飛捷(6206) - 台灣最大POS製造商[產業] - 財報狗

1. 飛捷(6206)公司簡介. 台灣最大的端點銷售系統(Point of Service, POS) 製造商- 飛捷於1984年8月成立，創辦人為目前的董事長林大成先生。

· 2. POS產業 ... 免費註冊 登入 財報狗首頁 個股 選股 選股 選股功能總覽 常用選股功能 自訂選股 績優股清單 轉機股清單 指標排行榜選股 月營收排行榜 殖利率排行榜 本益比排行榜 毛利率排行榜 大盤產業 新手上路 購買 網誌 洞見 比較 網誌 徵才 財報狗網誌 培養出嗅覺敏銳的股市獵犬：不談股價波動，只有財報分析，產業資訊，還有閱讀分享 網誌首頁 Podcast 美股 新手投資教學 台股 媒體專欄 官方公告 未歸類 取消 飛捷(6206)-台灣最大POS製造商[產業] 站狗小鄭 2013/01/02 一談到PC電腦產業的特色，我想你腦中出現的印象不外乎是："毛三到四"低毛利、產品推陳出新淘汰快、競爭激烈。

但PC產業中卻有個分支-工業電腦特性大不相同，而今天要介紹的企業-飛捷(6206)和其所在的POS產業正是工業電腦中的重要應用一環。

到底什麼是POS呢？和消費型PC應用有什麼不一樣？這篇文章就讓我們來聊聊飛捷和POS產業吧~   我們將由以下面向介紹飛捷和其所在的POS產業： 1.飛捷(6206)公司簡介 2.POS產業演進與概況 3.POS產業特徵 4.飛捷(6206)在產業中的競爭策略 1.飛捷(6206)公司簡介 台灣最大的端點銷售系統(PointofService,POS)製造商-飛捷於1984年8月成立，創辦人為目前的董事長林大成先生。

和廣達創辦人-林百里相似，同樣因求學從香港來到台灣，同是台大電機畢業的，最後也同樣選擇在台灣白手創業。

一開始飛捷主要業務，為自行研發生產8088XT主機板、I/O介面卡、通訊介面卡、工業控制介面卡等組件產品；1989年研發出全球第一部BookPC後，開始受到歐美市場關注，更吸引HP、DELL等大廠要求代工，成為飛捷初期的市場立足點和成長動能。

BookPC示意圖： (圖片來源：google) 但PC產業競爭激烈，很快的市場就充斥著類似產品，無法差異化下利潤不斷下滑。

飛捷在1999~2000年決定縮減量大但利薄的BookPC市場，成功轉型跨入高客製化、量小而利厚的POS市場，營收在2001年~2011年間由6.5億成長至29.1億，年複合成長16.17%，成為目前台灣最大的專業POS製造公司。

  2.POS產業演進和概況： POS屬於工業電腦產業的一環，是用來統計商品銷售、即時更新庫存數據、紀錄顧客購買行為的電子系統，幫助零售業者提升經營效率，廣泛應用在零售、餐飲、物流...等行業。

POS產業的演進深受市場和技術變革影響： 下游零售市場變化 (1)1980年代：大型零售、連鎖通路取代傳統區域小型雜貨店 大型零售和連鎖通路日常交易量大，產品和庫存較傳統小型雜貨店更加齊全多樣，使得客戶分析和庫存管理更為複雜 (2)1990年代：全球化供應鏈和跨國企業興起 90年代跨國供應鏈和跨國企業形成的全球化風潮，企業面對的是更遠更大的全球市場，需要更快、更及時資訊以輔助客戶分析和庫存管理。

上游技術演進 (1)1960~1970：後台大型電腦主機、前端條碼機、ECR技術 製造商在商品出廠時直接印製條碼，而零售店家透過條碼掃瞄器讀入條碼後，就可將條碼直接傳輸給大型電腦主機，透過軟體進行庫存管理分析。

這是第一代POS系統，但價格貴沒有廣為使用。

同時期日本則研發出電子收銀機(ECR)，也將日常交易的紀錄分析效率大幅提升，餐飲及零售業者開始廣泛運用，這應該算第二代POS系統。

(2)1980~2000：分散式系統崛起：PC當道 PC科技快速發展，計算能力提高但成本大幅下滑，使第三代PC-Base的POS系統因應而生：PC主機，外接顯示器、印表機、錢箱及鍵盤...。

(3)2000~到現在：網路、雲端+行動、觸控技術蓬勃發展 最新的第四代POS系統，加裝觸控式螢幕、強調多功能一體機（TouchPOS），目前為市場主流。

POS產業演進： (圖表整理：財報狗自行整理) POS產業反覆受到技術和市場交互做用而演進，面對現今和未來個人認為有兩個趨勢形成： 新興市場為未來POS產業的主要成長動能 POS在零售、餐飲產業上的發展已趨成熟，由於網路、多媒體的快速發展，也廣泛被用於其他產業，但長期來看POS已是趨緩的緩慢成長產業。

在技術或大型零售、通路產業發展上，歐美都發展較早且相對成熟，全球主要的大型零售和通路商也多集中在這些國家，因此POS產業以歐美為主流市場，佔整體POS產值約70% (資料來源：富士CHIMERA總研，財報狗整理) 歐美雖然市場規模最大，但高度開發已步入成熟期，整體市場成長率不到2%，低於整體市場成長表現。

(資料來源：富士CHIMERA總研，財報狗自行整理) 反觀處於開發中的中國、亞洲新興、中南美隨著經濟快速增長，國內零售業、通路物流正開始發展，因此雖然目前佔POS產業整體產值偏低，但卻是成長最為快速的一塊，以成為各POS廠商必爭的新戰場： (資料來源：富士CHIMERA總研，財報狗自行整理) 雲端和行動支付技術崛起，將為形成新的威脅和機會 隨著雲端和行動技術發展，開始出現以網站、APP而非軟體形式的POS後台服務；硬體上智慧型手機和平板兼具輕巧、可觸控、低價特性，成為新的前端支付交易端點。

雲端和APP(後台軟體)+平板行動裝置(前台結帳硬體)，已可達成過去POS整套系統功用，已開始有小型、新創商家採用；大廠Google和Apple對於行動支付亦非常積極。

新技術的崛起，對於現有POS軟硬體商是威脅，但如果能整合也是新機會。

(vend網站截圖：vend為新式POS雲端和APP服務商，http://www.vendhq.com) 綜合以上，個人認為新興市場的成長，雲端和行動技術的興起，將對未來POS業造成深遠影響   3.POS設備產業特徵 (圖表來源：飛捷2011年報) 飛捷主要業務包含主機板開發設計、機構設計、POS相關產品組裝、還有相關週邊，居於整體產業鏈的中游。

雖然POS的產業鏈和PC產業相似，但由於屬於工業電腦的一環，因此也有工業電腦不同於消費型PC的特徵： (1)應用範圍廣，少量多樣化，難有單一大廠具有絕對獨佔、寡佔規模 POS早先應用於餐飲和零售業，隨著發展擴展到銀行、旅館飯店，無人櫃檯、照片沖洗等產業，近年甚至往醫療市場、網路商務、行動商務擴展，可切入的市場應用非常廣泛。

整體市場雖大，但應用需求極為多樣化，難以透過單一標準規格大量生產，大廠無法透過其規模有效壓低成本來競爭，因此廠商組成偏向分散。

最大的幾家POS廠商(NCR、Micros、Panasonic、Radiant、Fujitsu、Wincor-Nixdorf)合佔約50%左右市場，另外30%則由區域型POS商佔據，沒有單一廠商能主導整體市場。

因此中小廠商透過設計、客製化等利基能力，仍可在市場中享有穩定利潤。

(2)注重穩定可靠性和持久性+客製化要求高，新進者難以低價競爭 需求應用多樣化，卻缺乏單一標準化架構，因此POS訂單多以少量、客製化需求集成；POS設備從設計、測試到實際佈建需要不少時間，一旦採用後不滿意要轉換成新POS系統，對於廠商在金錢、人員訓練、資料整合上都是高轉換成本，且重視採用後維修服務的長期配合。

客戶對於品質和穩定性的考量勝於價格。

新進者通常在資金和技術上缺乏，無法在品質上滿足市場，又無法以低價擴展規模，產業進入門檻較高。

也由於客戶重視品質和客製化設計因素，POS廠商通常可以將成本轉嫁給下遊客戶，享有遠高於傳統PC硬體商的利潤率。

台灣POS廠毛利率比較： (圖表來源：財報狗) (3)重整合能力而非效能規格，產品生命週期較長 雖然PC硬體效能進步飛快，但POS設備講求持久和可靠性，因此多半不會採用最先進硬體規格，而是經證實夠穩定的落後硬體架構。

這讓POS和工業電腦不同於消費性PC淘汰快速，產品生命週期通常5~6年。

(圖表：財報狗整理)   4.飛捷在POS產業中的競爭策略 (1)儘量擴展POS產品線策略，滿足多樣化市場 由於POS的市場是由多樣化的小型利基市場組成，為了爭取在各市場中的訂單份額，飛捷採取產品線多元化策略：POS產品線低中高階、桌上型、無線手持、平面觸控都有；2005年後研發由POS延伸的KIOSK，進入提供自助服務的KIOSK機台市場(例如7-11的iBon就是採用飛捷)，2008年再延伸平板電腦(PPC)產品現，近年來也跨入醫療市場，和發展低音量的無風扇POS。

(圖表來源：飛捷2011年報) 為了滿足產品需多樣化，設計彈性客製化，同時又必須加快生產即時交貨，飛捷在生產上採用模組化：將大系統各部份拆成許多小模組，類似"樂高"的概念。

小模組在規格上統一標準，因此零件可以統一採購，統一生產也可以加快流程；在客製化上可彈性增減各個模組，以符合客製化需求。

(就像買來的樂高組件固定，但你可以發揮創意組合成不同作品) 透過模組化、整合新技術積極擴展產品，飛捷持續跨入POS延伸而出的新市場，滿足多樣化需求也讓自身規模在整體市場提升。

(2)高度客製化策略，客戶採用後不易轉換 由於POS產業並無單一標準規模，且需求多樣化，因此訂單大多為客製化設計生產。

一旦客製化的POS設備採用後，要轉換成其他新系統在金錢、人員訓練、資料整合上都是高轉換成本，因此下遊客戶在尋找POS廠商非常謹慎。

無論大廠ODM/OEM或系統整合商委託，這些客戶在品質上認證嚴格，取得認證後也只能小量出貨，磨合一段時間後客戶才會釋出較大訂單。

因此打進客戶通路不易，但是一旦取得客戶重複採用機率極高，對新進者進入形成部分障礙。

(3)專注硬體設計製造和代工，不強調垂直整合和品牌 不同於振樺電以軟硬體整合策略、強調自有品牌，飛捷只專注於硬體設計生產和代工，也不強調自有品牌發展，而是盡力與拉攏軟體商、下游系統整合商、加值商和品牌商，透過合作共享利潤。

不同的策略各有利弊：飛捷專注於硬體研發生產和代工，除了資源利用集中，還能爭取下游軟體整合商、品牌商訂單，對於取得營收規模和成長較有利，但相對的就是須犧牲部分毛利給對方賺；振樺電(8114)軟硬整合和自有品牌則享有更高毛利率，在客製化上更加彈性，但缺點就是資源較分散，品牌行銷需要更多費用。

以上不同的策略發展充分顯示於兩者財務數據上：飛捷(6206)在營收、營業利益規模上勝於振樺電(8114) (圖表來源：財報狗) 而振樺電(8114)在毛利率和營業利益率上勝於飛捷(6206)： (圖表來源：財報狗) 當然策略不斷變動的，當飛捷規模和市佔大到一定程度時，或許就會轉為採取垂直整合策略；但以目前的規模來看，只專注於硬體不做垂直整合，對於爭取規模是相對有利策略。

但有趣的是，飛捷近期宣佈和中國經銷代理-中電結盟，以自有品牌搶佔中國市場策略是過去少見的(這可能和中國市場近期發展有關，留在下篇討論)。

總結以上整理和個人觀點： POS產業概況和趨勢： (1)歐美、日本等主要市場已成熟，成長緩慢低於整體市場成長 (2)中南美、中國、東南亞等新興市場為POS產業的主要成長動能 (3)雲端和行動支付技術崛起，將為形成新的威脅和機會 POS產業特徵： (1)應用範圍廣，少量多樣化，無單一廠具有絕對獨佔、寡佔規模 (2)注重穩定可靠性和持久性+客製化要求高，新進者難以低價競爭 (3)市場少量多樣化，無標準規格，大廠難以大量生產進行成本競爭 (3)重整合能力而非效能規格，產品生命週期較長 飛捷(6206)在產業中的競爭策略： (1)儘量擴展POS產品線策略，滿足多樣化市場 (2)高度客製化策略，客戶採用後不易轉換 (3)飛捷(6206)專注硬體設計製造和代工，不強調垂直整合和品牌   這篇文章我們整理了POS產業和飛捷經營策略，但其實際成長和獲利表現如何呢？近期砸錢建廠擴張產能是否過於積極？中國市場結盟中電，發展潛力又如何？這些就讓我們留在下篇討論。

最後這是2013的第一PO啊~，讓小弟先在這裡和你拜個早年，說聲老套的恭喜發財，獲利滾滾來，哈哈！ P.S.： 文章中財務圖表取自：http://statementdog.com/stock-analysis.php，免費註冊即可使用眾多功能，快去試試看吧~ 分類： 台股 標籤： 6206,POS,飛捷,飛捷(6206) 作者：站狗小鄭 財報狗的發起人，喜愛以財報面向找出好個股。

在財報狗中負責策略與行銷規劃、使用者介面、和前端程式開發。

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