[VC 101] 為什麼你需要/不需要找創投

Kauffman Foundation 當初是為了支持一些新創而成立的基金會，管理的資產已經有超過美金二十億元，過去20 年已經投資了超過100 個創投。

下圖為Kauffman ... 跳至主要內容 選單 延續上次的[VC101]什麼是創投？大家應該對創投有了初步的了解，今天我們再往下談，創投能給你什麼？創投需要你給他什麼？ 大家想到創投第一個印象就是：「我創業有好多事要做，如果我能夠有多一點資源，我就可以做OOXX，所以我需要創投投資我」。

其實找創投之前，你應該要問問你自己，我的生意需要創投來投資嗎？創投除了給我錢之外，還有什麼資源嗎？ 我需要創投投資嗎？ 拿錢這件事情，多多少少有點等價交換的意味在裡面，若你還沒搞清楚這種合作關係的本質，那你拿了錢之後會很痛苦。

要回答這個問題前，我們先回到創業投資的特性並站在創投的角度來看這件事，高風險是最基本的特質，風險大代表成功的機率低，如果有學過期望值的都知道： 「期望的報酬=發生機率X若發生前述事項時可得到之報酬」。

換成投資人心裡想的就是： 「我期望獲得的報酬=該團隊成功的機率X該團隊成功時，創投獲得的報酬」。

當風險大(成功機率低)時，為了符合投資人心理期待的報酬，創投對於該團隊成功時，要求拿到報酬的就會變得非常高，以平衡風險帶來的不確定性。

那創投期待的報酬有多少呢？ 一般創投的投資績效很難找到對外資料，我們拿KauffmanFoundation的數字做為參考。

KauffmanFoundation當初是為了支持一些新創而成立的基金會，管理的資產已經有超過美金二十億元，過去20年已經投資了超過100個創投。

下圖為KauffmanFoundation2012年出的報告中，將過去VC的投資績效從最好的排到最差的，平均大概可以產生1.31倍的績效，大概要前25%的VC才有超過1.31倍的報酬。

這也代表，如果創投無法產生超過一倍以上的基金報酬，其實是很難再說服他的投資人投資該創投，募集到新資金。

在高風險的狀況下，為了達到創投期待的報酬，創業團隊需要創造出多少報酬才夠？ 我們來算個數學好了，為簡化計算，有下列幾個假設 以1.31倍的整體基金報酬為標竿投資10個案子，每個案子都投資一樣的金額一般案子成功機率只有個1%，假設這個VC比較厲害，投資10個案子，有7個死掉，3個成功，成功的案子獲得報酬分別是10X、3X、2X 如下圖所示，簡化計算後，這個創投整體會有1.5倍[(10+3+2)/10=1.5]的報酬，這大概就是中上的成績。

為了達到這個中上的成績，創投必須要有個30%以上的命中率，加上創投投資的當下也不知道這個案子有機會是3X、5X還是10X，並考量風險，所以期待新創團隊有個5~10X的報酬，也是合情合理的。

而這個5-10X，就是創業者拿投資人錢必須要去努力的目標。

而這也代表，未來的幾年內，你的年成長都要翻倍再翻倍，才有可能達到投資人的期待。

這會是個很大的壓力，而且你也得要考量你目前做的生意，是否有上檔空間讓你去成長。

有時候你生意的本質就是個中小企業，那麼這時候你拿創投的錢，就真的會讓你自己，還有給你錢的創投，都很難過。

有時候你的生意，每個月扣完成本跟費用之後，還有個幾十萬的利潤，一年下來可能有上百至上千萬的利潤可以分紅，如果沒有拿機構性投資人的錢，幾個股東自己分一分也是不錯的報酬，也非常好過生活了。

基於上述的狀況，創業者可以評估清楚後，再看看是否要拿投資人的錢。

創投除了錢還可以給我什麼資源？ 如果上面一題你想清楚了，也還是想跟創投拿錢，就代表你也想要玩一票大的，那除了錢之外，你還需要很多資源。

而創投投資你後，某些程度上也算是跟你利益一致，也會盡力的協助你把生意做得更好，所以除了錢之外，他們也可能會投入其他資源。

列舉下列幾種比較常見的資源： 策略合作夥伴：生意上的合作案，只要對於合作的雙方都有綜效的，VC也會盡力促成。

VC可能幫你找客戶、找訂單、找更好的供應商等，甚至你需要擴張到其他國家，有些VC也有不同國家的人脈以及投資案，這些都是未來VC有機會幫上忙的地方。

人才：隨著業務擴大，組織也得要隨之成長，不同階段創業者會需要不同的人才，而VC在創業圈的一些人脈，有機會幫你找到合適的夥伴加入。

組織管理：在正常的公司裡面，每個職位也都是要經過訓練跟學習才能勝任的。

許多創業者可能是首次創業，而CEO這個職位也是一樣需要學習，5個人的團隊跟50個人的團隊以及100人以上的團隊，都有不同的組織架構設計與管理方式。

創投曾經投資與協助管理許多團隊，他們可以在不同階段協助新創團隊導入不同的管理方法與工具，協助新創團隊變成更成熟的公司。

投資人：隨著公司擴張，創業團隊還是需要更多的錢與資源，所以創投的另一項工作，就是幫助創業團隊找投資人，讓新的投資人參與下一輪的投資，再帶進更多資源。

上面簡單的介紹幾個你為什麼需要/不需要找創投的原因，希望對各位創業者有幫助。

也歡迎更多的創業團隊，訂閱基石創投的粉絲頁，未來還會有更多的專題介紹，讓創業者跟投資人彼此的認識更深，也能簡化後續合作的溝通成本。

若有任何創業的題目想聊聊，也歡迎與基石創投聯繫。

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