新創迎冬天心元資本：熊市才是創業最佳時刻 - 工商時報

當許多創投與孵化器都提醒新創勒緊褲帶面對寒冬的時候，活躍於美國與大中華區的心元資本（Cherubic Ventures）創始執行合夥人鄭博仁則有不同看法。

他認為 ... 首頁焦點科技新創迎冬天心元資本：熊市才是創業最佳時刻 新創迎冬天心元資本：熊市才是創業最佳時刻 工商時報劉季清 2022.06.06 圖／pixabay 當全球資金派對邁入尾聲，對新創來說則是考驗的開始。

當許多創投與孵化器都提醒新創勒緊褲帶面對寒冬的時候，活躍於美國與大中華區的心元資本（CherubicVentures）創始執行合夥人鄭博仁則有不同看法。

他認為，現在不少成功企業，都是在經濟大衰退時成立的，換個角度想，當沒有過度的競爭以及過多的資源可揮霍時，將能讓創業者的思考更清晰，也能因此避免去犯不必要的錯，熊市其實是創業與投資佈局的最佳時刻。

過去兩年，在美國的寬鬆政策掀起的資金狂潮，帶動全球創投市場交易規模達6,281億美元。

然而今年以來，受地緣政治、聯準會提前升息等影響，熱錢退去，資金派對正式結束，不管是公開市場或私募市場無一倖免。

加密貨幣市場也在今年迎來嚴峻考驗，鄭博仁指出，過去加密貨幣市場與傳統資產之間的相關性較低，然而自去年開始，加密貨幣市場與公開市場連動性越來越高。

近期可以看到，全球市場大幅向下修正，加密貨幣市場連帶也進入熊市。

至於何時會好轉？鄭博仁認為，整體來看，應該還需要一段較長的時間才會有新的市場信號。

鄭博仁說，大環境不好，創投收手，受影響最大的將會是中晚期新創，因為接下來IPO將更困難，就算上市之後，估值也將面臨很大的調整。

不過，鄭博仁則觀察到，對早期新創來說影響不會這麼大。

所謂早期新創，指的是募資進行到A輪或更早之前的團隊。

鄭博仁說，過去兩年資金湧入全球市場，吸引以前專注投資成熟階段新創的對沖基金，如老虎全球基金（TigerGlobalManagement）、蔻圖資本（CoatueManagement）等，紛紛成立專投早期新創的基金，且規模都不小。

他表示，目前看來，這類型的資金仍較多，雖然新創公司的估值可能會因大環境而調整，但預期相關的投資活動將不會變慢。

Crunchbase最新統計也印證了此一說法，2022年4月全球募得種子輪（Seedfunding）的新創一共募得30億美元，呈現月減，但較去年同期相比則仍增加14％。

全球早期募資（Earlystagefunding）資金達143億美元，來到一年低點，但與去年同期持平。

晚期投資（latestagefunding）則受到最大衝擊，雖較上月持平，但與去年同期相比卻下跌19％。

熊市來襲，不少國際知名創投、孵化器都在提醒新創為最壞情況作好打算。

鄭博仁認為，若翻開歷史，則可以看到就算是最黑暗的時刻，仍有偉大的企業從中而生。

例如，Square、Slack、Uber、TheTradeDesk、Cloudfalre、Pinterest等現在相當成功的企業，就是在2008～2009年間誕生；而儘管2000年網路泡沫，也有Google、PayPal等科技巨擘在灰燼中逆勢成長。

鄭博仁認為，換個角度來看，熊市其實不是壞事，反而可以被視為做創業以及投資的最佳時刻，「這時候不會有過度的競爭，更沒有過多的資源讓你去犯不必要的錯誤」，而當取得資源的難度變高，也將迫使創業家的思考更清晰，要解決的問題也將更清楚。

而在寒冬中，哪些新創將存活下來？鄭博仁則認為，受到大環境影響，越有階段目標跟實際進展的公司將較容易募到錢，單純只有創業點子的團隊要融資則將越來越難。

鄭博仁建議，當估值變低、融資又無法像過去一樣順利時，新創團隊更應回到根本，重新審視現金流與商業模式，找到真正的商業應用，並再次評估公司的階段目標，才能逆風前行。

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