綠角：預期升息，所以要撤離債券? - 新聞- MoneyDJ理財網

第一個問題是，殖利率上升，到底會造成多嚴重的傷害? 這篇文章寫於2010。

在2010七月一日，巴克萊美國整體債券指數(Barclays Capital U.S. Aggregate Bond ... 註冊 登入 歷史瀏覽記錄 看盤 VIP看盤室 新聞 全部新聞 頭條新聞 總體經濟 國際股市 國內外財經 外匯債券 基金新聞 商品原物料 產業情報 深滬港股 市場短波 MoneyDJ社論 基金報告 市場瞭望台 理財專欄 專題報導 台股 加權指數 櫃買指數 上市類股 上櫃類股 選股宅急便 基金 國內基金類型 境外基金類型 國內英雄榜 境外龍虎榜 ETF ETF類型 ETF龍虎榜 財經 全球指數 經濟指標 外匯資訊 會員 觀察名單 投資組合 個人理財 工具 關鍵字搜尋 基金進階搜尋 綠角：預期升息，所以要撤離債券? 2013/09/0600:00 在目前低殖利率的環境中，很明顯，殖利率再下降的空間有限，但向上成長的空間相當開闊。

許多債券投資人在擔心升息的預期心理之下，認為完全出清債券，才是明智之舉。

針對這個問題，Vanguard發表了一篇研究報告，名為RiskofLoss:Shouldinvestorsshiftfrombondsbecauseoftheprospectofrisingrates? 本文整理該研究的主要論點。

第一個問題是，殖利率上升，到底會造成多嚴重的傷害?這篇文章寫於2010。

在2010七月一日，巴克萊美國整體債券指數(BarclaysCapitalU.S.AggregateBondIndex)的殖利率是2.9%。

假如突然來個4%的利率上漲，讓殖利率升到6.9%，會造成什麼影響?(文中特別註明，美國歷史上只分別在1980與1981發生過兩次殖利率在短時間內上升4%的情形。

以百分比計算，從2.9%到6.9%是近140%的殖利率變化。

美國歷史上則從未發生過幅度那麼大的變化)殖利率上升後，會帶來-18.4%的資本損失。

但殖利率也提高到6.9%。

用6.9%的配息來彌補，在三年過後，當初-18%的損失就已經完全彌補回來了。

(請搭配研究原文中的Fig1，就會很明白)而且這是只做一次債市投資之後，遇到嚴重升息的狀況。

假如這位投資人還有持續再投入新的資金。

他在升息之後投入債券的錢都能享有更高的殖利率，他將可以更快彌補起利率上升造成的損失。

這段的重點在於，殖利率上升引起的傷害，沒有許多投資人想像中那麼嚴重。

下一個重點，則是股票與債券的熊市是完全不同的場景。

依定義，下跌超過20%在股票市場叫做熊市。

這是股市投資人在一輩子的投資過程中，很可能至少會碰到一次以上的場景。

美國整體債券市場則從未在十二個月的期間內，下跌超過20%。

美國債市表現最差的一年，是到1980三月31日為止的12個月，下跌9.2%。

美國股市表現最差的一年，是到1932六月30日為止的12個月，下跌67.6%。

高評等債券與股票是不同的資產類別，不太可能出現像股市一樣的重挫。

文章接著模擬，100%股票、100%債券，與股債與60:40這三個投資組合，在殖利率升高的年度，與之後的一年，表現如何。

結果可以看到，股債分散的投資組合都有不錯的表現。

在升息的年度雖有損失(幅度很小)，但在接下來的年度，就有不錯的成長可以完全彌補前一年的損失。

接著將經驗延申到美國以外的九個國家。

股債分散的投資組合再一次有了不錯的表現。

結論就是，投資人不必像畏懼股票熊市一樣，那麼害怕債券熊市。

債券熊沒有那麼可怕。

(但假如你投資的債券全部都是高收益債或新興市場債，那就另當別論)債券熊還有可愛的一點，就是它會用高殖利率彌補你。

就是你是整體資金，單筆投入，日後仍可回復。

假如你是持續投入債券市場，那麼你將更快回復。

最後，不要因為預期升息的心理，就放棄原先設計好的股債配置，完全出清債券。

未必會帶來較佳結果。

※作者綠角，原文"預期升息，所以要撤離債券?"2013.8發表於綠角財經筆記。

MoneyDJ網站經得作者授權轉載刊登。

【未經作者同意，請勿轉貼轉載】 個股K線圖- 瀏覽其它分類 頭條新聞 總體經濟 國際股市 外匯、債券 國內外財經 台股 產業 商品原物料 報告 深滬港股 基金 期權 科技脈動 市場短波 MoneyDJ社論 回新聞列表 熱門推薦 首頁 粉絲團 手機版│電腦版 版權所有嘉實資訊股份有限公司，未經合法授權請勿翻載。

本資料僅供參考，投資人若依此以為買賣依據，須自負盈虧之責。