為什麼不該等「跌到最低點」再買股票？理財專家實測 - 天下雜誌

試圖精算買股的時機點，到頭來反而不盡人意，因為股市漲跌如賭博，沒有人一直都是贏家，哪怕你只在市場下跌時買進；換言之，「買低賣高」的古老投資 ... 回首頁 English 免費訂閱電子報 天下APP免費下載 搜尋 頻道分類 財經 理財五角課 貿易戰 財經焦點 財經週報 投資理財 產業 製造 服務 金融 科技 國際 國際週報 兩岸四地 東南亞 亞洲 歐洲 美洲 非洲 紐澳 管理 管理 行銷 創新創業 人才 職場競爭力 環境 永續發展 氣候變遷 環境 能源 教育 教育趨勢 創新教育 親子教養 人物 大師觀點 CEO觀點 人物特寫 政治社會 政治 政策 社會現場 調查排行 2000大調查 兩岸三地1000大 快速成長企業100強 天下永續公民獎 標竿企業 金牌服務業調查 縣市調查 2000大調查資料庫 健康關係 健康醫療 兩性關係 心靈成長 時尚品味 時尚精品 旅行 設計 藝文 影視 運動生活 運動 生活 重磅外媒 經濟學人 BBCNews中文 日經中文 德國之聲 路透社 專欄作者 多媒體 數位專輯 互動專題 深度專題 品牌專區 數據圖表 資料新聞 數字說話 圖表動畫 調查報導 聽天下 重磅封面 財經週報 國際聚焦 天下好讀 記者開講 好主管的12樣禮物 創新突圍軍師 四端看天下 大數據，熱品牌 天下書房 天下影音 雜誌 策展 Fast100 傳承接班 創新突圍 數位轉型 經營管理 永續責任 Fast100 Off學 風格 文化 旅行 美食 特色頻道 未來城市@天下 [email protected]天下 獨立評論@天下 創新學院 天下學習 天下雜誌出版 換日線 天下影音 微笑台灣 粉絲專頁 官方instagram 官方Line 即時解析 破天荒的毛利率、跌破四百的股價　看懂台積法說五大重點 財經 投資理財 為什麼不該等「跌到最低點」再買股票？理財專家實測：定期定額更賺錢 熊市、慘烈的崩盤和不景氣，對投資人來說是人生的現實。

然而，股市崩盤和經濟走下坡的風險，並不是對每個人而言都一樣嚴重。

紀律加上長期的投資時間，才是理財成功的平衡裝置。

32433瀏覽數 圖片來源：Shutterstock 分享 其他 書摘精選 文 班．卡爾森 時報出版 發布時間：2022-06-16 32433瀏覽數 撰寫本書之際，我也即將進入39歲，請容我悼念逝去的30歲年代。

根據社會安全制度的精算表，與我同齡的人平均會活到79歲。

如果從樂觀的角度來看，我的壽命高於平均值，意思是我還有大約40幾年，來替餘生的財務做好準備。

在接下來的40至50年間，我預計會經歷至少十次的熊市，其中五六次會造成股市崩盤，這段期間大概至少也會有七八次不景氣，或許更多也說不定。

我可以對上述數字打包票嗎？沒有人能對市場或經濟打包票，但倒是可以以歷史為借鏡。

1970至2019年的50年間，有過7次不景氣、10次熊市和4次大崩盤，在美國股票市場造成的損失超過30％。

1920至1969年的50年間，發生過11次不景氣、15次熊市和8次大崩盤，為美國股市帶來超過30％的損失。

熊市、慘烈的崩盤和不景氣，對投資人來說是人生的現實，我們在這個制度下儲蓄和投資，而這些是制度的特點，並不是瑕疵。

因此，你最好習慣應付這些事，因為它們不會、也不可能很快消失，由於市場和經濟體是由人類所主導，而人類總是會做過頭，無論順境還是逆境。

廣告 然而，股市崩盤和經濟走下坡的風險，並不是對每個人而言都一樣嚴重。

在處理一輩子的積蓄時，如何看待無可避免的挫折，與你當下所處的人生階段較有關係，而不是你認為這些時期多麼可怕，不同的人對風險的看法也不同，端視他們處在投資者生命週期中的位置。

年輕時，人力資本（又稱為終生所得潛能）遠大於投資資本，如果你20幾歲、30幾歲、甚至40幾歲，未來還有很多年可以做個淨儲蓄者或淨所得者，也就是說，你應該歡迎市場波動，而不是害怕。

股市不振會使股息殖利率上升、股價降低，你將有更多機會用較低的價格買股票，當下或許不好受，但如果你有定期儲蓄，這會是件好事。

廣告 有句俗話說，股市是唯一當商品便宜賣、而所有顧客一哄而散的地方。

股市下跌時採取的行動對投資成敗的影響，大於在股市上漲時的行動。

問題在於當股市崩盤時，人們總會想趕緊出脫持股，而遲遲不敢進場。

如果時間站在你這邊，就沒必要擔心何時該把儲存的退休金投入股市，特別是在股市下跌的時候。

年輕的好處，在於不需要算準進場時機，一樣可以投資成功；你可以等到熊市結束，因為未來還有漫長的時間。

另一方面，退休族群缺少人力資本，但（可能）坐擁大量財務資本。

人們愈活愈長壽，意思是當你退休時，不代表不用再做金錢管理，而是必須多思考該如何投資終身積蓄來養老，因為你沒有那麼多時間等待股市停止下跌，也沒有賺取收入的能力，在股市下跌時逢低把新存下來的錢拿去買股票。

廣告 市場風險代表的意義，不僅會因為你所處的投資生命週期而不同，也受你的個性所影響。

你作為投資人的風險概況，取決於你的能力、冒險的意願和需求這三者的組合。

這三股力量很少處在平衡狀態，永遠需要取捨。

你能承受多少風險，包含你還剩多少時間能儲存退休養老金、流動性限制（liquidityconst-raints）、收入概況，以及財務資源。

你願意承受多少風險，與你的風險偏好有關，也就是你增長財富的欲望與保護財富的欲望，兩者之間的差距。

你對承受風險的需求，與達到你的目標尚需要多少報酬率有關。

對退休毫無準備的人，也許需要多承受一點風險，以便達到目標，但他們或許沒有這種意願或能力。

存了很多錢的人，也許有意願、也有能力承受更多風險來增長財富，但他們可能並不需要這麼做，因為他們已經是人生勝利組。

廣告 達到正確的投資組合何其困難，幸好世界上沒有所謂完美的投資組合，唯有事後才知道何謂完美的投資組合。

然而，就算有完美的投資策略，如果不能長時間遵守，還是沒有用。

遵守一個還不錯的投資策略，遠遠好過無法遵守的絕佳投資策略。

紀律加上長期的投資時間，是理財成功的平衡裝置。

你承受市場損失並貫徹計畫的能力，終究取決於期間的長度、風險概況、人力資本、性格特質和自我。

當你在做關於金錢的決定時，如果不了解自己，也不了解自己所處的狀況與不足之處，就不可能確實衡量自身的風險耐受度。

分散時間投資 目標日期基金對散戶投資人的一大好處，在於一支基金就可以進行簡單又有成本效益的分散投資。

不過，還有一種分散退休資產的簡單方法，跟選擇的投資標的無關。

廣告 莫非定律（Murphy’sLaw）說，凡是可能會出錯的事，就會出錯。

股票投資人在拿捏進場時機時，往往有這種感覺，老是擔心會在大崩盤前進場投資。

作為退休金的長期儲蓄者的優點，就是買進的股票會分散在各種股票市場的環境下。

絕大多數的投資大眾，都不會第一次進場就投入一大筆資金，除非老爸老媽超級有錢，要不就是繼承了大筆遺產。

你會定期從薪資中撥出一筆錢來投資，或者在固定日期從銀行帳戶提撥一筆錢，一步一腳印地累積財富。

這種平均成本法會分散在不同時間點，有時在股市頻創新高時買進，有時在股市大跌時買進，有時則是介於兩者之間時買進。

如果你像這樣規律地投資，代表有時花相同金額會買到比較多股（當市場下跌），有時則是買到較少的股數（當市場上漲）。

這個策略最重要的在於，乖乖買就對了。

試圖精算買股的時機點，到頭來反而不盡人意，因為股市漲跌如賭博，沒有人一直都是贏家，哪怕你只在市場下跌時買進；換言之，「買低賣高」的古老投資建議，結果並不如預期。

財經作家馬奇烏利（NickMaggiulli）進行了一項研究來測試上述理論，他比較了兩種買股策略，一種是簡單法，一種是神算法。

第一種策略是40年間每個月固定投資100美元（經過通貨膨脹調整）到美國股市，我們稱此為簡單的投資策略。

神算的策略則是完全不合乎現實，它假設你只在股市兩個空前高點之間的絕對低點才投入100美元，因此，這不光是逢低買進的策略，而且還是在每個週期的市場底部買進。

結果，哪一種做法勝出？ 答案是，簡單投資法竟然擊敗神算法，從1920年代起，勝利的比率高達70％；神算策略錯過了市場最低點，使勝率從30％掉到僅剩3％。

再加上，沒有人厲害到能在每次空頭市場的底部或接近底部時進場，這就是即使兔子的速度像博爾特（UsainBolt）牙買加前男子短跑運動員，是男子100公尺、男子200公尺及男子4×100公尺接力的奧運金牌得主。

那麼快，烏龜還是贏得比賽的緣故。

馬奇烏利的結論是：「即使是上帝，都贏不了平均成本法。

」 簡單法能打敗上帝，是因為有規律的投資，長期下來會讓存下的錢有更多時間成長。

老是試圖在市場低點投資，代表了在場外觀望，並且錯過優渥的股利和市場增值，加上股市在經過一段時間後，上漲的機會多於下跌，如果想算準買點，可能得等很久，才會遇到較好的進場時機。

平均成本法有時會讓你買得比較貴，有時比較便宜；有時你在股票價值被低估時買進，有時在高估時買進，唯一要緊的是繼續買，如此一來，你就不會受制於任何一個時間點。

從這個角度來看，股市波動不再是敵人，而是朋友，能讓你在不同市場環境的不同價位上取得平均值。

作為一個淨儲蓄者，你應該樂見股市三不五時跌一下；未來還有幾十年的年輕人，每天晚上睡覺前應該祈禱股市下跌。

唯一要緊的是繼續買。

繼續買，尤其在股票下跌時。

還有一件事值得一提，那就是整體而言，股市虧損並不是永久的；唯一永久的虧損，是當你恐慌出售的時候。

這種思維方式很容易受群眾心理所左右，不過，這時候心戰喊話倒是挺有用的，因為在股市出現壓力的情況下，人不會依理性行事。

有時你必須哄騙自己繼續待在場上，因為當股價激烈變動時，賣股的誘惑也會大增。

說服自己多存一點，會比大部分的人想像的還有用，因為光是知識，絕不足以改變你的行為。

（本文摘自時報出版 《把小錢滾成大財富》） 相關熱門主題 把小錢滾成大財富：愈早看破愈早財務自由的存錢迷思 作者：班．卡爾森 譯者：陳正芬 出版社：時報出版 出版日期：2022/05/10 訂閱天下每日報（每週一至週五發送） 天下編輯精選國內外新聞，每天早晨發送，也可以聆聽語音朗讀 訂閱天下每日報 編輯精選新聞，早晨寄送 訂閱 感謝您的訂閱！ 請查看您的信箱，我們將寄送驗證信給您，確保未來信件會送到您的信箱 #熊市 #崩盤 #不景氣 #投資 #股票 你可能有興趣 全民增肌時代，顧好肌力養成好體力｜廣編企劃 最新訊息 領取首訂優惠3個月$399(原價$699) 訂閱天下雜誌電子報 天下雜誌當期內容的精華與延伸，每周三發送最具時效性的深度內容 立即訂閱 您已成功收藏此文章 您已成功取消收藏此文章 請先登入或註冊登入會員後，即可收藏文章 註冊 登入 請先登入天下雜誌會員 文章PDF檔案下載為全閱讀專屬功能，若您還不是天下全閱讀訂戶，請先訂閱。

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