台幣兌美元貶值慎防囚徒困境| 民意論壇| 評論| 聯合新聞網

目前各國對美元大幅貶值、能源價格和通膨在高價區，導致許多國家貿易出現逆差。

正如美國前財長康利經典名言，「美元是我們的貨幣，但是你們的問題」， ... 快訊 蘋果突襲推新品…M2版iPadPro、iPad10登場、還有這1物也亮相 22:44 udn 評論 民意論壇 聽新聞 test 0:00/ 0:00 YourbrowserdoesnotsupportHTML5Audio!😢 台幣兌美元貶值慎防囚徒困境 2022-09-1600:53 聯合報／ 吳芳銘／自由撰稿（嘉縣太保） 通膨 英國 關閉 台幣昨以31.13元作收、貶值4.2分，已連3個交易日走貶，且續創3年新低。

圖／本報系資料照片 近期美元匯率猶如急行軍，今年迄今走強至近廿年來新高，美元兌日圓創下一九九八年首次升破一四四日圓，英鎊兌美元也跌至卅五年新低。

全球追捧美元，因為供不應求。

首先是流動性，自九月後聯準會執行量化緊縮提高至九五○億美元，較六月正式啟動縮表上限加倍緊縮。

其次，美國貿易條件改善，在美國進口領先指標、韓國出口及全球採購經理人指數等系列數據透露，美國進口需求將減弱，貿易逆差持續縮小中。

再次，在全球邁向衰退預期下，市場風險偏好走低，全球避險需求上升，促發市場購買美元。

還有，俄羅斯北溪一號的斷供推升了歐洲天然氣價格，復因冬季能源需求旺季即將來臨，各國油氣庫存均在歷史低位，誘發天然氣和油價存在上漲空間，並衝擊各國製造業和經濟貿易條件變化。

尤其，在製造成本飆升和市場需求趨緩導致出口導向型國家的順差縮小，甚至衰退，美元流動性和供給分布不均衡，埋下結構性美元短缺陷阱，助推升值。

如今歐洲以美元計價的實際購買力同比跌近一成，英鎊跌價一成五，日圓貶值十八％，而新興市場國家以美元計真實購買力下降三至五成，都對經濟產生衝擊。

目前各國對美元大幅貶值、能源價格和通膨在高價區，導致許多國家貿易出現逆差。

正如美國前財長康利經典名言，「美元是我們的貨幣，但是你們的問題」，強勢美元已成全球市場的痛苦。

不只新興市場，日圓和英鎊貶值也扮演推倒貶值骨牌效應角色，迫使其他國家貨幣競貶，從「被動貶值」走向「主動貶值」，以維護自身產品出口競爭力。

原本匯率貶值的確有助提振出口，但在全球大通膨背景下，貶值卻成為了「囚徒困境」，對於出口導向國家貿易結構言，貶值導致原物料進口成本增加，在輸入性通膨和貨幣貶值互對抗下，經濟前景蒙上陰影，同時觸發資本流出壓力。

以英國為例，經常帳赤字達ＧＤＰ的八％，通膨率七月也升攀至十．一％，同創歷史新高外，未來將再攀向高峰。

央行企圖以大舉緊縮貨幣抑制高通膨，但此舉正將英國經濟推向懸崖邊。

日前英國股市、債市和英鎊「三殺」資產罕見同步下跌，若不能再吸引大量外資維持對外收支，英鎊只能以大幅貶值填補貿易赤字缺口，並恐觸發典型貨幣危機。

英國貿易赤字要回復到十年平均水準，貿易加權英鎊還要再貶值十五％，以致國際貨幣基金預測，今年英國經濟將陷入泥潭跌出全球前五名。

全球除了競貶問題外，更壞情況是，全球處在「高價能源—高通膨—強勢美元—弱購買力」負循環套圈中，英國和歐洲尤比美國嚴峻。

尤其外債多以美元計價，更易增加倒債風險，如歐豬三國—葡萄牙、義大利和希臘政府債務占ＧＤＰ比高達一二七％、一五二％和一八九％，歐元區升息將推升，高債務國家主權債務違約風險。

台幣兌美元貶破卅一元關卡，也承受資金外逃壓力；前八月外資累計淨匯出，比金融海嘯時期更大；而且台灣為淺碟、貿易依賴度高的出口導向型經濟，和全球景氣聯動大，宜提防走入前述「囚徒困境」中。

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