【股神牛一】巴菲特的3M投資法則- 香港經濟日報

【股神牛一】巴菲特的3M投資法則. 法新社圖片. 87年前的今天－1930年8月30日，巴菲特（Warren Buffett）來到這個世界。

有誰想到他日後會成為「股神」，不少人追隨 ... 登入訂閱首頁WealthFocusWinner活動消息香港經濟日報登入|訂閱投資理財【股神牛一】巴菲特的3M投資法則19:032017/08/30法新社圖片 87年前的今天－1930年8月30日，巴菲特（WarrenBuffett）來到這個世界。

有誰想到他日後會成為「股神」，不少人追隨其「價值投資」之路？ 其實，巴菲特年紀小小已展露投資才能。

他11歲買入了平生的第一張股票，當時他以每股38美元，買進了CitiesServices的優先股，但在股價達到40美元就即時賣出，不料股價隨後一路上漲，幾年後更升至200美元，這讓他明白到投資優質企業、並長期持有股權的重要性。

1947年，巴菲特到了賓夕法尼亞大學攻讀財務和商業管理，兩年後他轉到尼布拉斯加大學林肯分校，19歲時取得商業管理學士學位。

隨後巴菲特因不獲哈佛大學取錄，繼而考入哥倫比亞大學商學院，並向著名投資理論學者格拉漢（BenjaminGraham）拜師，為巴菲特日後的「價值投資法」打下了最穩固的根基。

1956年，巴菲特聯合有限公司（BuffettAssociates,Ltd.）正式成立，這是巴菲特第一個投資合夥事業。

後來，他又陸續創立了幾個合夥事業，最後更一起合併成巴菲特合夥事業有限公司（BuffettPartnership,Ltd.），這些投資從1956到1969年間，每年平均以30%以上的複利成長，大幅拋離當時一般公司平均7至11%的增長。

1962年，巴菲特合夥事業有限公司開始購入巴郡（BerkshireHathawayInc.）公司的股權，亦即大名鼎鼎的巴郡公司前身。

巴郡過去是是一家大型的紡織公司，由於行業日益沒落，股價長期低迷，後來更低於該公司的營運資本。

和股神亦師亦友、現為巴郡第二號人物的芒格（CharlieMunger）更認為，此收購絕對是一大失敗，但巴菲特最終卻將公司起死回生。

為了全心經營巴郡，巴菲特解散了合夥事業有限公司，並改變了原有投資策略，利用多餘資金收購私人企業、買進優質上市公司股權，終令巴郡成為全球最大的控股公司之一。

股神的投資法則，可用「3M」來總結： Management了解企業管治 揀股第一步是選定投資目標，要假設自己是所投資公司的老闆，詳細掌握公司業績 按自己的能力圈，買入熟悉行業的公司 詳閱年報，要判斷公司質素好壞，可問兩個問題：公司盈利表現如何？看股本回報率（ROE）：數字愈高，即愈能利用股東資金賺大錢；公司負債情況如何？留意資產負債表及現金流情況：負債愈少、手頭現金愈多，便是健康的公司 發現公司帳目混亂的話，千萬不要投資 Moat公司要有護城河 選股的重點，是尋找有「護城河」的企業，即業務防禦力很強的公司 擁有市場壟斷地位及品牌價值，才能建立寬廣的護城河，維持長時間的競爭優勢賺取高回報，如可口可樂 完成這兩個M，大致可評估到公司的內在價值 MarginofSafety留意買賣安全邊際 捕捉買入時機十分重要，股市有如一位喜怒無常的「市場先生」，在市場充滿好消息時給出很高股價，充滿不利因素時則會定出極端的低價 在低迷市況要戰勝市場恐懼，當股票價格大幅低於其內在價值時買入，便享有安全邊際（Marginofsafety） 假設公司真正的內在價值為10元，買入時價格僅4元，投資者便有6元安全邊際，即股價要跌6元才虧損，投資風險較低 善用以上3個M物色了優秀公司，怎能不長期持有？巴菲特說過，除非市價已高估了公司的真正內在價值；或它需要籌措資金買入價值被低估得厲害的公司，他才會沽出所持企業。

撰文：吳祉駿葉卓偉具國際視野的投資理財雜誌，請讚好iMoney智富雜誌Facebook熱門推介01【居屋懶人包】中籤者實錄兩貼士增勝算02【特約專輯】籌劃子女教育基金輕鬆儲400萬03【蘇民峰投資心得】蘇民峰：成日止賺止跌點賺到錢04三指鋼琴家黃愛恩由《叮噹》到蕭邦05【都市診療室】學識睇大便更多內容樓市幾時撈底？16:462020/03/23 分享至 facebook複製連結減價並非銷售良策16:372020/03/23 分享至 facebook複製連結【又被私有化？】思捷今早突停牌　涉內幕消息投資理財10:182020/03/23 分享至 facebook複製連結恒大盈警料去年少賺一半　開市跌逾15％投資理財10:042020/03/23 分享至 facebook複製連結恒指開市瀉1145點　再度失守22000投資理財09:442020/03/23 分享至 facebook複製連結綠城中國出售北京住宅項目57.5％權益投資理財21:002020/03/22 分享至 facebook複製連結【納稅人必看】財策師林昶恆授「扣稅三寶」貼士19:272020/03/22 分享至 facebook複製連結皇家加勒比郵輪股價連升兩日　2月13日來首次焦點23:002020/03/20 分享至 facebook複製連結穆迪料機場客運量減兩成　波音再跌穿100元焦點22:452020/03/20 分享至 facebook複製連結回購魔法失效　AT&T撤回回購股份後跌半成　焦點22:302020/03/20 分享至 facebook複製連結美股好淡爭持　銀行股全綫走低焦點22:202020/03/20 分享至 facebook複製連結大摩再唱淡　恒指最差見18900點投資理財22:192020/03/20 分享至 facebook複製連結小米手機出貨量超越華為升至全球第三　靠「輸少當贏」？投資理財22:132020/03/20 分享至 facebook複製連結【航空業浩劫】國泰建議員工提前放下半年假　坦言現時應急措施未夠投資理財22:072020/03/20 分享至 facebook複製連結招行多賺15％末期息增28％　淨息差再收窄投資理財22:032020/03/20 分享至 facebook複製連結納米樓無運行　連錄蝕讓成交投資理財21:592020/03/20 分享至 facebook複製連結業績期尾聲　留意內房及中資金融股投資理財21:342020/03/20 分享至 facebook複製連結富爸爸出手　代愛兒付首期上車　富爸爸：無殼蝸牛難完成家夢投資理財21:252020/03/20 分享至 facebook複製連結蝕讓潮恐開始　元朗GrandYoho連錄蝕讓投資理財20:532020/03/20 分享至 facebook複製連結華潤啤酒多賺34%　全年派息增37.5%投資理財20:132020/03/20 分享至 facebook複製連結