LTN經濟通》泡沫破裂前會出現這些訊號 - 自由財經

資產價格泡沫對經濟造成多大的損害，要看涉及哪些領域及影響有多廣泛。

... 了旗下3檔投資於次級房貸之貨幣型基金，原因是相關基金未能反映合理價值。

即時 熱門 政治 社會 生活 健康 國際 地方 蒐奇 影音 財經 娛樂 藝文 汽車 時尚 體育 3C 評論 玩咖 食譜 地產 專區 TAIPEITIMES 求職 爆 Search 自由電子報 自由財經 財經首頁 財經政策 影音專區 國際財經 證券產業 房產資訊 財經週報 基金查詢 投資理財 粉絲團 自由影音 即時 熱門 政治 社會 生活 國際 地方 蒐奇 財經 娛樂 藝文 汽車 時尚 體育 3C 評論 玩咖 食譜 健康 地產 專區 服務 自由電子報APP 自由電子報粉絲團 自由電子報Line 自由電子報Twitter 熱門新訊 首頁 > 國際財經 LTN經濟通》泡沫破裂前會出現這些訊號 2021/03/0908:19 1636到1637年鬱金香狂熱最高峰時，不只罕見、一般球莖飆漲，就連平常會被倒進土裡的貨色也能賣到好價格。

鬱金香示意圖。

（法新社） 極低利率易造成泡沫 〔財經頻道／綜合報導〕近期受到美債風暴影響，美股表現震盪，連帶影響全球股市。

先前多次強調泡沫危機的傳奇投資人葛拉漢（JeremyGrantham）早前也發出警告，目前美股的泡沫程度堪稱「史詩級」，且很可能在2021年5月之前破裂。

不過比起到底有多嚴重，投資人或許更想知道，泡沫即將破裂前會有哪些跡象？ 金融史上發生過不少泡沫危機，例如鬱金香狂熱、密西西比泡沫、南海泡沫、1929年華爾街股災、1990年代日本泡沫經濟、1995年至2001年dot-com泡沫，以及2008年金融海嘯等。

資產價格泡沫對經濟造成多大的損害，要看涉及哪些領域及影響有多廣泛。

例如，1989年到1992年日本土地、股市泡沫，導致日本經濟長期停滯，整個1990年代被稱為「失落的10年」；2000年.com泡沫和2008年房地產泡沫也讓美國經濟嚴重衰退。

請繼續往下閱讀... 2003年利率降至1.3% 為美國房產泡沫埋下種子 根據5階段明基斯-金德柏格模型，市場泡沫從成形到破滅會歷經幾個階段，首先，因為新技術變革等外在衝擊，使投資人預期市場將出現重大改變，此階段被稱為變動期（Displacement）。

歷史上多數泡沫的起因都和創新技術或歷史上的極低利率有關，例如聯邦基準利率從2000年7月的6.5%，2003年6月降至1.2%，房貸利率更觸及歷史新低，為後續房地產泡沫埋下種子。

第2階段，隨著基本面改善帶動價格上漲，此階段會吸引大量媒體報導，投資人害怕錯失千載難逢的機會，引發更新一波投機熱潮，此階段稱為理性繁榮期（Boom）；第3階段，資產交易量、價爆發，加上槓桿助燃，市場進入異常興奮（Euphoria）的階段。

泡沫最高峰時 投資人認再高價格都會有人接手 此時，投資人把風險拋到九霄雲外，市場歌頌新的估值方式和指標，試圖證明價格上漲的合理性。

投資人也總以為，無論在什麼價位，都會有更笨的傻瓜（greaterfool）來承接。

例如在1989年日本房地產泡沫到達高峰時，當時東京1處土地每平方公尺價格是13.9萬美元，為曼哈頓房地產價格的350倍；同樣在2000年dot-com泡沫巔峰時，那斯達克指數的所有科技成份股的總市值，高於多數國家的GDP（國內生產毛額）。

接著在第4階段，聰明的資金注意到泡沫即將來襲的訊號，內部人士開始賣出部位、獲利了結（Profit-Taking），將價格被炒得老高的資產出售給後續進場者，以降低自身曝險；直到愈來愈少新的參與者被吸引，價格開始惡化，最終引發泡沫破裂的恐慌（Panic）階段。

多次強調泡沫危機的傳奇投資人葛拉漢又發出警告，目前美股的「史詩級泡沫」很可能在2021年5月之前破裂。

（彭博） 2008次貸風暴 一年前法巴就已察覺 不過，正如凱因斯所言，市場能保持非理性的時間，比1個人能維持不破產的時間更久，因此泡沫真正破裂的時間極難掌握。

雖然每一次投機熱潮的內容不同，但大致延著相同軌跡發展，就像經濟學家金德柏格所說，「細節會不斷衍生，但架構卻是不會變的」。

而投資人往往忽略會崩盤前，在獲利了結階段的一些關鍵警告訊號。

例如2008年次貸風暴爆發前，法國巴黎銀行在2007年8月凍結了旗下3檔投資於次級房貸之貨幣型基金，原因是相關基金未能反映合理價值。

起初這件事讓市場動盪感到不安，但在接下來幾個月卻完全被遺忘，全球股市再度創下新高。

現在回想起來，法巴的想法才是正確的，而泡沫破滅的警訊就是這類來自相對小的事件，會像「礦坑裡的金絲雀」一樣，在危機來臨前提早預示。

恐慌發生時 伴隨貨幣緊縮、銀行倒閉 在進到恐慌期前，也總是會有貨幣緊縮先來暖場，或者伴隨銀行、證券公司或企業倒閉來拉開序幕。

例如1929年9月，股市難以再被新的利多提振，對所有壞消息都顯得非常敏感，9月中倫敦傳來哈特里（ClarenceHatry）商業帝國詐欺案，導致公司倒閉、投資人損失慘重，此事重創英國股市，加深美股投資人不安氣氛。

同年10月，美國主要媒體持續報導股市下跌，華盛頓郵報開始關注公用事業類股遭到拋售，紐約時報將1次股市下跌歸咎到投機者紛紛放空，且外資已經離場，最終在10月24日迎來「黑色星期四」，道瓊工業指數下挫11%，交易量更暴增3倍，為接下來的經濟大蕭條拉開序幕。

也有人認為，更早在8月紐約聯準銀行就將貼現率從5%上調至6%，9月英格蘭銀行也跟進，隨著利率上升，融資就已陸續減少。

1929年股災發生後，人潮聚集在紐約證交所前廣場。

（法新社） 投機若成常態 社會瀰漫一步登天氣氛 資產泡沫還有其他常見的特徵。

隨著狂熱不斷升溫，可進行投機的資產品質卻會不斷下降，被炒作的商品甚至不具實際價值。

例如1636到1637年鬱金香狂熱最高峰時，不只罕見、一般球莖飆漲，就連平常會被倒進土裡的貨色也能賣到好價格，沒人想矯正歪風，只想以更高的價格出售。

等到泡沫散去，罕見球莖依然昂貴，普通球莖價格卻再也回不去。

一旦投機成為最通俗的經濟活動，社會瀰漫想要一步登天的想法，看不起透過努力工作付出、節儉生活來換取穩健收入的人生觀；市場會變得極度樂觀，不少人變賣房產、遺產，抵押房地產就是為了投機，或者利用衍生性商品、股票質押借貸以提高獲利，信用過份擴張的結果，詐欺案、騙局激增，也都是危機即將到來的前兆。

葛拉漢也提到，他看到以下徵兆，「財經新聞成為頭條、晚間新聞提到股市或GameStop、特斯拉等瘋狂行為」，因此認為近期美股泡沫將破裂。

投機者心裡也很清楚，購買泡沫資產的目的並非長期持有，而是企圖轉手給更笨的傻瓜，不過他們很快就會發現，市場上已經沒有最後一隻老鼠。

一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道 不用抽不用搶現在用APP看新聞保證天天中獎　 點我下載APP　 按我看活動辦法 已經加好友了，謝謝 歡迎加入【自由財經】 按個讚　心情好 已經按讚了，謝謝。

相關新聞 美股大屠殺將至！葛拉漢警告：史詩級泡沫恐在5月前破裂 美股大泡沫數月內將破滅？葛拉漢警告：慘烈程度恐如1929年股災 林俊傑代言RO仙境傳說續作上市 拜登大灑幣推逾54兆刺激專家憂催生大蕭條前經濟條件 美股大崩盤即將到來！葛拉漢警告：這是「史詩級泡沫」 大竹苗絕版2字頭科技菁英成家首選 書劍集》悲不悲喜慎喜 投資人熱絡追求美股IPO策略師想起當年網路泡沫... 市場太瘋狂！葛拉漢：美股泡沫數週或數月內恐破裂 全球技術IPO狂潮再臨料創網路泡沫以來新高 大摩：美股軟體股估值過高令人想起網路泡沫 2000年網路泡沫會重演嗎？專家：有風險、但不是重蹈覆轍 看更多！請加入自由財經粉絲團 今日熱門新聞 「芯」肌梗塞！中國3千家半導體倒閉IC產量閃崩 不賣了！波音將轉售給中國客戶的737MAX 密碼台灣》咖啡毛利超高晶片廠望塵莫及 中國復星負債近3兆傳北京下令查帳 台積電斷供馮德萊恩嘲笑普廷拆冰箱晶片修軍備 勞工安心！政府明年撥補勞保基金450億將每年提高金額 戰狼活該！日駐澳大使嗆中國經濟霸凌沒資格入CPTPP 威力彩頭獎1注獨得6.88億獎落高雄鳥松 網友回應 基金查詢more 進階查詢+ 熱門新訊more 聚焦自住需求！南區黃金十字軸線成置產首選 2022全台兒童閱讀大調查出爐！　閱讀習慣兩極化　7-9歲是黃金養成期　影響兒童閱讀行為關鍵在父母 全台最大捷運聯開案啟動央北重劃區房市樂翻 公園私校為鄰商圈機能豐沛首選「南悅豐映」 注目新聞 「芯」肌梗塞！中國3千家半導體倒閉IC產量閃崩 不賣了！波音將轉售給中國客戶的737MAX 密碼台灣》咖啡毛利超高晶片廠望塵莫及 中國復星負債近3兆傳北京下令查帳 台積電斷供馮德萊恩嘲笑普廷拆冰箱晶片修軍備 財經政策 影音專區 國際財經 證券產業 房產資訊 財經週報 基金查詢 投資理財