匯率平穩年代回不去了，新台幣貶破31 元一招自保 - 財經新報

但新台幣貶值也反映台灣經濟特色，就是「罷黜百家，獨尊科技」。

包括半導體等資訊、通訊 ... 這或許也是近來新台幣劇貶，台灣央行仍按兵不動的原因。

「新台幣的命運將轉壞」，彭博9月初預言，如今實現。

近來新台幣兌美元連續重貶，短期內貶勢難止下，「買弱賣強」或許是企業的最適策略。

如今新台幣兌美元破31，創三年新低。

累計今年以來新台幣兌美元貶逾10%，表現遜於多數亞洲貨幣。

這除了大環境因素，也是台灣自身經濟結構特色所致。

大環境因素是美元飆升。

哈佛大學經濟學家羅格夫（KennethRogoff）撰文稱，有四大因素推動近來美元上漲：美國升息、歐陸衰退、地緣政治、中國下行。

如今全球「停滯性通膨」山雨欲來，投資人保本為先，風險資產如股票、比特幣等皆大跌，美元則因聯準會升息加上市場避險兩大因素上漲。

ICT產業占台出口額過半 股、匯遭科技業逆風重擊 但新台幣貶值也反映台灣經濟特色，就是「罷黜百家，獨尊科技」。

包括半導體等資訊、通訊與科技產品（ICT），近年來占台灣出口比率快速上升，至2020年超過50%，也就是台灣出口金額超過一半是這類產品，比率遠高於日韓等經濟體。

彭博稱，近來半導體業出現近十年來最嚴重衰退，又逢五大科技龍頭FAANG（Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix、Google）風光不再加上疫情解封、宅經濟失色，全球經濟不景氣使科技產品需求減少。

罷黜百家，獨尊科技的台灣，如今科技業大逆風下，受打擊就更重，導致股匯雙殺。

其次，新台幣貶值會有三個效應，首先是台灣投資海外會下降。

因同樣新台幣只能換到更少外幣，意味台商海外建置工廠、招聘勞工要花更多錢，對外投資成本上升。

新台幣變便宜兩面刃 赴美變貴，不利在美製造 最大影響就是美國投資。

台灣經濟部統計顯示，最近三年對美投資占台商整個海外投資近12%，比上一個三年成長一倍以上。

如今美國僅次中國，是台商第二大海外投資地，比越南還高。

若貶值成長期趨勢，台商赴美投資成本大增，恐會影響投資意願。

羅格夫就稱，美元升值「導致美國生產成本大增」，對白宮近來力推各國科技業在美製造的策略也有不利影響。

相對來說，海外台商回流增加。

海外獲利以美元等外幣計價，換回新台幣後，可購入更多台灣生產要素，意味回台投資較便宜，投資金額可能增加。

經濟部統計顯示，截至8月4日，這三年來台商回台投資金額達1兆727億元，逾半是電子零組件業，超過5千億元、占逾54%。

回台之台商平均每家計劃投資約40億元，逾52%資金是購置機械設備，其次逾二成是擴建廠房。

新台幣持續貶值，對台商回台或許是另一吸引力。

新台幣貶值的第二個影響是出口。

7月台灣外銷訂單比去年同期衰退1.9%，是繼4月後今年第二次負成長，這主要是因為中國經濟下行，衝擊台灣進口需求。

新台幣貶值並不是影響兩岸進出口的主因，但近來人民幣和新台幣都大貶，1美元兌人民幣匯價甚至跌破7。

彭博認為，人民幣貶值下，和中國在國際市場競爭的對手難免受衝擊，未來兩岸出口同質性越高的產品，恐怕也會受影響。

此外，新台幣貶值也和台灣在美國進口的市占率有關。

經濟部數據顯示，最近三年（2019~2021年），美國從台灣進口金額平均年成長率為19%，各大進口來源僅次越南的27.5%。

目前台灣是美國第八大進口來源，市占率在南韓之後。

不少輿論把南韓當成台灣主要對手，但越南在美國進口市占率排名近年快速上升，從12名上升至第六名，早就超越台灣。

台灣除了與南韓競爭，越南崛起也不容忽視。

新台幣貶值的第三個影響是廠商競爭力。

台幣劇貶有兩個啟示，一是並非獨特競爭優勢，因新台幣貶值，其他國家也在貶，「我有的，別人也有」，就不是獨特優勢；二來出口競爭力與其說取決於幣值，不如說取決於產品品質。

以非洲辛巴威為例，曾苦於通貨膨脹，貨幣一度貶到1美元兌辛巴威幣300兆。

如此劇貶，故沒聽說該國出口有多大競爭力。

通膨、經濟成長率尚穩健 央行不輕易出手干預 第二個啟示是央行不應逆市而為。

彭博稱，貨幣貶值是經濟基本面決定，除非這條件改善，「否則干預只是臨時解決方案」。

且干預必須消耗外匯存底，外匯存底通常是為應付本國發生重大意外衝擊時的保命符。

若將外匯存底挪來拉抬本國貨幣匯價，一旦消耗完，大危機發生時反而無彈藥可用。

以台灣來說，通貨膨脹率約2%~3%，和歐美高通膨相比，尚稱溫和，即使新台幣貶值，「輸入型通膨」壓力還在可忍受範圍內。

同時台灣經濟成長率雖不斷下修，但還未陷入衰退。

既然沒有危機，留著外匯存底以待緊急時使用，是更合理的策略。

這或許也是近來新台幣劇貶，台灣央行仍按兵不動的原因。

對廠商來說，這波新台幣貶值若成長期趨勢，恐怕也須調整策略，那就是「買弱賣強」。

美元升值意味著美國的產品服務變更貴，廠商採購來源若是美國，成本就會上升；但若向貨幣貶值的經濟體採購，如歐、日或東亞，成本就會下降。

另一方面，因美元升值，如果廠商銷售對象是美國，收入就會增加；但若銷售對象是向歐、日或東亞等貨幣貶值的經濟體，收入便會減少。

聯準會升息將延續至明年！ 「歐元、日圓恐再跌15%」 廠商最有利做法是「收買歐日或東亞、出賣美國」，也就是採購歐、日或東亞，銷售美國。

這樣不但成本降，另一方面收入也升。

這策略不局限這幾個經濟體，基本邏輯是「買進弱幣，賣向強幣」，也就是採購時用貶值的弱勢貨幣、銷售時收升值的強勢貨幣，這是最順應趨勢的策略。

廠商採購策略，自然不可能因為匯率波動每天變來變去，但若美元升、眾人貶現象成為長期趨勢，那不調整策略的成本將越來越高，這時廠商就有必要考慮調整。

因此問題是：這波美元升值會持續嗎？目前市場主流看法是：美國聯準會升息抗通膨一日不止，美元升值就不會消失。

由於聯準會升息步伐至少將延續到2023年，這波美元獨升恐怕還會持續一陣子。

羅格夫也表示，證諸歷史，1980年代中期和2000年代初，美元也曾大幅升值，後來都急遽下跌。

但就算如此，也不意味這波美元升值潮馬上會結束，因要預測未來一年匯率，難度非常高。

地緣政治再次惡化下，「歐元和日圓再跌15%完全有可能」。

雖然未來難料，但羅格夫認為，唯一可肯定的是，從2014年以來，各主要貨幣匯率維持平穩的年代「已成歷史」。

匯率波動劇烈，未來將成為企業要面對的日常，經營者恐怕也要開始準備相應對策。

（作者：楊少強；本文由《商業周刊》授權轉載；首圖來源：Pixabay） 延伸閱讀： 「一起與世界為敵吧」日本奢侈吐司機公司百慕達推2萬5千元「小手機」，想什麼？ 荷蘭人口比台灣少，更沒有晶圓廠！ASML這間公司是如何崛起？ 年輕員工，太累會離職？主管「萬事自己扛」，流動率更高 為什麼7-Eleven一條路開兩家，也不怕賠錢？看2個省成本、還能搶佔市場的經營策略 不只有安靜辭職，歐美職場又颳起「安靜解僱」風潮！這是什麼？ 科技新知，時時更新 科技新報粉絲團 訂閱免費電子報 關鍵字:ICT,KennethRogoff,人民幣,匯率,新台幣,美元,買弱賣強,越南,進出口 Postnavigation ←英特爾再出手！選定義大利東北部建先進封裝測試廠 能源危機下歐洲陶瓷業改變工時、升級主爐求生存→ 我們偵測 到您有啟用 ADBlock 請您暫停使用ADBlock，以支持我們持續能提供更多新聞資訊與優質的閱讀環境。

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