日本泡沫經濟之後 - 天下雜誌

日本經濟企劃廳於前年春更發表了具體數據，指出日本土地面積僅及美國四％，但其房地產總巿價接近六○兆美元，是美國的四倍。

過熱的房地產市值支撐了日本股 ... 回首頁 English 免費訂閱電子報 天下APP免費下載 搜尋 頻道分類 財經 理財五角課 貿易戰 財經焦點 財經週報 投資理財 產業 製造 服務 金融 科技 國際 國際週報 兩岸四地 東南亞 亞洲 歐洲 美洲 非洲 紐澳 管理 管理 行銷 創新創業 人才 職場競爭力 環境 永續發展 氣候變遷 環境 能源 教育 教育趨勢 創新教育 親子教養 人物 大師觀點 CEO觀點 人物特寫 政治社會 政治 政策 社會現場 調查排行 2000大調查 兩岸三地1000大 快速成長企業100強 天下永續公民獎 標竿企業 金牌服務業調查 縣市調查 2000大調查資料庫 健康關係 健康醫療 兩性關係 心靈成長 時尚品味 時尚精品 旅行 設計 藝文 影視 運動生活 運動 生活 重磅外媒 經濟學人 BBCNews中文 日經中文 德國之聲 路透社 專欄作者 多媒體 數位專輯 互動專題 深度專題 品牌專區 數據圖表 資料新聞 數字說話 圖表動畫 調查報導 聽天下 重磅封面 財經週報 國際聚焦 天下好讀 記者開講 好主管的12樣禮物 創新突圍軍師 四端看天下 大數據，熱品牌 天下書房 天下影音 雜誌 策展 Fast100 傳承接班 創新突圍 數位轉型 經營管理 永續責任 Fast100 Off學 風格 文化 旅行 美食 特色頻道 未來城市@天下 [email protected]天下 獨立評論@天下 創新學院 天下學習 天下雜誌出版 換日線 天下影音 微笑台灣 粉絲專頁 官方instagram 官方Line 天下財經週報 聯準會再升3碼，台灣下半年出口不樂觀 國際 歐洲 日本泡沫經濟之後 日本經濟不再飆漲，傲視全球的消費、投資熱潮大幅消退，引起全世界的關注。

與日本經濟型態類似的台灣，能從中得到何種教訓？ 30314瀏覽數 分享 其他 文 韋端 天下雜誌132期 發布時間：2012-06-28 30314瀏覽數 八○年代初期，美國耶魯大學的教授們率先就日本地價總值已超越美國，提出「泡沫經濟」的危機警訊。

日本經濟企劃廳於前年春更發表了具體數據，指出日本土地面積僅及美國四％，但其房地產總巿價接近六○兆美元，是美國的四倍。

過熱的房地產市值支撐了日本股巿、金融及對外投資成長；而土地增值的財富感，更激發了前所未有的消費及投資熱潮，推動日本成長達四年半的景氣擴張。

日本股巿本益比原就高出歐美約三倍，但股價指數仍由一九八六年底一萬八千點躍升至八九年底三萬八千點高峰，其巿價總值五兆美元，佔全球股巿總值一半以上。

同期間，美、英、西德漲幅均不到五成，香港一成。

最凸出的還是我們國內股巿，由一千點遽升至九千六百點，九○年二月更達一萬二千六百點天價。

中、日高達近百倍的本益比，自然無法踏實，兩年多來均跌落五○％以上。

雖跌幅可觀，三、四十倍本益比的股票仍充斥股巿，迄難吸引理性資金的介入，日本四月一日大幅調降重貼現率，亦無助股巿回升。

若非工業生產連續數月衰退、倒閉公司激增、失業人數上升，日本經濟企劃廳在去年底曾險些誤認此次「平成景氣」擴張期，超過戰後「伊奘諾」五十七個月景氣擴張的最長紀錄。

廣告 在深入檢視景氣指標後，該廳今年二月終於承認自去年第二季起，日本景氣已走下坡。

經濟成長年率由去年第一季一一％降至第二、三季二％及一•六％。

今年以來，房地產及股巿持續惡化，金融體系及生產事業俱受打擊，民間信心每下愈況，家庭消費疲軟，企業投資衰退，全年成長率估計二•五％，遠低於去年之四•四％。

這還需依賴政府緊急景氣振興方案的刺激，如四月開始的新會計年度於上半年提前辦理公共工程的七五％額度，但下半年若不提追加預算，經費遽減仍是問題；又如降低重貼現率、放寬金融管制及鼓勵民間參與重大建設（大阪機場、東京灣跨海大橋等）。

儘管日本目前出口依然強勁，順差上升，但其外貿依存度不到二○％，內需不振確為未來景氣的殺手。

廣告 日本八○年代過度消費的情形與美國類似，九○年代都將付出代價。

美國是個人信用擴張的結果，日本則受房地產及股巿虛幻財富影響。

過去十年，日本經濟成長率高出歐美五成，往後此種機會相當渺茫，二∼三％的成熟型成長率會取代往常平均的四•五％。

國內今年每人所得將超越一萬美元，在面臨全球景氣低迷之際，未來幾年能否達成七％成長目標，令熟諳工業國家經濟發展的專家憂心。

不論生產力、技術水準及運作制度，國內均落後日本十年光景，但房地產及股價暴起暴落的走勢，則如出一轍。

財富若非來自生產聚積，而建立在資產膨脹上，對尚須追求社經同步成長的我國，其傷害將遠大於日本，特別是導致財富分配、工作倫理、價值觀念及社會心態等的嚴重扭曲。

廣告 部份輿論對日本政府支撐股巿（宮澤首相月初曾會晤證券業代表）的作為頗表稱羡，而不知其股巿、房地產、海外投資、企業資金間的密切連結特質及自民黨日趨式微下的無奈。

反觀國內，企業競爭力仍待提升、規章制度多所殘缺、基本建設不敷需求，朝野實應掌握目前資金充裕及高素質人力的利基，著力於實質建設、生產力提升及效率化制度的建立。

全民分享辛勤耕耘得來的經濟成果是件愉悅的事，只求瓜分財富畢竟是幾家歡樂幾家愁。

（作者為行政院主計處第三局局長） 相關熱門主題 訂閱天下電子報（每週五發送） 天下新聞室精選最具時效性、最重要的深度內容，每週五發送 訂閱天下電子報 精選當週熱文，週五寄送 訂閱 感謝您的訂閱！ 請查看您的信箱，我們將寄送驗證信給您，確保未來信件會送到您的信箱 你可能有興趣 #廣編企劃｜MaaS．開啟未來交通的無限可能 最新訊息 領取首訂優惠3個月$399(原價$699) 訂閱天下雜誌電子報 天下雜誌當期內容的精華與延伸，每周三發送最具時效性的深度內容 立即訂閱 您已成功收藏此文章 您已成功取消收藏此文章 請先登入或註冊登入會員後，即可收藏文章 註冊 登入 請先登入天下雜誌會員 文章PDF檔案下載為全閱讀專屬功能，若您還不是天下全閱讀訂戶，請先訂閱。

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