破底股攤平前先看兩訊號 - 鉅亨

考量欣興高層板出貨比重最高且良率較佳，為逢低布局首選。

註：1. 單位：%，2. 排序依照距三個月高點跌幅. 【股市全威決勝 ... 1追蹤頭條總覽人氣台股國際股陸港股理財區塊鏈外匯期貨房產消費雜誌新視界專題研報cnPOSTHello,鉅亨會員登入我的購買新聞追蹤行情自選鉅亨商城台股專家觀點破底股攤平前先看兩訊號陳威良分析師(永誠國際投顧)2022/08/1018:22facebookcommentFONTSIZEICONPRINT破底股攤平前先看兩訊號(資料來源:shutterstock)Tag趨勢分析陳威良股市全威IC設計晶圓代工ABF大盤甫經歷了軍演利空洗禮，震盪回防月線後有驚無險，在重重利空之中看台股，就像在驚滔駭浪中行駛的一艘船，不過破浪前行倒也愈來愈平穩。

目前月均線已翻揚助漲，中期反彈架構確立，而包括有4個理由，波段反彈空間至少應先站回季線：第一，美股4大指數已突破半年線；第二，護國神山台積電領先收復季線；第三，外資的台指期維持淨多單部位；第四，券資比續攀高，軋空效應一觸即發。

台股第一波反彈從國安基金7月12日宣布進場護盤啟動，至8月5日為止最高漲到15041點，上漲了1113點，相當於8%漲幅。

統計期間個股表現，漲幅超過2成的公司總共僅90家，只佔全體上市櫃公司的5%；漲幅介於1到2成的公司有391家，佔比約23%，算是稍微贏過大盤；而漲幅接近大盤表現、在1成以下的公司居絕大多數，總共高達997家，佔了全部的58%；然而也有大約1成、共178家公司在同期間是逆勢下跌。

第一階段的反彈，起點線鳴槍起跑後，大家的跑速都不一樣，可清楚看出，盤勢輪動快速之下，個股的漲勢續航力仍欠佳，而且表現非常分歧。

假使下一階段大盤要續攻挑戰季線，那麼個股走勢的差異一定會更大，得小心分辨手中持股的位階與趨勢之別，選到好股就像挑對跑者，能贏到終點。

指數大漲，個股卻反向破底或面臨低點保衛，這種看起來｢不尋常」的弱勢，其實是股價和基本面的｢正常」關係，也就是說，通常｢可憐之股必有可慮之處」，這些破底股的背後，都是因為法人砍出、融資接走籌碼，在心態上千萬不可認為股價｢打折」了就是便宜，隨意進場抄底或逢跌攤平，可能導致損失不斷擴大，還是得回歸基本面來追蹤研究。

消費性電子產品例如手機、電腦、電視等需求疲軟，產業高庫存壓力已陸續浮現，由於高通膨及中國封控措施導致中國手機出貨萎靡，中系手機庫存水位高，市場接連下修中國以及全球手機2022年出貨量，根據研調機構IDC預估，今年全球手機出貨13.6億支、年減3%，衰退主要來自中國，預估中國手機出貨年減15%。

屋漏偏逢連夜雨，2022年PC(桌機+筆電)出貨量預測也從3.3億台(年減2%)調降至3.19億台(年減7%)，主要反映俄烏戰爭導致下半年歐洲需求低迷。

隨著終端需求在未來幾個季度可能持續惡化，下半年庫存去化的風險升高，也引爆了上游半導體產業的股價調整壓力。

庫存天數為整體半導體產業關鍵指標之一，最新庫存天數顯示，包括整體半導體、fabless(無晶圓廠)和IDM公司的庫存水位全面上升。

以今年第1季和上季相比，整體半導體庫存天數從96.2天急劇攀升到103.2天，Fabless公司庫存天數從86天增加到89天，IDM公司庫存天數則從104天跳增到115天，預估本季和下季半導體庫存天數將進一步上升至歷史高水位。

近期部分IC設計已開始調整晶圓代工下單量。

在成本端方面，台積電漲價將在2023年初生效，因此在台積電投片為主的IC設計公司將有另一波成本上漲壓力；IC售價方面，第2季末開始有一波晶片降價出現，主要集中在以中國當地IC設計為主的市場及面板相關晶片，包含MCU、TDDI、大尺寸驅動IC。

雙重壓力夾殺之下，IC設計力智(6719-TW)、瑞鼎(3592-TW)、天鈺(4961-TW)、創惟(6104-TW)、敦泰(3545-TW)、聯詠(3034-TW)……等都應先避開，持股者可趁股價跌深反彈，接近月線時停損減碼。

其實對於弱勢股來說，盤跌比暴跌更可怕，容易讓人不自覺輕忽風險，也會有連環套的籌碼壓力。

破底股是否利空出盡，何時浮現轉折買點，至少要看到下殺後帶大量止跌，能有法人逢低進場則更好。

舉例來說，高速傳輸介面廠譜瑞-KY(4966-TW)第2季營收、每股盈餘改寫歷史新高，但在法說會上公司自爆受到客戶調整庫存影響，預估第3季營收將季減上看3成，股價接連吞下2根跌停，不過低檔爆大量，加上外資加碼買進，如果不再破新低，波段布局倒是可以開始留意。

市場對晶圓代工業2023年營運也充滿疑慮，庫存修正無可避免，不過由於IDM提高委外和不同應用面矽元件用量再增加，與先前周期相較，本次的庫存修正幅度可能較小。

因此儘管預料2023年晶圓代工成長放緩，但產能利用率和晶圓代工價將持穩。

其中力積電(6770-TW)累計上半年稅後淨利成長149.26%、EPS達3.8元，比聯電稅後淨利成長91.01%、EPS3.35元還出色，不過力積電股價只有聯電的8成，相對低估，利空中可觀察是否能在35元以下築底。

就ABF載板而言，儘管PC、挖礦等終端需求減弱且伺服器新平台遞延，使得交期有所縮短，漲價力道轉為緩和，但ABF載板具有較高的運算性能，適合高階運用如雲端、5G、AI等，因此長期還具有很大的成長空間。

且國內載板三雄欣興(3037-TW)、南電(8046-TW)及景碩(3189-TW)擴廠陸續進入生產，將持續帶動獲利成長。

考量欣興高層板出貨比重最高且良率較佳，為逢低布局首選。

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