友達、群創股價殺到見骨，還有救嗎？20年台股職人 - 今周刊

最近面板雙虎的消息很多，從友達(2409)宣佈減資，到外資調降評等及目標價，再到群創(3481)跟進減資、鴻海退出群創董事會，甚至市場傳言友達跟群創合併 ... 在今天看見明天 × 友達、群創股價殺到見骨，還有救嗎？20年台股職人：「面板股」長線投資價值浮現的3個理由 唯泰老師聊股事/陳唯泰 台股 今周刊攝影團隊 2022-05-3110:00 +A -A 加入收藏 最近面板雙虎的消息很多，從友達(2409)宣佈減資，到外資調降評等及目標價，再到群創(3481)跟進減資、鴻海退出群創董事會，甚至市場傳言友達跟群創合併才有生存下去的悲觀言論，幾乎可以說是一週一消息。

過去我也曾經擔任過面板產業研究員，所以有一些粗淺的想法，想跟各位朋友分享。

  不看壞面板的3個理由   我的看法是：面板雙虎不會合併，但也不致於像市場人士說的會活不下去。

會有這樣的結論，主要是因為以下幾點：   1.面板是硬需求元件   說穿了，現在還沒有任何一項商品可以取代面板。

電視需要面板，手機也需要面板，NB也需要面板。

未來5年甚至10年，我想面板都不會消失。

因此，面板只有供需是否平衡的問題，沒有消不消失的問題。

  2.產能並非像過去一樣擴充   最早期(1991~1996)面板市場由日本、韓國以及台灣三國瓜分，代表廠商有：夏普、LGD、三星、友達、群創……等。

  到了第二階段(1997~2001)，各家大廠開啟了資本支出大賽，南韓三星、LGD藉著逆週期投資，獲得了全球約35%的市佔率。

台灣面板業者也陸續跟進擴產。

  到了第三階段(2001~2009)，面板業進入第一次的整併，友達併購廣輝，群創併購奇美電、統寶。

這期間日本面板廠已經不堪虧損，陸續退出市場，但這時中國業者開始進入市場。

  第四階段(2010~2019)出現第二次的面板業整併，日本面板廠四合一（索尼、東芝、日立、松下），組成一家JDI(JananDisplayInc.)，南韓三星(SDI)以及LGD分批退出市場；但這時中國大陸業者加入戰局，例如華星光、京東方、熊貓光電……等。

  到了近期，我國面板雙虎早已不再擴廠，市場供給僅剩下中國還在增加。

根據IHS資料顯示，京東方是目前排名第一的電視面板廠，華星光排名第四。

然而需求仍舊緩慢成長。

  3.設備折舊攤提已完畢   台灣面板業設備多採直線折舊攤提法，分成7年攤提結束，因此即使是7.5G或是8.5G線，都已在2019年攤提結束。

這也是為什麼在前年需求突然好轉之時，面板雙虎大賺的原因。

  延伸閱讀：信驊、緯穎...伺服器需求強勁為何市場看空？「水很深」60億操盤手分析股價下殺背後原因   台灣靠利基產品搶市   對於中國大陸的崛起，有許多專家表示，台灣將會喪失訂價的能力。

但是回顧過去10年的面板業發展，台灣廠商曾經何時有過訂價能力？   台灣廠商的優勢在於靈活以及研發能力強，所以開發出來許多新的品項，例如高階電競面板，或是巨型的曲面顯示器……等。

依靠這些利基型產品，得以迴避一部份的殺價競爭。

  可是如果真的要講到削價競爭，由於台灣的面板廠在過去這段期間中，設備的折舊攤提，已經近入尾聲，因此在降低成本的競爭之下，台灣廠商未必會輸給中國的業者，換句話說，如果中國業者可以獲利，台灣廠商要獲利的機率應該也會很高。

  接下來，中國的業者也將進入一波境內的整併，例如：京東方在2020年整併中電熊貓，接下來預計還會有其他的小廠被大廠所整併。

  而鴻海集團也傳出來，要讓群創、廣州廠與深超三合一的計劃。

我對於這樣的計劃相對看好，因為根據市調機構Omdia統計，去年全球大尺寸面板出貨面積排行，京東方、華星光電分居全球前二大，市占率分別為25.3％、15％，南韓LGD14.9％排行第三。

台灣面板雙虎的群創是10.6％、友達是10％，分列第四和第五名。

在競爭實力上，其實未必會輸中國對手。

  長線投資的標的   因此以目前面板雙虎的股價淨值比來看，再加上未來要進行現金減資，股本瘦身，我個人評估從長線投資的角度來看，不失為一個長線投資的標的。

祝大家投資順利！   表一、面板雙虎近期股價表現及法人動態 資料來源：籌碼K線   作者簡介_陳唯泰 從事金融證券業超過17年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會以及中正社區大學講師，今周刊、Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。

目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。

如果你還想閱讀更多作者的投資文章，歡迎參觀： 部落格：老摸與蛙董的面面 粉絲專頁：跟著我擇機入市 Telegram頻道：跟著我擇機入   本文獲作者授權轉載，原文5/26首發於Yahoo奇摩理財專家專欄：3個不看壞面板股的理由長線投資價值浮現   ※本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

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