產業分析》高盛看台灣半導體供應鏈喊買聯電、聯詠和世界先進

財經頻道／綜合報導〕高盛（Goldman Sachs）在本月7日到9日舉行第2屆線上台灣半導體、代工、OSAT（委外封測代工廠）、IC設計供應鏈日論壇。

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（路透資料照） 〔財經頻道／綜合報導〕高盛（GoldmanSachs）在本月7日到9日舉行第2屆線上台灣半導體、代工、OSAT（委外封測代工廠）、IC設計供應鏈日論壇。

主要討論集中在2022年針對企業具體成長和產業供需成長的展望，整體訂價環境和長期合約（LTA）等。

高盛報告也針對與會的企業進行分析、評價。

請繼續往下閱讀... 高盛看好聯電（2303）結構性盈利能力改善，重申買入，維持目標價119元。

（資料照） 聯電（2303）重申公司在2022年的營收成長目標，超過12％的產業成長。

鑑於整體需求仍非常強勁，產能供應緊張，聯電可以看見過去12到18個月訂單能見度明顯的改善，並預期，整體產能利用率將維持在高水準。

管理階層對於成熟製程節點的長期成長前景維持正面態度。

在產能擴張方面，聯電目前堅持嚴格的策略。

具體而言，管理階層表示，到2022年底，28奈米產能將從目前的59kwpm提升到69kwpm。

目前，聯電28奈米收入的約3分之2來自單一客戶或受長約保護，以長期趨勢來看，聯電預計長約的比例將持續增加。

鑑於高盛看好聯電結構性盈利能力改善，高盛重申買入，維持目標價119元，聯電ADR目標價也維持在20美元不變。

預期2022年每股盈餘為6.26元，本益比19倍。

高盛重申買入世界先進（5347），主要看好該公司穩定的執行力和良好的業績紀錄。

（資料照） 世界先進（5347）重申第4季展望，在2％的產能成長和平均售價穩定上升的支持下，Q4營收預期將成長5％。

在看見更高成本的可能下，世界先進不排除在明年Q1進行價格調整的可能性，但管理階層也透露，價格波動不會像今年Q3一樣高。

整體需求前景來看，世界先進看到包括驅動、電源和感測器在內的全線需求穩定，訂單能見度為5到6個月，預計將維持高水準的產能利用率。

具體而言，世界先進只出，目前的需求與公司總產能相比，仍有2到3成的缺口。

僅管投資人對DDI（面板驅動IC）的需求表示擔憂，但世界先進認為，目前仍無法滿足企業筆記型電腦和高解析度筆電的需求，對於未來任何潛在的價格調整，公司有信心將成本上漲轉嫁給客戶。

高盛重申買入世界先進，主要看好該公司穩定的執行力和良好的業績紀錄，維持目標價199元，2022年預期每股盈餘為9.95元，本益比20倍。

世芯-KY（3661）看到強勁的IC設計需求，尤其是先進製程，HPC領域的需求趨勢隨著應用增加而不斷成長。

（圖擷自世芯-KY官網） 世芯-KY（3661）預期今年Q4營收成長將持平，但NRE（委託設計）組合將提升。

整體而言，世芯看到強勁的IC設計需求，尤其是先進製程節點，HPC（高效能運算）領域的需求趨勢隨著應用增加而不斷成長。

在代工價格上漲方面，世芯有信心將成本轉嫁。

展望2022年，世芯管理階層認為整體成長將由以下原因支持，包括3個美國主要客戶計畫的成長；穩定的NRE需求；製程持續轉移，管理階層預估，2022年將有更多5奈米製程項目啟動。

然而，世芯管理階層仍認為，供應鏈限制，尤其是ABF短缺將是2022年的關鍵瓶頸。

高盛認為，聯詠（3034）將持續受益於市場佔額的成長，重申買入，目標價673元。

聯詠（3034）管理階層指出，僅管投資人對終端需求前景表示擔憂，尤其是電視，目前可以看見需求健康復甦，自11月以來，電視SoC（單晶片系統）和LDDI（大型面板驅動IC）的需求趨於穩定。

漲價方面，聯詠表示，今年Q4代工廠漲價主要在SoC端，有信心轉嫁到客戶身上。

至於2022年Q1，聯詠可以看見代工方面出現不錯的價格上漲，公司將嘗試將成本漲勢轉移給客戶。

針對2022年，聯詠管理階層預期公司主要成長將來自於汽車領域、OLED業務和圖像SoC。

聯詠預計公司總營收約5％將來自車用DDI，整體成長將主要來自市場佔額持續增加，以及更高解析度等需求上升，車用DDI明年預計將實現2位數成長；OLED業務同樣出現強勁成長，預期也將出現2位數成長；圖像SoC也是帶動聯詠整體表現的關鍵領域之一，尤其是監視器市場。

鑑於聯詠在確保晶圓供應、價格上漲和智慧手機及其他設備中OLED使用率不斷成長等方面，聯詠位居市場領先地位，高盛認為，聯詠將持續受益於市場佔額的成長，重申買入，目標價673元不變，2022年每股盈餘預期為56.12元，本益比12倍。

鑑於疫情期間需求波動大等因素，高盛維持京元電（2449）中性評級，目標價43.7元。

（資料照） 京元電（2449）在汽車、5G和GPU（圖型處理器）客戶持續成長趨勢下，今年Q4的營收預計將季增3％。

產能利用率將維持在與前季差不多的標準，約67-68％，毛利率則將保持在32％以上水準。

展望2022年，京元電預期Q1將出現季節性放緩，收入可能持平或略有下降，並在Q2開始強勁成長。

在定價前景方面，京元電認為，2022年整體環境健康，預期明年平均售價將更好。

客戶端方面，京元電表示，主要客戶成長趨勢良好，受物聯網（IoT）PMIC（電源管理IC）、WiFi、客製化晶片（ASIC）以及5GSoC強勁需求支持。

另外，GPU、汽車、圖像感測器、微控制器（MCU）和記憶體族群客戶明年將實現穩定增長。

鑑於疫情期間需求波動大、供電和物流受限的不確定性、地緣政治問題擔憂加劇以及後端公司訂單能見度波動較大，高盛維持京元電中性評級，目標價43.7元。

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