【優分析整理】毛利率下滑最常見的幾個原因！

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上一篇文章我們討論過：毛利率的重要性！當公司毛利率下滑，盈餘可能出現大衰退。

如果你想要領先市場，知道下一季財報的毛利率可能有利空，並提早避開。

你必須先知道有哪幾個原因會導致公司的毛利率往下掉。

於是「優分析」小編整理了幾種常見的毛利率下滑原因，提供給大家參考！   原因一：原物料上漲 當公司的原物料成本快速上升，卻無法立即轉嫁給客戶，這個時候毛利率就會下滑。

近年最知名的案例就是被動元件價格在2017年漲得又快又急，使得台灣電源供應器的廠商無法立即轉嫁給客戶，所有廠商的毛利率直直落。

連台達電(2308)與光寶科(2301)這種領導廠商也無法避免。

  原因二：人工成本上漲 還記得2010年之後，中國勞動成本不斷上漲，使得一些以廉價勞力為主要生產營運模式的廠商，紛紛跑到東南亞設廠。

受害的產業不只是大家耳熟而詳的紡織業、製鞋業而已，連電子代工大廠鴻海在當時也被迫將工廠從沿海地區轉移到內陸，當時又正逢iPhone出貨，工廠兩邊投入燒錢，讓當時外資分析師對鴻海的毛利率產生疑慮，因而降評股價大跌。

可見人工成本上升，會導致毛利率下滑，但各個產業受影響程度不一。

  原因三：營收規模下滑 公司的營業成本結構中，可概分為：固定成本與變動成本。

所謂「固定成本」，就是不管公司有沒有銷售出產品，都會有的成本，例如折舊成本、廠房租金成本、工廠的固定人事成本等。

所謂「變動成本」，就是指有銷售才會有的成本，例如原料成本、運費、水電費(生產越多費用越高)、直接製造的人力成本等。

當公司的銷售量下滑(營收衰退)，該算的固定成本並不會少，所以毛利率就會下滑。

至於下滑多少，則要看公司的固定成本比重而定，固定成本越高的公司，當營收規模下滑一點點，毛利率就可能下降很多。

例如台積電的折舊成本；由於台積電擁有很多設備(帳面價值高達一兆元)，不管台積電有沒有生產，這些設備都會產生固定的折舊成本。

最新數據顯示台積電一季就要認列781億元的折舊成本，只要營收規模下降，毛利率就會下降很多。

  因此你從台積電的營收規模與毛利率趨勢，就有相當的一致性。

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