，若一時間無法出貨，通常會以退價差轉給代操資金的方法來達到出貨的目的。

為了避免事後出狀況時沒台階下，通常在他們欲承接出貨標的前，都會製造有法人買進的跡象，所以這個角色的扮演常常就會落在自營商的身上。

自營商因資金規模不大，在股市當中只能淪為跑龍套墊檔的角色，它們進出的個股也較不具市場指標性的參考價值。

十一、投信：股票不炒不會漲 投信：投信的全名是「投資信託公司」，也就是大家常說的基金公司。

投信公司就是一種集合大眾的資金，然後交給專業的投資者，代為投資全球金融市場、國內股票市場或債券市場，其所得的投資收益扣除固定的支出後，再按照基金持有的數量，分配給投資大眾。

近年來由於民眾投資共同基金之風氣越來越風行，加上政府開放投信執行「代客操作」業務，投信影響股市的力量也跟著壯大，現在國內約有300支共同基金，全體投信可投入股市的資金已經突破5000億元。

規模日益龐大的投信體系，目前對國內股市的撼動力，已足以和外資相抗衡。

投信法人買賣股票的操作方式，原則上是以中長期投資為主，但由於國內基金持有人，普遍都以短期的觀點來看待基金績效，使得基金經理人在操作基金時，也常以短線進出股市。

國內投信基金操盤要職，多由本土人士擔綱，其等操盤手法及技巧，多半沿襲早期主力炒作股市的習性，由於投信用的是投資大眾的錢，在買股票時較無資金調度上的壓力，加上投信在選股的限制上，不像外資那麼嚴苛，更助漲了投信在股市興風作浪的投機空間。

對任何法人、主力、業內及上市櫃公司大股東而言，股票不炒不會漲，若有人說股票的上漲是受到投資大眾的認同，那可真是本世紀最偉大的笑話！正確的說應該是炒作該檔股票的作手編織出的美麗神話，受到投資大眾的認同。

不少基本面不錯的公司，也是靠鎖籌碼的伎倆，業績只是用來包裝好看罷了！ --編織神話讓飯桶陶醉-- 民國86年群益中小型基金的經典之作，就是藍天電腦一役，在筆記型電腦景氣大好之際，呼朋喚友鎖定籌碼，作價拉抬，同時利用傳媒吹捧其傲人的基本面，一舉累積數倍的漲幅，勇奪基金績效排行榜的冠軍。

當出貨完畢，藍天電腦業績就像洩了氣的皮球一樣，迅速歸於平淡，股價也跟著暴跌。

這樣與主力無異的惡劣行徑，終究讓人抓到群益操盤人葉志勇的把柄，發現他用家人戶頭預先上下車的事實，在過去兩年半內葉志勇母親，買賣股票的內容被懷疑與群益投信旗下基金有雷同之處，最後葉志勇被勒令去職。

--曲終人散，只剩下投資散戶嚴重虧損套牢-- 上述事實之所以東窗事發，乃是葉志勇太過招搖、坑害太廣之故，甚至連記者都擺一道……，但這並不是稀有案例，事實上，未被揭露的投信靠鎖籌碼拉抬績效，多不勝數，磬竹難書！ 葉志勇事件，曾經是台灣有史以來最轟動的一次利益輸送案，當時若不是公文不幸外洩，主管投信的四組組長鍾慧貞，是否有勇氣讓整個事件，經由她手中公開查辦都還是值得懷疑當時鍾慧貞還為了公文不幸外洩的事，忍不住與另外一位主管大罵，要對方為公文洩漏負責任。

雖然葉志勇事件，當時確實對檯面下少數大搞利益輸送、及聯手拉抬炒作的基金，帶來殺雞儆猴的警惕作用，但是，法令對於基金經理人的規範，並未讓投信在金融市場大搞利益輸送的負面動作真正受到嚇阻。

近年來反而因投信在股市的影響力日益壯大，更是變本加厲、大搞特搞。

道高一尺、魔高一丈，現在的基金經理人聰明得很，再也不會笨到像葉志勇一樣，親手沾染腥味，留下把柄要害。

--証期會趕快來抓另一群「新的葉志勇」-- 現在每一個「新的葉志勇」，操作時都會找出一位跟自己不相關但值得信任的人，來對外充當「白手套」，當要偷偷跟股票時，就由白手套出面向金主墊款買進，要不然就是找金主去買，然後再按比率拆帳。

民國92年5月份，當茂德（5387）還在5.55-6元區間盤底的時候，市場就出現了一群自稱代表投信的白手套，紛紛出來找金主洽談，說明投信即將在8-10元開始大舉進場買進茂德股票，要配合內幕搭轎的金主，可先行在5.55-6元區間先行購進持股，等待茂德股價來到8-10元，投信開始搶進時，再把持股轉給投信，所獲得利潤再來拆帳。

光是這檔茂德股票，利用內線消息做一買一賣的動作，金主交易完畢後所產生的利益就高達近2億元。

利益輸送是投信基金經理人私下撈錢的慣用手法之一，鎖單退價差、認養也是投信基金經理人中飽私囊的兩大法寶。

美酒、美女、美鈔、美麗的操作…… 民國88年6月，市場主力小傅在復興南路脂粉飄香的紫爵酒店利用醇酒美色，收買南京東路上與松江路路口的寶x投信總經理林x愷，對外負責幫他統籌外資及投信鎖單凱聚4000張、期限四個月的承諾。

基金操盤是專業經理人的權責，林x愷雖貴為投信總經理，但也僅能充當白手套的角色。

這麼大的生意，總不能僅扮皇帝和妖豔酒店妹睡一夜就算了！索取回扣，這是天經地義的事，於是他們又定好條件，小傅負責退價差800萬，未來四個月內，只要凱聚收盤市價不低於買進價，或低於買進價，但有補足當日浮動價差的話，由總經理林x愷出面統籌外資及投信鎖單的凱聚持股就不能賣出。

轉帳日期在民國88年6月4日，法人買進券商以中興證券為主。

這生意對林總而言是穩賺不賠，何況還有醇酒美女相伴，真是好處多多。

林總渾身被溫香軟玉熨燙過後，總該履行承諾吧！ 民國6月4日開盤，林總依承諾在盤面上14.45元轉進小傅掛出的凱聚持股，價差800萬由小傅身邊的小吳帶著現金親手交給林總，拿現金而不使用支票或匯款轉帳，就是為了避免事後流下證據。

酒白喝，女人白玩，錢白賺，都沒問題，但是主力的條件是林總必須叫外資及投信買進凱聚，鎖單四個月不能賣。

但，誰會真的鎖單四個月？那是講信用的人做的「蠢事」。

股票市場上偷雞摸狗之徒一堆，誰不偷賣股票？通常法人鎖單拿價差能一個月不賣就已經不錯，畢竟法人一筆錢鎖單越久，這筆錢就變成死錢，很難利用它再來承做下一筆鎖單退價差的Case。

林總原諒自己的劣根性，外資只鎖單凱聚1000張，結果被查出6月7日偷賣51張，6月9日賣50張，6月11日又偷賣70張，過三天又再賣了100張，偷偷摸摸沒被人發現，於是連續2天又賣59張和100張。

6月21日，凱聚股價收盤跌破14.45元，早已偷賣股票的林總於是裝模作樣，一付可憐兮兮的模樣去找小傅追討當日凱聚股價跌破14.45元所造成浮動差額。

小傅是個老實人，還真的補了700萬給林總，豈不妙哉！ 雞鳴狗盜之徒有一個宿命，就是幹壞事總會有露相的一天。

小傅給了700萬之後，在一次偶然的機會裡，小傅由報上不經意發現，林總早已偷賣股票。

小傅這才知道自己早已吃了虧，豈肯罷休？ 林總一生當中最厚道的表現就在這一次，畢竟他是大法官之子，名門之後，真相大白後怎麼辦？於是同意退還小傅補繳浮動價差700萬當中的520萬，由小傅派人到林總的辦公室抱現金回來。

大家一起躲在被窩裡，男盜女娼。

外資偷賣：投信怎麼會不偷賣，只不過早期投信持股變動不是每日公告，現在縱使有公告，也是全體投信買賣總額，所以投信偷賣是事後才知道，當時沒有辦法查到證據。

少數投信基金經理人就是自恃，目前每日持股變動採全體投信買賣總額公告，所以大家一起躲在被窩裡，男盜女娼也不會有人知道。

投信資訊不夠透明化，是常久以來，證券市場為人所詬病的。

86年6月4日，外資及投信買進凱聚持股，進行四個月的鎖單承諾後，小傅依照約定付給林x愷800萬價差做為鎖單的酬勞及中間人的佣金。

照道理法人偷賣就構成毀約，毀約就應退款，甚至罰錢，但林x愷是什麼人，豈肯退款？騙到手的錢怎會雙手奉還？甚至還動用黑白兩道關係，硬把小傅的800萬吞掉，小傅現在雖貴為國會議員，但林x愷擺出一付玉石俱焚的態度，要錢沒有，逼急了就算跳出來也要利用檢調關係整死你，嚇得小傅日後也不敢找人去要回公道。

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