The Most Important Thing讀後感1---不懂風險的投資”大師”

The Most Important Thing的作者是Howard Marks。

橡樹資本管理(Oaktree Capital)創辦人。

書中每一章作者討論一項他認為投資時最重要的事，這就是英文 ... Gotomain| Gotosidebar 首頁 綠角課程 綠角中文書局 綠角書局 文章rss 回應rss 如何使用本格 綠角財經筆記總目錄 TheMostImportantThing讀後感1---不懂風險的投資”大師” TheMostImportantThing的作者是HowardMarks。

橡樹資本管理(OaktreeCapital)創辦人。

書中每一章作者討論一項他認為投資時最重要的事，這就是英文書名”TheMostImportantThing”的由來。

他認為這些基本觀念是建立起一面強固磚牆的基礎。

少了一塊磚頭都會帶來無法讓人滿意的投資成果。

而這本書花了整整三章討論風險。

到底什麼是投資的風險? 投資界與學界常用波動度來衡量風險。

但作者認為，投資風險就是資本損失的可能。

投資人一般不會想:”這個資產波動大，所以我需要比較高的報酬做為補償。

” 而是想:”這項投資有可能造成重大損失，所以我需要高報酬的可能，我才要投入。

” 這的確是一個直接明白的定義。

但問題是，風險是很難直接觀測與衡量的。

因為風險指的是損失的可能，這只是一個可能性。

譬如有人買了一支股票，過去一年大漲100%，所以它沒有風險嗎? 恐怕不是。

損失是當風險遇到負面事件時發生的事。

譬如投資股市，遇到金融海嘯或是經濟衰退，形成嚴重虧損。

譬如買單一公司股票，遇到財報做假或是高層掏空，股票變壁紙。

當負面事情件出現時，投資人才看到風險。

也就是當負面狀況出現時，投資人才往往會體認與承認風險控制的價值。

但由於一個長期成長的市場，上漲的年度比下跌多。

所以在大多時候，控制風險會被視為是一個不必要，甚至累贅的事情。

譬如在連續多年的股市上漲後，”100%投資股票就好，不需要債券”、”借錢投資就是擴大獲利，因為報酬會比借貸利率高”，這類投資思維往往就是這種心態的反應。

當市場一年又一年的交出好報酬時，就會有愈來愈多的投資人認為控制風險是沒必要的事情。

當最後不可避免的遇到負面事件時，他們才終於發現，自己是盲目的承擔過度風險。

在大跌中受不了鉅額虧損，心中恐慌，離開市場。

或是被追繳斷頭，實現損失。

但在大漲、多頭的年代，這些高風險策略因為帶來較好報酬，反而會被視為一個”健全”的投資方式。

控制風險手段有兩大類。

第一是分散投資，第二是股債搭配。

分散投資，譬如投資全市場指數化投資工具，不要將大量個人資產放在單一公司股票。

任何單一公司的重大虧損不會對你造成嚴重損害。

股債搭配，當遇到股市大跌時，你會有安全資產保護資產價值，讓你虧的比較少一點。

但許多人不願去做。

因為分散投資，他會羨慕買航海股，買特斯拉與亞馬遜的人。

因為股債搭配，他會羨慕股市多頭時，100%股票帶來的更好報酬。

人為什麼不願意去控制風險，很簡單，因為對報酬的貪念。

而有時候，去貪，在多頭市場看起來是相當正確的。

但你是讓自己對嚴重負面事件毫無防備。

這就像開車出門。

出發時決定，自己不繫安全帶，小孩不坐安全座椅。

因為你”覺得”或是你”判斷”這次不會出車禍。

這叫投機心態。

這不是明智的生活原則，也不是聰明的投資策略。

但是控制風險有其代價。

控制風險的投資人會看到自己的全市場投資工具，報酬永遠不會是當年市場最亮眼的標的。

在股市多頭時，會覺得安全資產只是一種拖累。

作者有個很好的比喻。

譬如有個建商，在加州建了結構強度較弱的房子。

另一家建商，則是建了高強度的房子。

在地震沒有發生時，你看不出兩者的分別。

你會覺得都是一樣好的房子。

結構強度不足的建商，可能還會因為比較低的建造成本，受到股東與屋主的歡迎。

等到地震一來，結構不足的問題暴露出來，整個房子倒掉。

財產損失，把之前省下的錢全部賠回去。

更糟的是，還可能傷害到你或家人的性命。

當風險遇到負面事件，可能形成無法承受的重大損失。

在多頭時代，很多人說要借錢投資，要Allin飆股。

買偏重科技類股的QQQ不夠，還要買單日三倍的槓桿ETF，TQQQ。

然後今年到目前為止(2022三月初)，TQQQ下跌36.7%。

那些大力鼓吹要買的人，全都消失不見了。

巴菲特說:”潮水退了，才知道誰在裸泳。

” 裸泳的人，就是沒有控制風險的人。

也跟裸泳一樣。

多頭的潮水一退，他們全都害羞的躲起來了。

下次多頭再起的時候，你一定會再看到許多裸泳者出來當投資大師，要教大家如何”正確”投資。

後記: 本書中文版是:投資最重要的事 博客來連結 Readmoo電子書連結 回到首頁:請按這裡 初來乍到:請看”如何使用本部落格” 相關文章: TheMostImportantThing讀後感2---攻守的取捨 TheMostImportantThing讀後感3---知與不知 TheMostImportantThing讀後感4---小心膚淺思考與選股陷阱 不會錯的投資?(BeWaryofCan’tMissInvestments) “綠角的基金8堂課”自序-投資如開車，安全擺第一 投資要正視與處理風險，不是消滅與逃避風險(Don’tTrytoEliminateRisk) StressTest讀後感7---面對風險的兩種態度 “FromHeretoFinancialHappiness”讀後感1---將風險當成必然的危害 DeepRisk讀後心得1---兩種風險 TheMostImportantThingIlluminated讀後感1—正視市場效率 2022年3月4日星期五   Labels: 財經類書籍讀後感 0 comments: 訂閱： 張貼留言(Atom) 張貼留言 較新的文章 較舊的文章 搜尋 標籤分類與訂閱 日期分類 search 輸入您的搜尋字詞 提交搜尋表單   Web 綠角財經筆記 分類文章 利率、借貸與貨幣 (32) 投資概念 (345) 房地產 (13) 非財經類書籍讀後感 (180) 保險 (72) 衍生金融 (23) 香港與中國 (6) 海外券商投資 (205) 財務應用數學 (10) 財經類書籍讀後感 (570) 退休制度與計畫 (16) 參考 (310) 基本金融知識 (142) 基金 (403) 稅務 (35) 債券 (70) 資產配置 (73) 綠角投資課程介紹 (131) 綠角的休閒活動 (56) 綠角的書、演講與開課公告 (378) ETF討論分析-台灣 (127) ETF討論分析-美國 (296) ETF討論分析-香港 (11) ETF基本知識 (45) ETF進階知識 (15) ETF實戰績效與投資策略 (90) 請輸入您的Email: 請輸入您的Email: 網誌存檔 ▼  2022 (99) ►  八月 (2) ►  七月 (14) ►  六月 (17) ►  五月 (14) ►  四月 (12) ▼  三月 (14) WinningtheLoser’sGame讀後感4---你是常”搬家”的投資人嗎? 投資朋友，你在搜集乖寶寶章嗎? “從資產到現金流—退休資產管理”2021十二月台北與台中班學員課後回饋 WinningtheLoser’sGame讀後感3---為了勝過大盤，反而績效落後 ”從資產到現金流—退休資產管理”2022六月18日台北開課公告 TheMostImportantThing讀後感3---知與不知 以美國ETF進行資產配置的實際成績(AssetAllocationwithETFs，2022更新) Richer,Wiser,Happier讀後感4---習慣的力量 “抗老化，你需要大重量訓練”讀後感2---長者不能重訓的迷思 TheMostImportantThing讀後感2---攻守的取捨 定期定額投入美國ETF績效分析---以VTI為例(Dollar-costAveragingint... TheMostImportantThing讀後感1---不懂風險的投資”大師” 元大台灣卓越50ETF分析介紹(0050，2022年版) 2022二月回顧 ►  二月 (12) ►  一月 (14) ►  2021 (167) ►  十二月 (19) ►  十一月 (17) ►  十月 (14) ►  九月 (14) ►  八月 (14) ►  七月 (13) ►  六月 (12) ►  五月 (14) ►  四月 (12) ►  三月 (14) ►  二月 (11) ►  一月 (13) ►  2020 (266) ►  十二月 (25) ►  十一月 (21) ►  十月 (19) ►  九月 (25) ►  八月 (22) ►  七月 (24) ►  六月 (23) ►  五月 (22) ►  四月 (22) ►  三月 (22) ►  二月 (23) ►  一月 (18) ►  2019 (264) ►  十二月 (23) ►  十一月 (23) ►  十月 (22) ►  九月 (19) ►  八月 (25) ►  七月 (26) ►  六月 (19) ►  五月 (24) ►  四月 (22) ►  三月 (21) ►  二月 (17) ►  一月 (23) ►  2018 (268) ►  十二月 (21) ►  十一月 (25) ►  十月 (23) ►  九月 (20) ►  八月 (26) ►  七月 (24) ►  六月 (22) ►  五月 (23) ►  四月 (19) ►  三月 (25) ►  二月 (16) ►  一月 (24) ►  2017 (255) ►  十二月 (22) ►  十一月 (23) ►  十月 (20) ►  九月 (22) ►  八月 (24) ►  七月 (21) ►  六月 (23) ►  五月 (21) ►  四月 (19) ►  三月 (23) ►  二月 (19) ►  一月 (18) ►  2016 (253) ►  十二月 (22) ►  十一月 (22) ►  十月 (21) ►  九月 (18) ►  八月 (23) ►  七月 (21) ►  六月 (20) ►  五月 (23) ►  四月 (20) ►  三月 (24) ►  二月 (17) ►  一月 (22) ►  2015 (253) ►  十二月 (23) ►  十一月 (21) ►  十月 (22) ►  九月 (20) ►  八月 (21) ►  七月 (25) ►  六月 (21) ►  五月 (23) ►  四月 (20) ►  三月 (21) ►  二月 (16) ►  一月 (20) ►  2014 (256) ►  十二月 (25) ►  十一月 (22) ►  十月 (22) ►  九月 (21) ►  八月 (23) ►  七月 (22) ►  六月 (20) ►  五月 (23) ►  四月 (20) ►  三月 (22) ►  二月 (16) ►  一月 (20) ►  2013 (194) ►  十二月 (16) ►  十一月 (14) ►  十月 (15) ►  九月 (15) ►  八月 (15) ►  七月 (18) ►  六月 (16) ►  五月 (19) ►  四月 (17) ►  三月 (15) ►  二月 (15) ►  一月 (19) ►  2012 (201) ►  十二月 (17) ►  十一月 (20) ►  十月 (18) ►  九月 (17) ►  八月 (18) ►  七月 (17) ►  六月 (20) ►  五月 (16) ►  四月 (17) ►  三月 (14) ►  二月 (16) ►  一月 (11) ►  2011 (178) ►  十二月 (19) ►  十一月 (14) ►  十月 (17) ►  九月 (16) ►  八月 (16) ►  七月 (12) ►  六月 (14) ►  五月 (14) ►  四月 (16) ►  三月 (15) ►  二月 (8) ►  一月 (17) ►  2010 (175) ►  十二月 (15) ►  十一月 (16) ►  十月 (14) ►  九月 (13) ►  八月 (15) ►  七月 (15) ►  六月 (16) ►  五月 (15) ►  四月 (15) ►  三月 (17) ►  二月 (12) ►  一月 (12) ►  2009 (217) ►  十二月 (18) ►  十一月 (21) ►  十月 (22) ►  九月 (18) ►  八月 (23) ►  七月 (14) ►  六月 (19) ►  五月 (18) ►  四月 (21) ►  三月 (15) ►  二月 (16) ►  一月 (12) ►  2008 (240) ►  十二月 (19) ►  十一月 (17) ►  十月 (24) ►  九月 (19) ►  八月 (23) ►  七月 (25) ►  六月 (19) ►  五月 (17) ►  四月 (19) ►  三月 (21) ►  二月 (19) ►  一月 (18) ►  2007 (281) ►  十二月 (18) ►  十一月 (22) ►  十月 (23) ►  九月 (30) ►  八月 (50) ►  七月 (40) ►  六月 (37) ►  五月 (61) 財經連結 绿角财经笔记 投資客日誌(新址) ffaarr的分享世界 趙靖宇在宅經濟學 三把火的世界 口木看盤室 元毓說 登豐理財 好險網 總幹事投資筆記 EvilCapitalismHeroes 外匯最前線 上班族投資理財 香魚的存錢桶 鴻福期天 奇異果的異想世界 AR基金觀察站 Kinopio 投資投機搞什麼飛機 心滿意足股市家 Ereporter投資理財 TheartandscienceofAssetAllocation 喬揚愛說話 金靈百科 Cola股市日記 歷蘇的投資筆記 小明的PKM 致富投資理財 消失的紅河村 友情連結 元毓說 蘋果核 偏執18度角 旭日之丘 符碼印象 阿維雜記本 LazyGuy 盡付談笑中 罐頭裡的蛋治 Wiseley的拍拍照寫寫字 西瓜田裡的牛 海芋小站 電腦玩物 程式設計人手札 空中的人型醫生 老貓的部落格 酷玩意部落格 放形浪High snowage'sblog 小遊戲 何謂綠角 檢視我的完整簡介 綠角財經筆記 ©2006-2022綠角財經筆記 免責聲明:本部落格資訊僅為作者個人經驗分享,不應視為投資建議. TheFortethemebyMosesFrancis PorttoBloggerbyBlogandWebandBTemplates