台灣最大氧化鋁基板供應商 - MoneyDJ理財網

景氣循環股。

產品陶瓷氧化鋁基板，主要用來承載晶片電阻，另已自行利用低溫共燒技術開發出承載CMOS 及LED 的陶瓷基板。

晶片電阻用基板仍以大宗規格為主， ... 首頁 新聞 研究報告 財經百科 全部 研究報告 新聞 財經百科 MoneyDJ理財網財經知識庫研究報告首頁最新研究報告研究報告內文 收藏| 字級設定： 小 中 大 特 台灣最大氧化鋁基板供應商 回應(0) 人氣(0) 收藏(0) 2003/03/2800:00 (金鼎證券提供) 基本資料單位：台幣百萬元 年度 股本 營收 毛利 毛利率 營業利益 營益率 業外 純益 EPS 1999 337 200 58 28.9% 33 16.8% -2 17 0.52 2000 471 489 279 57.1% 236 48.4% 1 215 5.11 2001 625 369 197 53.5% 144 39.3% -16 127 2.04 2002(F) 749 265 48 18.5% -14 -5.4% -76 -80 -1.07 2003(F) 749 281 28 10.0% -17 -3.8% -50 -67 -0.90 3Q03淨值$13.32 結論與建議 景氣循環股。

產品陶瓷氧化鋁基板，主要用來承載晶片電阻，另已自行利用低溫共燒技術開發出承載CMOS及LED的陶瓷基板。

晶片電阻用基板仍以大宗規格為主，但因下游客戶的產品別已趨於利基型走向，因而無法感受下游出貨量增加的氣氛，加上客戶採購政策改變及驗貨水準提高，對營運形成極大壓力。

大陸昆山廠尚處調整階段，雖然有單卻無法出貨，CMOS及LED基板業務還在努力開發中，整體而言，2003年轉虧為盈機會尚待觀察。

建議觀望中立。

訪談摘要 1、台灣最大氧化鋁基板供應商，全球排名前二，僅次於日商Maruwa，在大宗規格產品具成本優勢。

主要客戶為國巨及大毅，兩者合計占公司出貨量60%-70%。

公司分別占國巨及大毅基板採購量的30%左右。

(基板占電阻原料成本約30%，為主要成本項目及CostDown標的) 2、客戶產品別轉方向—以大毅而言，利基型0402因與0603價差日益縮小，使用範圍從手機等行動通訊產品擴大到筆記型電腦，比重已由’02年的10%以下提昇到目前的15%，預計Q4提昇到20%-30%，逐步減少0603比重，將造成向九豪拿料比重日益下降現象。

3、客戶驗貨水準提高–已與客戶配合交貨三年的產品，使用三年後，客戶忽然提高驗貨水準，認為其開模網板有恙，致成品背面多一條線，客戶認為會影響其良率，因而要求退貨，並需重新開模交貨，’02年增提存貨損失NT$23m，EPS$-0.3。

4、客戶採購政策改變–近來國巨換新任總經理，本來集中性的採購政策轉為分散貨源政策，由一個主要供應商轉為三個主要供應商，形成對公司採購量減少的不利局面。

公司認為客戶的採購政策，除了成本、服務考量外與人有很大關係。

如同樣的基板供應商日本Kyoristu，其大陸廠房與國巨僅隔一條馬路，但國巨就是不向其採買。

在此方面公司較不能有效掌握。

5、新技術與新產品–相對於製作電阻載板的高溫攝氏1500度技術，已利用自行的低溫攝氏800度共燒技術，開發出可承載CMOS與LED的陶瓷基板，主要應用皆鎖定在高階產品，並不以手機內建數位相機用的感測元件及背光源為主要目標市場。

與目前用來承載CMOS與LED的塑膠基板比較，有較佳的氣密性、較能耐高溫及壽命長的優點。

毛利率約30%，若能順利量產，對提高整體平均毛利率有助益。

6、CMOS基板目前主要客戶方向，鎖定在封測廠，並未正式量產出貨，對’03年營收獲利尚難估算。

LED基板業務則需待取代日光燈的照明市場起來，由於目前全球只有三家廠商有此技術，預計屆時獲利將有較大的爆發性。

7、大陸廠狀況—主要前四大客戶為國巨、旺詮、厚生、立志。

由於氧化鋁對溫度及濕度非常敏感，導致以台灣原廠為設定參數依據的大陸昆山廠，初期運轉不順，良率偏低，無法享受全球生產聚落移往華東地區集中的好處，形成有單卻出不了貨的窘境，’02年虧損NT$56m，EPS$-0.75。

為達規模經濟效益，預計’03年持續擴產30%，相當於台灣廠的產能水準。

唯是否可達損益兩平點，尚待觀察。

8、景氣與獲利–前二月自結獲利虧NT$10m，EPS$-0.13，3月營收23m，與2月差不多，較1月的29m減少20%，目前感受不到客戶出貨有加溫現象，訂單只能看到次月，預計4月營收與3月變化不大。

研究員預估全年虧損NT$67m，EPS$-0.9。

追蹤事項: 1、CMOS、LED基板業務開發進度2、昆山廠獲利3、存貨跌價損失 有興趣此篇文章的網友，同時也看過下列文章 分類主題： 陶瓷‧鋁‧影像感測元件‧LED‧晶片電阻‧IC測試‧手機‧鎖‧利基控股‧EPSHoldings‧國巨‧大毅‧九豪‧財務比率 相關報告   MoneyDJ理財網財經知識庫基金頻道iQuoteETF頻道美股頻道資訊新聞台股美股港股基金未上市 固定收益金融專題報導　個人理財ETFiQuote熱門產業多空訊號　財經台　學習技術學院經濟學院選股學院會員中心加入會員查詢密碼個人存摺購物理財商品手機版+粉絲團分類研究報告新聞 財經百科 股票市場市場動態個股情報產業分析國家動態熱門產業總體經濟財經基金新聞　研究報告國際金融　資訊國內基金　海外基金　搜尋國內|海外進階搜尋區域搜尋商品搜尋　排名公會排名週轉率排名FundDJ排名基金評等基金龍虎榜　四四三三趨勢軌跡工具投資藏寶圖 景氣循環圖 走勢分析多空瞭望銀行匯率市場動態基金總覽市場觀點ETF介紹ETF發行公司ETF基本資料ETF資金流向ETF投資策略ETF相關分析ETF搜尋區域|類型進階|指數ETF排名漲幅|跌幅規模|成交量點閱人氣排行ETF工具ETF大車拼ETF成本評比ETF主題投資個股資料基本資料行情報價基本分析排行漲幅排行跌幅排行超買排行超賣排行成交量排行點擊排行查詢次數排行工具ADR套利選股工具行事曆各類股績效表現 關於MoneyDJ|網站地圖|刊登廣告|新手上路|常見問題|會員中心|聯絡我們|徵才|BackToTop版權所有嘉實資訊股份有限公司，未經合法授權請勿翻載。

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