新資本時代，創投的「投創」心態 - 哈佛商業評論

創投最大的挑戰是在有限的資訊之下做出判斷、確保投資獲利、然後出場。

傳統VC的方式是以量取勝，只要投資的標的夠多、勝率就越高；而水源資本的操作 ... 訂閱雜誌我要訂閱 搜尋 推薦關鍵字：內容分類熱門主題所有主題訂戶限定我的帳戶登入首頁新資本時代，創投的「投創」心態 首頁 新資本時代，創投的「投創」心態 水源資本新資本時代，創投的「投創」心態 2022/05/23 放大縮小分享PostTweetShareShare 水源資本創辦人Venson（左）和執行副總Neil（右），致力於為投資產業植入永續DNA。

放大縮小如果天外飛來一桶金，你會選擇投資股票、投資房地產、還是投資創業公司？【SponsoredContent】根據創投資料庫Pitchbook的數據顯示，過去十年間各種投資工具的平均IRR（內部回報率，internalrateofreturn），投資房地產是5-6%、投資股票或基金是10%、而創業投資是15.8%，為所有投資標的獲利的前三高。

天使的眼淚，創業投資的高風險然而，根據哈佛商學院的統計，高達75％的新創公司以失敗作收；全球調查機構CBInsights針對這些退場企業進行研究，獲得一份「驗屍報告」，導致新創失敗的三大原因分別是：缺乏市場需求（NoMarketNeed）、現金用盡（RanoutofCash）、團隊組成（NottheRightTeam）。

這些事實反應了高報酬的雙面刃，無論是資金的提供方或接受方，都需要承擔高風險。

時間風險投資前盡職調查相關公司的訊息不足、創辦團隊評估時程有限投資中無法有效進行投後管理以協助公司成長、投資方目標與新創公司目標無法一致投資後基金存續期與項目出場時程無法同步、出場機制選項少資料來源：水源資本內部分析資料庫水源資本是一間天使投資機構，創辦人Venson本身在投資產業深耕近十年，除了一二級市場的投前評估、也協助企業進行併購或重組的相關規劃，他帶著美國和中國的經驗回台，於2019年正式創業，專注於台灣新創在天使輪與A輪之間的投資。

Venson最常與投資人分享的一個觀念是：「我們從來不想只是投資資金，我們希望協助企業賦能，然後共創價值。

」四階段賦能投創模式創投最大的挑戰是在有限的資訊之下做出判斷、確保投資獲利、然後出場。

傳統VC的方式是以量取勝，只要投資的標的夠多、勝率就越高；而水源資本的操作剛好顛覆過往的形式，除了盡職調查，更發展一套名為「上市之路」的項目評估方式，結合心理學和遊戲化、慎選合作企業；並在資金投入之後，導入投後管理，過程中可以分為四個階段：第一階段直面企業發展的新舊課題數位化時代的營運能力：數據轉化實際營收績效創新型人才的培育管理：激發高階人才突圍意識第二階段化解核心問題驅動創新項目數據營運成效引發變革：數位化策略單位建立人才自我發展意識提升：自驅性組織管理創新第三階段媒合事業單位、資源整合綜效數據持續驅動營收成長，創新指向明朗化策略發展資源需求明確，搭建傳統與創新企業合作橋樑永續階段滾動商業創新價值飛輪展現數位運營實力，邁向下一波成長高峰發展穩健制度，支持組織創新人才庫建立資料來源：水源資本內部分析資料庫對於新創，所謂「資本操作」，不一定是募資，水源資本協助更多的是資金分配的合理性和策略面的操作；而新創發展需要的資源，包含人才和市場，以下舉兩個投資項目為例：DigitSpark是一間行銷科技（MarTech）公司，以數據為核心，協助企業提升數位影響力和規劃成長策略。

DigitSpark創辦人James強調企業的數據賦能有兩個層面：整理現有的數據Inside-out、應用MarTech蒐集外部數據Outside-in。

DigitSpark從單一服務發展至今，開始整併MarTech相關產業，發展為集團模式，水源除了協助募資規劃和架構股權，也導入「人才管理」，為未來的成長做準備。

Golface綠夾克是一個高爾夫娛樂品牌，專注於球場管理系統的科技應用，甚至進軍日本的高球市場，吸引NHK前來採訪。

其2022年推出的「ARES智慧球車」，提供球友完整的球道碼數與旗位資訊，即使沒有桿弟，也完全不影響擊球體驗，是目前運動市場極少見的創新服務。

由於技術開發需要長期規劃，水源主要提供其財務面的收支策略、以及董事股東會治理的建議。

圖／Golface執行長廖聰哲表示，ARES智慧球車的目標就是要重新定義高爾夫球車，過去8年來累積的服務，都是為了這一刻做準備。

讓創新份子做喜歡且擅長的事「從種子輪到天使輪的階段，新創會經過一段死亡谷，我們就是在那裡徘徊的人。

」Venson和其執行副總Neil苦笑著表示。

對創業團隊來說，很多時候一個好的投資人，就是「不管」，管越多壓力越大，反而壓抑了創新和試錯的空間；而水源資本所發展的賦能投創模式，不是「管」，而是「協作」，這樣的行動可以具體提升投資績效，也如同HBR一篇文章所分析〈讓創業者與天使投資人共創未來〉。

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