被套牢的聯電股東全部得救！ P.114 - 今周刊

十二月八日，聯電股價一開盤就相當強勢，盤中一度創下今年來的最高價九十八.五元，最後收盤價為九十七元，成交量也創下近期的大量十萬餘張。

在今天看見明天 × 被套牢的聯電股東全部得救！P.114 林宏文 科技 一億四千萬鉅款追追追一個電視台兩個董事長──透視環球電視的恩怨情仇易利信如何起死回生──通訊股大掃描雅虎卡網住德國銀行的新春天受不了陳文茜　許信良幕僚集體「出遊」 2000-01-0613:14 +A -A 加入收藏 十二月八日，聯電股價一開盤就相當強勢，盤中一度創下今年來的最高價九十八.五元，最後收盤價為九十七元，成交量也創下近期的大量十萬餘張。

聯電今年以來股價不斷上漲，股價屢創新高，漲到九十八.五元的價位，看來也不過是又創一個新高而已，不過，若仔細計算一下，其中倒是隱藏了一個不小的玄機，那就是兩年前在最高檔被套牢的聯電股東，已經在盤中的高點解套了！如果投資人不健忘的話，兩年前台積電、聯電相繼提出南科四千億、五千億元的跨世紀十年投資計畫，當時掀起股市投資人一片瘋狂追價的熱潮，並且引起台塑集團董事長王永慶對高科技業「太膨風」的嚴厲批判，聯電董事長曹興誠甚至還反唇相激，指責王永慶是屬於農業時代的人，實在無法跟上新時代的腳步。

股東吐槽　老曹許下諾言　不過，兩個董事長到底說了什麼話，可能有很多投資人並不關心，投資人心裡面最痛的，應該仍是當時看到跨世紀十年計畫時，高檔買進聯電股票套牢的股東，由於民國八十六年聯電股價最高點曾漲至一七五元，在配股三元後還曾漲到一四五元，但在聯電集團接連遇到轉投資公司聯瑞遭祝融之災，又遇到去年金融風暴的衝擊，晶圓代工的景氣跌至最低點，聯電股在去年最低竟跌至二十九.七元，幾乎在八十六、八十七年買過聯電股票的股東，都慘遭套牢。

因此，去年聯電在園區舉行的股東會中，就成了許多股東「吐槽」、叫罵的場合，聯電股票變成沒人要的棄嬰，所有股東都把目標指向曹興誠，有的人附和王永慶的說法，大罵曹興誠太膨風，有的人指責他移花接木，五鬼搬運，把好單子移至聯誠等其他的轉投資公司，作風向來強勢的曹興誠，也對出言不遜的股東提出保留法律追訴權，一時之間台上台下一片叫罵聲，場面的混亂及火爆，很可能是歷來在園區舉行的股東會中很少見的一次。

不過，當時曹興誠仍然奉勸股東，「股票越沒有人要，就更應該要買股票」，因為，任何時侯買聯電股票，只要長期持有一定都會賺錢。

最後，曹興誠還許下一個諾言，要在公元二千年超越台積電，並且對股東保證，「聯電股東一定可以在公元二千年解套」。

解套價格九十七．七元　盤中一度超越曹興誠的這個保證，過去兩年來大概沒有一個套牢的股東會相信，不僅是聯電以轉投資的方式持有其他公司的股權，規模無法趕上台積電，要讓最高檔套牢的股東解套，還有一大段股價要走哪！到底什麼價位才能讓最高檔套牢的股東解套？若以兩年前配股票股利三元後的最高價一四五元來算，兩年來聯電總計配了兩次股票股利，分別是二.九元及一.五元，若計算權值後，解套價格是九十七.七元。

換句話說，十二月八日聯電股價最高來到九十八.五元，已經讓所有在高檔套牢的股東都解套了，雖然最後收盤沒有站穩九十八元以上，但是，曹興誠許下「公元兩千年以前讓所有股東解套」的承諾，似乎已經提前在一九九九年底巧巧地達成了。

外資賣台積電買聯電　五合一後一消一長更值得注意的是，十二月八日聯電創新今年以來高價的當天，外資買超排行榜中第一名的股票就是聯電，買超張數高達三.四萬張，至於外資賣超的第一名，不巧就是同為晶圓代工的龍頭台積電，單日賣超高達一.一萬張。

若以買賣金額來計算，所有外資賣台積電股票的金額，幾乎全部都轉進聯電股。

而且，這種「賣台積電、轉進聯電」的想法，已經是近來許多外資法人操作時的基本原則，外資對聯電的持股，從聯電宣布五合一以後，幾乎就是每天不斷地增加，但同時期內，外資對台積電的持股則只是溫和的成長，一消一長的態勢非常清楚。

事實上，許多外資目前積極推薦加碼聯電的股票，主要的理由不外乎，晶圓代工產業景氣至少可以持續兩年以上，聯電五合一後財務透明度提高，所有轉投資公司的利潤都可納入聯電，聯電從「被稀釋的雞湯」變成「原汁雞湯」，投資價值大幅提高。

加上聯電五合一後股本超過九百億，成為國內股本最大的民營公司，所占權值自然大幅提高，但是全體外資持有聯電的股票僅在九十萬餘張左右，但對台積電的持股高達一五三萬餘張，仍然有一段相當大的差距，因此加碼聯電的動作將持續進行。

晶圓代工將占全球市場三十五％　聯電一年內上看一五○元不過，對於有些外資持續調節台積電的持股水位，部分外資甚至還提出一個說法，認為相對於聯電五合一後財務更透明的情況，台積電卻因轉投資WaferTech、世界先進、德碁、力晶等公司，並且將這些轉投資公司的訂單納入台積電的營收，結果反而造成台積電的報表更讓人看不懂，聯電走向透明化，台積電卻走回聯電不透明的老路，也是促成外資賣掉台積電、轉進聯電的主要原因。

根據第一波士頓近來撰寫的一篇聯電的報告，預估在公元二○一○年，晶圓代工可拿下全球三五%的占有率，相對於今年只占五%，平均年成長率達三○%，這個成長率也比全球半導體的平均成長率十二%至十四%要高出二倍以上。

更重要的是，第一波士頓認為，聯電五合一後已逼近台積電，而且技術實力有過之而無不及，預期十二個月內，聯電的目標價上看一五○元。

聯電集團總裁宣明智表示，以目前的情勢來看，這波半導體的景氣會走得相當長，主要是因為這幾年來全球幾乎已停止興建新的八吋晶圓廠，大部分的公司都是以擴充原有生產線為主，至於十二吋晶圓廠又還無法上線生產，產能缺乏的情況會持續很長的時間。

至於聯電與台積電之爭，由於聯電在高階的○.二五及○.一八微米製程技術比重更高，加上又無轉投資公司企業文化不同的包袱，未來的競爭力會更強。

世紀之爭有看頭　提前解套待觀察不過，顯然台積電主管無法苟同這種論調，在台積電第一品牌依然閃亮的情況下，兩家公司的世紀之爭還會更精彩。

不管投資人對兩家公司是否各有偏好，但是晶圓代工前景「看不到一片鳥雲」卻是不爭的事實，以目前國際大廠不斷釋放出產能給代工廠商承包的趨勢來看，張忠謀在數年前提出的預測，可以說是已完全實現了。

許多資深的證券投資業者甚至鼓吹，只要是台灣的股市投資人，一定要持有台積電、聯電兩支基本持股，「因為台積電、聯電的交易量大、變現性高，可以隨時買進賣出，因此只要有錢就應該買這兩支股票，因為這兩支股票等同於現金，而且未來兩年晶圓代工景氣大好，把錢投資在這兩支個股上，現金又會愈增愈多，可以說是最沒風險、又最明確看得到未來的投資標的。

」距離一九九九年最後的交易日僅剩不到十天的時間，聯電股價是否能夠再創新高，曹興誠的諾言能否提前實現，讓每個熬過兩年煎熬的聯電股東都能解套獲利，過一個快樂的Y2K，很可能是今年封關前可以注意的焦點新聞，就算是今年不解套，以目前國內外資金均積極搶進晶圓代工股票的態勢來看，公元二千年解套的諾言肯定不會跳票，只是時間長晚的問題而已！ 延伸閱讀 美國豬襲台即將全面啟動民粹台灣的危機與轉機 2013-05-23 美豬選擇題 2019-05-22 12年來藍綠都不敢面對的美豬問題恐讓台灣貿易邊緣化？ 2019-05-22 12年來藍綠都不敢面對的美豬問題恐讓台灣貿易邊緣化？ 2019-05-22 美豬開放進口》吃瘦肉精真的安全嗎？懶人包Q&A帶你一次搞懂 2020-08-29 台股大盤概況走勢 熱門: 熱門話題 /HOTARTICLES/ 最新文章 /HOTNEWS/ 熱門推薦 /HOTRECOMMEND/ x 名醫蘇怡寧遭爆棄養雙親，給父母的10個啟示：別老說「要不是我栽培...」許多事一講就沒價值了 台股大盤走勢 熱門: